3个月狂飙6倍，市值破千亿 “词元第一股”迅策上演港股“速度与激情”

港股市场，向来不缺故事。但像迅策(03317.HK)这样的，确实少见。

2025年12月30日，迅策科技（03317.HK）以48港元的发行价登陆港交所，2026年4月10日，迅策盘中高见324港元，从154亿到破千亿，从48港元到324港元——三个多月，股价6倍，上演了一幕港股版的“速度与激情”。

上市百日跻身AI“千亿俱乐部”

回顾迅策上市以来的走势，市值增长呈现出明显的“阶梯式跃升”特征，每一级台阶背后，都有一个精准的业绩或情绪催化剂。

2025年12月30日，迅策低调登场，开盘价48港元，首日市值约154亿港元。彼时港股整体偏弱，市场对这位新面孔的期待，不温不火。

真正的变化，从2026年3月开始。3月9日，公司发布2025年度盈利预告：全年营收约12.83亿元，同比增速超102%，一举突破“十亿营收”这道分水岭。消息一出，迅策单日暴涨逾64%，股价攀上130港元，市值首次突破400亿港元，引爆港股AI板块。

此后，3月底的年报正式落地，进一步确认了业绩拐点的成色——下半年营收环比激增449%，并首次实现半年度正向盈利。

4月，Token涨价潮席卷整个AI行业，多家头部云厂商密集提价，迅策的“词元第一股”标签被市场反复放大。4月10日，股价再度发力，盘中直冲324港元，成功跻身AI“千亿俱乐部”。

千亿背后的逻辑

迅策市值的快速增长，离不开AI情绪的推波助澜，但背后更有着清晰的逻辑支撑。

2025年迅策的业绩增长呈现出“量价齐升、效率倍增”的特征，核心财务指标全面向好，给了市场信仰的理由。很多AI公司讲的是“未来故事”，迅策讲的是“已发生的增长”。2025年全年营收12.85亿元，同比增长103.28%。更关键的，是这份增长背后的结构性变迁：上半年营收仅1.98亿元，下半年直接跳跃至10.87亿元，环比激增449%。2025年，客户ARPU值从2024年的272万元跃升至559万元，翻了一倍多；人均创收同比提升135.25%至287万元。这组数据说明：迅策的增长，是靠价值深挖，是质量型增长。

不止于此。公司积极探索的Token化付费模式有望带来业务升维。公司的商业模型从订阅制、交易制，逐步探索升级为“单次调用价格 × Token调用次数 × 模块应用数”的Token付费模式。随着客户的AI应用场景不断深化，Token调用量会自然放大，迅策的收入也有望实现指数级增长。目前Token收费模式贡献的收入占总收入约5%。公司预计在2026年全年占比会加速增长到20-30%，成为第一增长引擎。Token付费模式不仅是收费方式的改变，更是公司价值定位的升级。 

市场上，2026年3月，一场覆盖腾讯云、阿里云、百度智能云等多家头部厂商的Token涨价浪潮席卷AI行业。腾讯云核心模型Token计费涨幅最高达463%；阿里云、百度智能云AI算力产品最高涨价34%。OpenClaw等AI智能体的爆发，使Token消耗量指数级攀升，企业对Token增效与成本管控的需求空前迫切。这场涨价对迅策来说是加倍放大的，迅策的核心价值在于“让每一个Token更值钱”——通过高净值垂类数据和AI Data Agent体系，提升每次推理的精准度，使Token从成本项转化为利润项。

此外，近期各大机构也纷纷看好迅策。国泰海通发布研报，给予“增持”评级，预测2026-2028年营收分别达21.80亿、33.15亿、47.10亿元，给予2026年33倍PS估值，目标价242.36港元。国泰君安国际则给出更为进取的“买入”评级，目标价直指245港元。两家头部机构在相近时间窗口密集发声，叠加股价本身的上涨动能，构成了对市场参与者的强信号。高盛、腾讯、KKR等基石股东的背书，进一步构筑了机构信任的底色。

从154亿到千亿，迅策用了三个多月。这一轮资本市场对迅策的追捧，并非无根之水。它踩对了AI产业从“训练时代”转向“推理时代”的最关键节点，以Token计费模式重构了增长的想象空间，以超预期的业绩验证了商业模式的现实可行性。

千亿港币只是起点，未来有没有可能是千亿美金呢？“词元第一股”迅策的故事，仍在继续......