“瓜子大王”洽洽食品2025年营收和净利润双降，今年一季度业绩改善

红星资本局4月21日消息，在2025年经历营收和净利润双降后，“瓜子大王”洽洽食品（002557.SZ）2026年一季度业绩回暖。

洽洽食品4月20日发布的2025年年报和2026年一季度报告显示，2025年，公司全年实现营业总收入65.74亿元，同比下降7.82%；归母净利润3.18亿元，同比下滑62.51%。2026年第一季度，公司实现营业总收入22.22亿元，同比增长41.46%；归母净利润1.68亿元，同比上升117.82%。

业绩降升背后，是洽洽食品在瓜子主业增长乏力，且受葵花籽等核心原材料价格波动影响下，持续进行的扩品类和扩渠道尝试。2025年，公司密集推出了山野系列瓜子、全坚果系列、魔芋千层肚、蜂蜜黄油味鲜切薯条等多款新品。

但另一方面，洽洽食品的现金流持续承压，2025年，洽洽食品的经营活动现金流净额为7044.73万元，同比缩水93.22%。今年一季度，经营现金流净额4181.77万元，同比下降76.44%。

图据视觉中国

瓜子业务贡献超六成营收

营收结构高度集中成“双刃剑”

公开资料显示，1999年，40岁的陈先保发现，市面上的炒瓜子容易弄脏手，于是发明了煮制瓜子，并喊出了“百煮入味香”的口号。

2001年，陈先保创办了洽洽食品；2011年，公司在深交所上市。此后多年，洽洽食品的营收高度依赖葵花（瓜子原料）板块，2020年葵花产品的营收占比一度达到70.43%。2017年，洽洽食品推出了“每日坚果”，正式布局坚果赛道，并在2020年进一步加大坚果投入，使坚果类产品逐步成为公司第二增长曲线。

洽洽食品4月20日晚间发布的2025年年报显示，分业务板块看，葵花类产品实现营业收入40.23亿元，同比下降8.19%，占总营收比重61.2%；坚果类业务实现营收17.63亿元，同比下降8.37%，占比26.81%。

不过，对洽洽食品来说，营收结构高度集中，已经逐渐成为了一把双刃剑。一方面，国内瓜子市场整体需求趋于平稳，据博研咨询数据，2025年中国香瓜子行业市场规模为1224亿元，较2024年同比增长3.9%，增速低于同期休闲食品整体6.5%的增幅。而坚果品类又市场竞争激烈，三只松鼠（300783.SZ）、良品铺子（603719.SH）等都全面布局了坚果业务。

另一方面，洽洽食品的两大业务受原材料影响因素大。如财报中披露，2024年9月下旬内蒙区域葵花籽收获期连续阴雨导致葵花籽的霉变率提升，符合公司质量标准的原料产量减少，原料价格上升；公司巴旦木原料受供需关系影响、腰果原料受行业周期性及天气的影响，采购价格均有所上涨，原料价格的上涨对公司毛利率影响较大。2025年，洽洽食品的主营业务休闲食品整体毛利率下降5.29%至23.44%。

在此背景下，洽洽瓜子已经培育了自营坚果原材料基地。据洽洽瓜子去年9月发布的投资者关系活动记录表，公司参股子公司坚果派农业有限公司自营碧根果种植基地面积12000亩，自营夏威夷坚果基地面积3000亩，合作开发碧根果基地面积13000亩，共28000亩。

不过，洽洽食品的葵花籽原料部分仍然采用订单农业的种植模式，公司与种植户、农业合作社等进行订单合作种植，公司推荐优良葵花籽品种，提供种植技术服务，约定保底价收购。也就说目前，洽洽食品并没有自建葵花籽种植基地，抗风险能力不高。

2025年经营现金流缩水93.22%

流动资金承压，两扩建项目停产

当前，洽洽食品的现金流承压。2025年，洽洽食品的经营活动现金流净额降至7044.73万元，同比缩水93.22%。2026年第一季度，经营活动现金流为4181.77万元，同比下降76.44%。

红星资本局注意到，洽洽食品在尝试用多种手段补充现金。2025年8月，洽洽食品公告称，公司终止了“坚果分厂（洽洽工业园）建设项目”和“长沙洽洽食品二期扩建项目”。其中，坚果分厂项目累计投入募集资金1.26亿元，剩余7521.10万元；长沙二期项目累计投入3324.93万元，剩余1.59亿元。上述两个项目的剩余募集资金合计2.34亿元已全部用于永久性补充公司流动资金。此外，公司对“投资设立泰国子公司项目”进行了结项，该项目累计投入1.62亿元，剩余3431.73万元同样转为永久补充流动资金。

在募投项目进展方面，洽洽食品表示，截至2025年底，公司2020年公开发行可转换公司债券募集资金后计划展开的“合肥洽洽工业园坚果柔性工厂建设项目”和“洽洽坚果研发和检测中心项目”尚未开始建设，主要系经济环境发生变化，市场竞争日趋激烈，公司需结合市场竞争态势和公司经营情况对项目进行审慎评估，制定项目实施进度计划。

股价较五年前已腰斩

今年一季度归母净利润增长117.82%

“洽洽食品股价连跌五年，作为资深散户股东和洽洽产品支持者，面对家庭的质疑和外界的嘲讽，内心特别孤独和煎熬……”3月10日，有投资者在互动易平台留言反映。对此，洽洽食品表示，上市公司的股价受国家宏观经济、资本市场、所在行业发展状况及公司的经营情况等多方面因素影响，公司管理层将持续做好主业，努力提升业绩回报投资者。

据WIND数据，2021年1月4日，洽洽食品的收盘价为55.55元/股。今日收盘，洽洽食品报24.26元/股。也就说，洽洽食品的股价较五年前已经腰斩。

值得注意的是，进入2026年，洽洽食品的业绩呈现改善趋势。2026年第一季度，公司实现营业总收入22.22亿元，同比增长41.46%；归母净利润1.68亿元，同比上升117.82%；扣非净利润1.49亿元，同比增幅达156.47%。

据国金证券分析，今年第一季度，洽洽食品的成本压力缓解，业绩大幅改善。公司持续推进百万终端建设，进行弱势市场突破，加大零食量贩、会员商超、海外等市场布局。利润端，伴随着葵花籽采购成本下降，利润率有望得到显著修复。

此外，洽洽食品持续进行着扩品类和扩渠道尝试。红星资本局注意到，2025年至今，公司已密集推出了山野系列瓜子、全坚果系列、魔芋千层肚、蜂蜜黄油味鲜切薯条等新品。

红星新闻记者 俞瑶 周怡

编辑 肖子琦 审核 官莉