埃泰克：部分下游厂商相关产品转自研 贡献近两千万元收入的客户曾与供应商现经营混淆异象

《金证研》南方资本中心 正则BR/作者 西洲 菘蓝 映蔚/风控

2026年4月7日，埃泰克芜湖埃泰克汽车电子股份有限公司（以下简称“埃泰克”）开启上交所主板申购，发行价为33.49元/股。此次上市，埃泰克两轮问询均被问及关于行业代表性，其被要求说明行业分类的准确性、行业总体规模及竞争格局等。

此外，此次上市募资扩产智能座舱域电子产品的同时，埃泰克智能座舱域电子产品2025年上半年的产能利用率降至不足六成，且售价及毛利率“双降”。此外，埃泰克一家芯片等电子元器件原材料的客户曾申请注销，且该客户与埃泰克的供应商曾现经营混淆异象。另一方面，埃泰克部分下游厂商陆续自研相关产品，且客户哪吒汽车进入破产重整程序，埃泰克对其全额计提坏账准备超2,700万元。

一、客户沃劲科技曾拟注销且贡献近两千万元收入，与埃泰克的供应商曾现经营混淆异象

值得注意的是，埃泰克其他业务的大客户上海沃劲科技合伙企业（有限合伙）（以下简称“沃劲科技”）曾于2021年申请注销，且近年来社保人数不超过3人。而沃劲科技与埃泰克的供应商曾现经营混淆异象。

1.1 芯片采购占比超四成且比重逐年上升，最终供应商以境外品牌为主且存依赖进口风险

据《关于芜湖埃泰克汽车电子股份有限公司首次公开发行股票并在沪市主板上市申请文件的审核问询函的回复》（以下简称“2025年10月15日首轮问询回复”），2022-2024年及2025年1-6月内，埃泰克生产用原材料主要包括电子元器件、显示屏、结构件、PCB等。除芯片和显示屏外，其他原材料采购占比较为稳定。

具体来看，2022-2024年及2025年1-6月，埃泰克对芯片的采购金额分别为7.15亿元、9.89亿元、12.35亿元、5.24亿元，采购金额占比分别为41.47%、42.5%、47.88%、47.78%。

不难看出，2022-2024年及2025年1-6月，埃泰克对芯片的采购金额占比呈上升趋势。

在此背景下，关注埃泰克芯片的供应情况。

据签署日为2023年1月13日的资证投字[2023]081号辅导备案报告，埃泰克所需芯片最终供应商主要包括恩智浦、意法半导体、英飞凌、德州仪器等境外公司。报告期内，埃泰克采购芯片以境外品牌为主，存在依赖进口的风险。

也就是说，芯片作为埃泰克的主要原材料之一，其采购芯片以境外品牌为主，存依赖进口的风险。

具体来看。据芜湖市市场监督管理局2021年6月26日发布的公开信息，2021年6月23日，彼时在伯泰克汽车电子有限公司，芜湖市领导听取了该公司副总经理胡海龙对二季度后受上游芯片采购影响，生产批量下滑达20%以上的情况。

而签署日为2026年3月27日的埃泰克招股说明书（以下简称“签署于2026年3月27日的招股书”），埃泰克的全资子公司为伯泰克汽车电子（芜湖）有限公司（以下简称“伯泰克”）。2021年2月，伯泰克的常务副总经理为胡海龙。

显然，伯泰克汽车电子有限公司或为埃泰克的全资子公司伯泰克（以下统称“伯泰克”）。即是说，埃泰克的子公司伯泰克，曾受上游芯片采购影响，生产批量下滑。

需要指出的是，据签署于2026年3月27日的招股书，埃泰克2022年预付款项较高主要为2022年芯片供应紧张，因而向部分供应商提前付款以确保芯片供应，2023年及2024年相关情形有所缓解。

