【券商聚焦】中信证券：稀土管制开启中国高端陶瓷历史机遇期

金吾财讯 | 中信证券表示，2025年以来中国持续加强稀土出口管制，部分稀土氧化物出口量大幅减少，海关总署数据显示2026年1-2月氧化钇、氧化镝、氧化铽、氧化镨的合计出口量同比减少93.8%。考虑到中国占全球稀土产量的7成（USGS数据），出口减少使得海外部分稀土氧化物短缺且价格大幅上涨，该机构认为该状况的持续演绎直接利好国内相关下游产品厂商，因为海外竞争对手面临原料涨价乃至断供风险，他们的市场份额和盈利能力均有望提升。

看好高端陶瓷国产替代加速的历史机遇期：
1）齿科氧化锆：根据QY Research和该机构测算，2025年全球全瓷义齿用氧化锆瓷块/粉体市场规模为46.4/13.0亿元，日系厂商在粉体领域市场份额超过50%。由于氧化钇在齿科氧化锆粉体中添加比例高且海外氧化钇价格上涨幅度大，齿科氧化锆已经出现短缺和涨价逻辑；

2）MLCC粉体：根据QY Research和该机构测算，2025年全球MLCC陶瓷粉体市场规模为193亿元，在配方粉专业市场中日美厂商的合计份额超过80%；

3）陶瓷基板：根据QY Research和该机构测算，2025年全球HTCC陶瓷管壳&基板/金属化陶瓷基板市场规模为28.7/17.8亿美元，HTCC陶瓷管壳&基板市场中日系厂商占据全球近7成份额，金属化陶瓷基板市场中上游陶瓷白板主要由日本厂商主导；

4）陶瓷球：根据QY Research和该机构测算，2025年全球氮化硅陶瓷球市场规模约为18亿元，日美厂商市场份额较高，且日本宇部兴产是少数能够采用液相反应法生产氮化硅粉体的企业。
综上所述，日本和美国厂商在全球高端陶瓷市场占据主导，但部分中国厂商已经具备一定竞争力，该机构认为在日美厂商获取稀土氧化物受限的背景下，中国高端陶瓷厂商有望加速出海获取市场份额，迎来历史机遇期。