AI驱动行业景气回升，兆易创新2025年业绩实现稳健增长

2025年，人工智能需求加速释放，带动全球半导体行业进入上行周期，全年市场规模达到7720亿美元，同比增长22%，存储与逻辑芯片成为主要增长来源。在需求回暖与价格修复共振下，行业供需结构持续改善。在此背景下，兆易创新(603986)2025年全年实现营业收入92.03亿元，同比增长25.12%；归母净利润16.48亿元，同比增长49.47%，整体经营表现与行业景气度保持一致。

在行业供需关系逐步优化的背景下，公司存储业务在本轮周期中承担了主要增长动能。利基型DRAM受供给收缩影响，自二季度起呈现量价齐升态势，带动整体收入结构优化。DDR4产品占比持续提升，其中8Gb产品在TV及工业领域导入进展较快，逐步形成稳定收入来源。同时，NOR Flash业务保持平稳，在汽车、工业及存储与计算需求带动下，实现出货量与收入的同步增长。

伴随行业结构变化，SLC NAND Flash在2025年全年呈现出由弱转强的节奏。上半年受价格及毛利率影响，收入表现相对承压；进入下半年后，随着海外厂商退出2D NAND市场，供给缺口逐步显现，产品价格与毛利率环比改善，带动收入实现较快增长。存储板块的阶段性修复，对全年业绩形成重要支撑。

结合下游应用需求的变化，公司持续完善产品体系布局。NOR Flash、SLC NAND与利基型DRAM形成较为完整的产品组合，在容量、电压及封装等维度提供多样化选择。报告期内，兆易创新为率先实现45nm节点SPI NOR Flash大规模量产的公司之一，存储密度得到显著改善，持续保持技术和市场的领先。

在产品结构不断丰富的同时，MCU业务保持稳步推进。全年营收同比增长12.98%，主要来自出货量提升与产品型号扩展。公司推出GD32H78D/77D系列产品，强化多媒体处理能力，并在工业自动化、数字能源等领域实现应用落地。车规级MCU逐步进入规模化阶段，相关产品获得多个车型定点，应用范围进一步扩大。

随着汽车电子需求持续增长，公司在车载领域的布局逐步深化。车规级Flash累计出货超过3亿颗，已应用于智能座舱及辅助驾驶等场景；GD32A系列车规MCU累计出货超过800万颗，在整车多层级应用中逐步放量。相关产品在车载系统中的渗透率持续提升，为业务提供稳定支撑。

在多产品协同推进过程中，模拟芯片与传感器业务的整合效果逐步体现。模拟芯片原有产品收入同比大幅增长约460%，通过与苏州赛芯在技术与客户层面的协同，业务联动增强。传感器产品在手机、平板及智能终端领域持续推进，部分产品实现量产应用，进一步丰富整体产品结构。

围绕长期发展，公司持续推进全球化布局与资本平台建设。2025年在新加坡设立国际总部，并在日本设立办公室，强化海外客户服务能力；2026年完成H股上市，构建“A+H”双资本平台。同时，通过供应链协同与风险管理，公司在行业波动环境中保持运营稳定。

整体来看，在行业景气回升与AI需求驱动下，公司依托存储主业与多元产品布局，实现收入与利润的同步增长。随着车规产品、定制化存储及高算力MCU持续推进，业务结构进一步优化，经营基础持续夯实。（燕云）