在此情形下，埃泰克的客户或值得关注。

1.2 近三年又一期销售芯片等电子元器件原材料合计超亿元，其中客户沃劲科技贡献近两千万元收入

据2025年10月15日首轮问询回复，2022-2024年及2025年1-6月，埃泰克的其他业务收入主要为芯片等电子元器件原材料的销售收入，金额分别为7,227.66万元、2,022.11万元、2,049.68万元、1,929.55万元，占其他业务收入比例分别为99.87%、99.66%、99.71%、99.99%。

其中，沃劲科技系埃泰克其他业务收入的前五大客户之一。2022-2024年及2025年1-6月，埃泰克对沃劲科技的销售收入分别为0万元、0万元、610.41万元、1,381.67万元，销售内容为材料销售。

对此，埃泰克解释，2022年，埃泰克对其他业务的主要客户原材料销售金额较大，主要系芯片市场供应短缺，埃泰克为避免芯片库存不足影响正常生产而加大了芯片的备货量，导致在进行原材料库存管理时，出售的芯片数量较多。

经计算，2024年及2025年1-6月内，埃泰克对沃劲科技原材料销售的累计金额为1,992.08万元。

需要指出的是，从沃劲科技的联系方式上看，其与另一家公司或关系匪浅。

1.3 沃劲科技曾与盛豪科技共用联系方式，盛豪科技从事半导体业务且核心客户包括埃泰克

据市场监督管理局数据，2020-2023年，沃劲科技的企业联系电话为021-64****97。

2020年，沃劲科技的企业电子邮箱为l********n@shenghaotek.com；2021-2023年，沃劲科技的企业电子邮箱为i********g@shenghaotek.com。

据工业和信息化部政务服务平台，截至查询日2026年4月13日，域名“shenghaotek.com”的主办单位为上海盛豪科技有限公司（以下简称“盛豪科技”），审核通过日期为2019年10月25日。

据市场监督管理局数据，2013-2024年，盛豪科技的企业联系电话为021-64****97。

且盛豪科技2013-2014年及2016年的企业电子邮箱为i********g@shenghaotek.com；2015年的企业电子邮箱为l*******n@shenghaotek.com；2017-2021年的企业电子邮箱为l********n@shenghaotek.com。

可见，沃劲科技不仅企业电子邮箱的域名曾指向盛豪科技，且于2020-2023年与盛豪科技共用企业联系电话。

不仅如此，沃劲科技的股东或现身上海驹腾技术有限公司（以下简称“上海驹腾”）。

据市场监督管理局数据，2024年8月6日至查询日2026年4月13日，戴小英、董兴达分别对沃劲科技持股99%、1%。

2021年6月10日至查询日2026年4月13日，上海驹腾的全资股东为戴小英。2023-2024年，上海驹腾的企业通信地址为“上海市长宁区仙霞路80号天虹大楼507-508”。

据盛豪科技官网，截至查询日2026年4月13日，盛豪科技的总部位于上海（长宁区仙霞路80号天虹大厦5楼）。

“问题”未结束。盛豪科技或是埃泰克的供应商之一。

据盛豪科技官网的“核心客户”内容，盛豪科技隶属于盛氏集团。盛豪科技负责半导体业务，专注于汽车电子领域，主要提供包括仪表、中控等智能驾舱的TFT-LCD屏幕等系统解决方案。同时，截至查询日2026年4月13日，埃泰克系盛豪科技的核心客户之一。

即戴小英是沃劲科技持股99%的股东，沃劲科技曾与盛豪科技共用联系方式，且同名的戴小英全资持股的上海驹腾，曾与盛豪科技位于同一层楼。基于上述情形，沃劲科技的实控人戴小英，与上海驹腾的全资股东戴小英或为同一人。

值得注意的是，沃劲科技还曾在2021年提出注销申请。

1.4 沃劲科技2021年申请注销，近年来社保人数不超过3人且曾多项税款未及时申报

据市场监督管理局数据，2021年7月13日，沃劲科技的全体投资人向登记机关申请简易注销登记。2021年8月18日，沃劲科技存在未办结涉税事项的异议。且2020-2024年，沃劲科技的社保人数为0人、0人、0人、0人、3人。

