【券商聚焦】长江证券予昭衍新药(06127)“买入”评级 指安评业务迎量价齐升

金吾财讯|长江证券发布研报指，昭衍新药（06127.HK）当前安评业务迎来量价齐升。报告给予公司“买入”投资评级。 报告核心逻辑在于，当前安评行业或迎来量价齐升。量的维度，创新药企业投融资生态改善，创新药对外BD涌现提升行业研发投入意愿，带动创新药产业链进入新一轮景气周期。价的维度，实验猴供给端不断下降，需求端企稳回升，供需缺口或不断拉大，猴价呈上升趋势，高度依赖实验猴资源的安评业务迎来量价齐升。 2025年业绩方面，公司收入16.58亿元，同比下滑17.87%；归母净利润2.98亿元，同比增长302.08%；扣非净利润3.11亿元，同比增长1221.30%。生物资产公允价值变动显著增厚公司利润，全年贡献利润4.76亿元。季度数据显示，2025Q4收入6.73亿元，同比下滑1.54%，下滑幅度已明显收窄；归母净利润2.17亿元，同比增长50.39%；扣非净利润2.82亿元，同比增长106.09%。 业务亮点方面，2025Q4新签订单金额爆发式增长。2025Q4单季度新签订单金额达9.60亿元，同比增长118.2%，已非常接近历史单季度最高水平。2025Q1-Q4新签订单金额环比持续增长，同比增长持续提速。此外，2025Q4公司主业（实验室服务及其他业务）利润率已实现回升，为-7.9%，较前三季度有所改善。 报告提示的风险包括：国内非临床安全性评价行业需求恢复不及预期；行业竞争加剧；实验猴进出口政策变化风险。