除此之外，2023年，沃劲科技频因未及时申报税款被“点名”。

据国家税务总局上海市崇明区税务局发布的纳税申报催报公告，2023年1月17日，沃劲科技因未申报个人所得税等5种税种，被责令限期改正；2023年3月16日，沃劲科技因未申报个人所得税，被责令限期改正；2023年4月18日，沃劲科技因未申报增值税等4种税种，被责令限期改正；2023年7月18日，沃劲科技因未申报增值税等4种税种，被责令限期改正；2023年10月24日，沃劲科技因未申报增值税等4种税种，被责令限期改正。

即近五年来，沃劲科技的社保人数不超过3人，且2023年频因曾税款未及时申报被限期改正。

埃泰克表示，报告期内，公司存货周转率分别为3.51、4.04、4.15和3.52，2022 年度存货周转率较低，其他业务收入的主要客户为上海沃劲科技合伙企业（有限合伙）、上海翼嘉汽车部件有限公司、苏州创格尔电子科技有限公司等，上述主要客户的销售内容均为材料销售。2022年度，公司对上述客户的原材料销售金额较大，主要系2022年度由于全球供应链紧张、晶圆产能不足以及新能源汽车、工业自动化等领域的强劲需求，公司为了防范芯片断供风险而对芯片进行了提前采购和适当备货所致；公司为避免芯片库存不足影响正常生产而加大了芯片的备货量，导致公司在进行原材料库存管理时出售的芯片数量较多。

总的来看，报告期内，埃泰克的芯片采购占比超四成且比重逐年上升，且最终供应商以境外品牌为主。其中，在2021-2022年芯片市场供应紧张的情况下，2022年，埃泰克对芯片等电子元器件原材料的销售收入超过七千万元。不仅如此，埃泰克其他业务收入主要来自芯片等电子元器件的销售。而其他业务的客户之一沃劲科技，曾在2021年申请注销，且2023年频因未及时申报税款被责令改正，同时，沃劲科技近年来社保缴纳人数不超过3人。

除此之外，作为埃泰克的客户，沃劲科技曾与盛豪科技共用联系方式。而戴小英是沃劲科技持股99%的股东，戴小英或另外全资持股上海驹腾，而上海驹腾曾与盛豪科技位于同一层楼，且盛豪科技称其核心客户包括埃泰克。关于供应商盛豪科技与客户沃劲科技的关系或待核查。

二、募资扩产背后产品售价及毛利率双降，智能座舱域电子产品的产能信披或现疑云

需引起重视的是，证监会指出，严禁以“圈钱”为目的盲目谋求上市、过度融资。

此次上市，埃泰克拟募资扩充智能座舱域电子产品的产能，而2025年上半年，该产品的产能利用率下滑至不足六成，同期毛利率及售价出现下滑。不止如此，关于智能座舱域电子产品的产能，招股书与环评矛盾存疑。

2.1 基地扩建项目是募投项目之一，拟新增约150万件智能座舱域电子产品的年产能

据签署于2026年3月27日的招股书，此番上市，埃泰克拟募资额为15亿元，分别投入“埃泰克年产500万件汽车电子项目”、“伯泰克汽车电子生产基地扩建项目”（以下简称“基地扩建项目”）、“埃泰克研发中心建设项目”、“伯泰克研发中心建设项目”、补充流动资金。

其中，基地扩建项目年产150万件汽车电子产品。该项目的实施主体系伯泰克，是埃泰克智能座舱业务的开展主体。伯泰克主要从事汽车仪表等座舱电子产品的研发、生产、销售及技术开发服务。

不难看出，伯泰克作为定位为智能座舱业务的开展主体，同时是“基地扩建项目”的实施主体。

需要指出的是，此番埃泰克拟通过“基地扩产项目”扩产智能座舱域电子产品。

据芜湖市生态环境局分别于2023年4月7日、2024年3月1日审批公示了“伯泰克汽车电子生产基地扩建项目”的环境影响报告表。

而两份环评文件，从项目审批文号看，即为埃泰克的募投项目“基地扩产项目”，以下分别简称为“2023年伯泰克生产基地项目环评”、“2024年伯泰克生产基地项目环评”。

关注该项目所生产的产品类型。据“2024年伯泰克生产基地项目环评”，“基地扩产项目”拟新增汽车仪表、车载显示屏、智能座舱域控制器、印刷电路板（不作为产品外售，不计入成品产能）、抬头显示器（AR-HUD）等产品，共计150万套。

2025年上半年，埃泰克智能座舱域电子产品的产能利用率下滑。

2.2 2025年上半年智能座舱域电子产品的产能利用率降至不足六成，且售价及毛利率“双降”

据签署于2026年3月27日的招股书，2022-2024年及2025年1-6月，埃泰克智能座舱域电子产品的产能分别为94.54万件、111.7万件、136.62万件、70.85万件，产量分别为64.35万件、98.39万件、99.24万件、37.17万件，产能利用率分别为68.07%、88.08%、72.64%、52.47%。

即埃泰克的智能座舱域电子产品的产能利用率，在2025年1-6月已不足六成。

此外，2022-2024年及2025年1-6月，埃泰克的智能座舱域电子产品的销售价格分别为770.88元/件、1,013.62元/件、1,250.04元/件、1,022.98元/件。同期，埃泰克的智能座舱域电子产品毛利率分别为11.49%、13.54%、10.79%、7.28%。

对此，埃泰克表示，2025年1-6月，埃泰克智能座舱域电子产品平均价格及毛利率下降，主要系当期该类产品年降幅度较大影响所致。

并且，埃泰克表示，通常情况下，汽车行业销售定价采用前高后低的策略，并通过年降政策向上游供应商传导。埃泰克表示，若未来年降涉及的客户、产品、降价幅度或期限增加，其成本控制水平未能同步提高，则埃泰克经营业绩可能因年降政策而存在下降的风险。

在此背景下，埃泰克所披露的产能利用率或值得关注。

2.3 招股书披露近年来智能座舱域电子产品的年产能不足150万件，而环评显示2023年或达200万件

据签署于2026年3月27日的招股书，埃泰克的智能座舱域电子产品，主要包括数字仪表、车载显示屏、智能座舱域控制器、车载增强实景抬头显示器（AR-HUD）。且项目建设的可行性显示，埃泰克主要从事智能座舱域电子产品的研发、生产和销售以及技术开发服务，目前产品主要包括汽车仪表、车载显示屏、智能座舱域控制器以及AR-HUD等。

即埃泰克的数字仪表为汽车仪表。

据“2023年基地扩建项目环评”及“2024年伯泰克生产基地项目环评”，伯泰克彼时现有项目的年产量，包括汽车仪表100万套/年、车载显示屏60万套/年、智能座舱域控制器（车载无线终端）40万套/年、抬头显示器（AU-HUD）0万套/年、印刷电路板200万套/年（非外售成品）。该上述产品方案中的“年产量”，或指的是产品的“年产能”。

经计算，2023年，伯泰克或至少具备200万套智能座舱域电子产品的年产能。

不仅如此，埃泰克曾在辅导期间内对该项目进行变更。

2.4 辅导期间募投项目内容曾两次变更，包括增加固定资产投资额并延后竣工时间

据辅导备案公告，2023年1月13日，埃泰克签订上市辅导协议，2023年2月1日，安徽证监局同意埃泰克辅导备案并出具辅导备案登记确认书。

据签署于2026年3月27日的招股书，基地扩建项目已于2023年2月3日取得《企业投资项目告知登记表》。后因项目规划调整等因素，埃泰克的子公司伯泰克向芜湖市鸠江区发展和改革委员会申请项目备案变更，增加了新建厂房及附属设施的建筑面积、项目总投资金额、固定资产投资金额。2023年11月29日，芜湖市鸠江区发展和改革委员会同意了项目内容变更。

据埃泰克上市辅导备案报告，2025年3月19日，埃泰克与另一家保荐机构签署了辅导协议。

据签署于2026年3月27日的招股书，后因项目规划再次调整等因素，伯泰克向芜湖市鸠江区发展和改革委员会申请项目备案变更，增加了达产后预计实现年均销售收入、固定资产投资金额，计划竣工时间由于“2026年3月”变更为“2027年3月”，调整了投资来源及构成。2025年4月29日，芜湖市鸠江区发展和改革委员会同意了项目内容变更。

不难看出，在两次辅导过程中，埃泰克均对募投项目中的基地扩建项目进行了备案变更。

埃泰克表示，公司的招股说明书已根据中国证监会、上海证券交易所相关法律法规要求编制披露，所披露内容均真实、准确、完整。报告期内，公司产品综合产能利用率分别88.89%、99.43%、91.81%和74.05%，综合产销率分别为94.60%、95.37%、96.85%和102.50%，综合产能利用率和产销率保持较高水平，主要原因为伴随汽车行业逐步向智能化、网联化转型，叠加公司部分主要客户配套车型销量持续增加，带动公司产品整体产销规模逐年增长。

其次，公司智能座舱域电子产品毛利率分别为11.49%、13.54%、10.79%和7.28%，呈现波动趋势。2023年，公司开始批量出货座舱域控制器，丰富了智能座舱域电子产品的收入和毛利来源，致使智能座舱域电子产品平均价格及单位成本同比均显著上涨；同时，公司逐步停止了部分高成本、低毛利产品的出货，致使智能座舱域电子产品毛利率有所回升。2024年，公司座舱域控制器出货量持续增加，致使智能舱域电子产品平均价格及单位成本同比均快速上涨；但由于座舱域控制器单位成本较高，毛利率水平低于数字仪表产品，因而当期总体毛利率同比有所下降。2025年1-6月，受该类产品年降影响，产品毛利率有所下降。

此外，目前埃泰克正处于快速发展阶段，报告期内公司销售规模不断提升，且未来随着汽车电子化水平的日益提高，汽车电子市场规模不断攀升，公司各项产品的市场需求预计在未来仍将持续扩大。与此同时，公司产品产能受限的问题也逐渐显现，有限的投产能力与快速增长的市场需求之间的矛盾日益凸显，已在一定程度上制约公司未来的业务发展和规模扩张。目前，公司部分产线产能利用率趋于饱和，在需求旺季，公司需要延长工作时间满足交货期要求。因此，提高公司现有产品的供给能力已成为公司保持良性发展态势的迫切需求。

最后，对于公司募投项目的可行性，本次募集资金投资项目“埃泰克年产500万件汽车电子项目”、“伯泰克汽车电子生产基地扩建项目”、“埃泰克研发中心建设项目”、“伯泰克研发中心建设项目”以及“补充流动资金”均主要围绕公司主营业务展开。“埃泰克年产500万件汽车电子项目”是公司扩大汽车电子产品生产规模，解决产能瓶颈的重要举措，有利于提高产品生产效率，进一步提高公司盈利能力。“伯泰克汽车电子生产基地扩建项目”通过向上游延伸产业链和搭建平台化生产线，提高公司在汽车电子领域产品配套能力，降低产品生产成本，同时有利于丰富公司产品矩阵，推动智能座舱域电子产品业务和汽车电子EMS成为公司重要增长点。

综合来看，2025年上半年，埃泰克智能座舱域电子产品的产能利用率降至不足六成，在此情形下，埃泰克拟募资扩充智能座舱域电子产品的产能。此外，关于智能座舱域电子产品的产能，招股书披露近三年又一期其智能座舱域电子产品的产能不超过150万件，而环评显示2023年或已达200万件。不仅如此，2025年1-6月，埃泰克的智能座舱域电子产品因年降政策，出现毛利率下滑的情况。

三、部分下游厂商自研相关产品，客户哪吒汽车破产重整背后埃泰克对其全额计提坏账逾2,700万元

在智能座舱的发展过程中，未来的智能座舱将超越单一的功能堆叠，以统一的主智能体为交互入口，依托多智能体根据场景需求动态协同，最终迈向“场景驱动+多智能体协同”的新型智能服务生态。

需要指出的是，埃泰克的客户集中度高于可比公司均值。在此背景下，埃泰克或为第二大客户长安汽车开发基础层软件。然而，长安汽车或已自研操作系统等基础层软件。此外，埃泰克的另一大客户理想汽车2023年起区域控制器产品转向自研，未来合作或值得关注。

3.1 前五大客户收入占比超七成且高于同行，客户包括长安汽车、理想汽车、哪吒等

据签署于2026年3月27日的招股书，埃泰克已构建车身域、智能座舱域、动力域以及智能驾驶域等四大功能域的产品矩阵。

具体来看，埃泰克主要客户包括自主品牌整车厂商、新势力厂商以及汽车零部件厂商。其中，自主品牌整车厂商主要包括奇瑞汽车、长安汽车等；新势力厂商主要包括理想汽车、小鹏汽车等。

2022-2024年及2025年1-6月内，埃泰克对前五大客户的销售收入占比分别为73.16%、80.89%、84.38%、77.75%，客户集中度较高。

具体来看，长安汽车、理想汽车、合众新能源汽车股份有限公司（以下简称“哪吒”）系埃泰克报告期内前五大客户。

并且，据2025年10月15日首轮问询回复，2022-2024年，埃泰克前五大客户的销售收入占比分别为73.16%、80.89%、84.38%，而可比公司的占比均值分别为47.96%、48.41%、50.84%。对于前五大客户的销售收入占比高于可比公司，埃泰克表示主要系产品结构、客户结构存在差异所致。

据东方财富Choice数据，截至查询日2026年4月13日，埃泰克四家可比公司中有三家可比公司公示了2025年年报，三家可比公司2025年的前五大客户收入占比最高值为55.53%。

在此背景下，埃泰克与大客户之间的合作或值得关注。

3.2 埃泰克负责长安汽车智能控制电子产品的基础层软硬件开发，而长安汽车或已自研基础层软件

据2025年10月15日首轮问询回复，埃泰克智能控制电子产品的主要客户收入包括奇瑞汽车及客户A等。2022-2024年及2025年1-6月，埃泰克对客户A的智能控制电子产品的收入分别为2.22亿元、2.99亿元、2.92亿元、1.45亿元。

经对比，在埃泰克前五大客户中，仅奇瑞汽车、长安汽车贡献的收入，高于客户A所贡献的智能控制电子产品收入。

也就是说，在客户A与奇瑞汽车同为智能控制电子产品的客户的情况下，客户A或系埃泰克的第二大客户长安汽车。

据2025年10月15日首轮问询回复，埃泰克对长安汽车销售产品的类型为车身域电子产品、智能座舱域电子产品等。

与此同时，客户A的智能控制电子产品使用的应用层软件为其自研，埃泰克负责基础层软件和硬件的开发，而其他客户智能控制电子产品的软硬件由埃泰克提供。因此，埃泰克提供的该类产品报价和毛利不包含应用层软件相关开发、测试等内容，因而毛利率水平较低。

即埃泰克的客户A自研智能控制电子产品的软硬件，或将影响埃泰克的毛利率。

而需注意的是，长安汽车作为埃泰克的第二大客户，或逐步加大对智能座舱的自研力度。

据长安汽车2024年报及2025年报，长安汽车的主要业务涵盖整车研发、制造和销售以及发动机的研发、生产。同时，长安汽车积极发展电池、电机、电控为代表的三电技术，智能座舱、智能驾驶等智能化技术。

2024年，首款数智新汽车长安启源E07实现了SDA天枢架构、天枢大模型、天枢智驾、天域OS、天域智慧座舱、天衡智能底盘、天驭智能增程等，七大技术成果的量产搭载。

此外，在智能软件技术领域，依托于自主研发的长安天域OS操作系统、长安天枢大模型及全场景多模态AI座舱，长安天域智慧座舱实现AI语音编程、多意图语音车控等功能。

并且，长安汽车的发展战略，包括智能化“北斗天枢”计划。

具体来看，长安汽车计划推动在数智产品、数智制造、数智运营、数智生态等四方面的升级。数智产品升级方面，持续深耕“天枢智驾”“天域智慧座舱”“天衡智能底盘”等核心能力，快速应用及迭代，实现各项关键核心技术全面突破。

据公开信息，操作系统，是一种常见的基础层软件。

也就是说，长安汽车自主研发了“长安天域OS操作系统”这一基础层软件，并表示将依托该系统，持续进行智能化升级。

需要注意的是，长安汽车的智能化升级或逐步在新车中推广。

据汽车工业协会2025年11月22日援引自“中国长安”的公开信息，在2025年11月21日的广州国际车展中，长安汽车发布“天枢智能”品牌。“天枢智能”是长安汽车围绕“驾驶辅助、座舱、底盘”构建的全程守护体系。按照规划，到2030年，长安汽车将累计推出超50款全新新能源车型，全部搭载天枢智能，海外销量占比突破30%。

可见，长安汽车或已自研基础层软件。

不仅如此，其他汽车厂商，亦存在自研相关产品的情形。

3.3 三年又一期对理想汽车整体单价下降，主要原因包括理想汽车2023年起区域控制器产品转向自研

据2025年10月15日首轮问询回复，2022-2024年及2025年1-6月，埃泰克对理想汽车的主营业务收入分别为7,572.88万元、34,216.71万元、20,237.99万元、7,066.72万元，收入呈现先增后减趋势，销售单价分别为119.26元/件、94.62元/件、42.45元/件、32.95元/件，整体单价呈现下降趋势。

上述变动，主要因为理想汽车自2023年起区域控制器产品陆续转向自研，埃泰克配套产品主要由高单价的区域控制器，转变为低单价的产品。

不难看出，下游汽车厂商自研涉及埃泰克的相关产品，或并非个例。

3.4 2025年两家配套新势力车企召回车辆，且大客户哪吒汽车进入破产重整程序且埃泰克对其全额计提坏账逾2,700万元

据2025年10月15日首轮问询回复，埃泰克产品主要配套理想、小鹏、零跑、合众（哪吒）等造车新势力主要品牌。

然而，理想汽车、小鹏汽车等新势力品牌，2025年却发生了汽车召回事件。

据国家市场监督管理总局缺陷产品召回技术中心2025年9月12日发布的公开信息，肇庆小鹏新能源投资有限公司向国家市场监督管理总局备案了召回计划。自2025年9月15日起，召回2024年8月20日至2025年4月27日期间生产的部分小鹏P7+汽车，共计47,490辆。本次召回范围内的部分车辆，由于转向助力电机传感器线束接触不良，可能导致转向机传感器信号波动，转向故障警告灯点亮，转向助力失效，存在安全隐患。

另据理想汽车2025年10月31日发布的信息，2025年10月23日，上海发生了一起理想MEGA 2024款车辆起火事件。理想汽车向国家市场监督管理局总局备案了召回计划。召回的车辆为生产日期在2024年2月18日至2024年12月27日期间的理想MEGA 2024款，共计1.14万辆。

除此之外，埃泰克的一家造车新势力客户，还出现了资金链断裂的情形。

据签署于2026年3月27日的招股书，2024年下半年，合众汽车经营恶化、资金链断裂，开始全面停产和裁员；2025年6月，客户进入破产重整程序，埃泰克预计应收款项无法收回，对2,797.53万元应收账款全额计提坏账。

埃泰克表示，公司属于业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的企业，符合《首次公开发行股票注册管理办法》《上海证券交易所股票发行上市审核规则》等规定的主板定位要求。公司处于汽车电子产业链中游——汽车电子行业，主要根据下游整车厂商的需求提供功能控制模块或集中式控制器的解决方案，并根据解决方案将上游提供的电子元器件及零部件进行整合。公司所处行业汽车电子产业链较为完整，上下游企业已经形成了稳定的合作习惯、交易模式，至今已形成成熟的产业链体系，具有较高的成熟度。公司自成立以来始终专注于汽车电子领域，构建了从产品研发设计、检测验证到量产交付的完整业务体系，形成了涵盖车身域、智能座舱域、动力域以及智能驾驶域四大功能域的产品布局。

经过多年的行业耕耘，公司在产品开发、技术创新、生产规模、产品质量以及服务响应等方面具备较强的核心竞争力，能够有效满足整车厂商的产品定制开发及产业化需求。公司谙熟所处行业产业政策、市场竞争态势以及产业链上下游发展情况，结合客户具体需求和自身资源要素和经营能力，与上游国内外供应商和下游具有行业影响力的客户群体建立了长期稳定的合作关系，体系完整，模式成熟，形成了稳定的经营模式。

其次，公司经营业绩总体稳定，资产规模较大，盈利能力较强，经营性现金持续流入。报告期内，公司营业收入分别为217,441.43万元、300,275.90万元、346,655.84万元和152,150.90万元，扣非归母净利润分别为7,744.22万元、17,095.92万元、20,185.18万元和8,561.29万元，经营活动产生的现金流量净额分别为6,679.23万元、24,226.54万元、25,447.88万元和36,512.68万元，各期末总资产规模分别为219,262.28万元、283,070.16万元、327,063.72万元和346,675.21万元。

另外，公司行业地位领先，系具有行业代表性的优质企业。长期以来，整车五大功能域的关键技术与市场主要由博世、电装、大陆等国际大型汽车电子厂商占据主导地位。随着本土汽车电子企业的整体技术实力不断提升，以公司为代表的部分本土优质汽车电子企业在细分领域已具备自主配套能力，并逐步打破了国际大型汽车电子厂商在核心零部件领域的垄断地位。根据高工智能汽车研究院的统计，公司在2024年中国市场（不含进出口，下同）自主品牌乘用车车身BCM（含区域控制器）份额为25.50%，连续三年排名第一；在中国市场乘用车前装标配遥控实体钥匙份额为13.83%，排名第一；在中国市场自主品牌乘用车前装标配座舱域及显示屏总成的份额为6.41%，排名第三。公司产品配套知名整车厂和主流车型。

目前公司已进入奇瑞汽车、长安汽车、长城汽车、上汽集团、吉利汽车、北汽集团、东风汽车等自主品牌整车厂商以及理想汽车、小鹏汽车、零跑汽车等造车新势力的供应体系，并通过向博世等提供汽车电子EMS，产品最终配套于沃尔沃、奥迪等知名整车厂商。客户认可度亦体现出公司的行业地位、行业代表性。

简言之，在前五大客户销售收入占比高于同行的情况下，埃泰克的重要客户长安汽车、理想汽车或将部分产品转向自研。另一方面，2025年，理想、小鹏均出现召回车辆的情形。此外，2025年，客户合众（哪吒）汽车进入破产重组程序，埃泰克预计应收款项无法收回，对其2,797.53万元的应收账款全额计提坏账。

四、结语

综合来看，埃泰克不仅对沃劲科技销售芯片等电子元器件原材料，还是盛豪科技的核心客户之一，而沃劲科技曾与盛豪科技共用联系方式。值得一提的是，沃劲科技曾于2021年拟注销，且近年来社保人数不超过3人且曾多项税款未及时申报。

另外，埃泰克此番上市拟募资新增智能座舱域电子产品的产能，然而2025年1-6月该产品的产能利用率不足六成，且关于产品产能的信披，招股书或与环评矛盾存疑。值得注意的是，埃泰克部分下游厂商转自研相关产品，且客户哪吒汽车破产重整背后埃泰克对其全额计提应收账款坏账逾2,700万元。