云顶新耀(01952)与海森生物签署收购协议 亚太商业化版图扩容

智通财经APP获悉，4月8日，云顶新耀(01952)宣布，其新加坡全资附属公司EverSea Medicines (Singapore) Pte. Ltd.与海森生物制药(亚洲)有限公司签署股权购买协议，拟收购后者全资附属公司海森生物制药(新加坡)有限公司(以下简称“海森新加坡”)全部股权。

通过此次交易，云顶新耀将获得海森新加坡在亚太地区的14款慢性病成熟品牌产品及完整商业化团队，并可将其在中国市场已验证的商业化能力及创新药产品，快速拓展至亚太地区，完成从“本土验证”到“区域复制”的跃迁。结合公司3月底披露的2025年全年业绩来看，其非国际财务准则下首度实现扭亏为盈，卓越商业化平台得到验证，建立起可持续的自我“造血”能力，并明确2030年的营收目标为突破150亿元，而此次交易，正是其兑现2030年目标、完成亚太布局的战略性落子。

业内分析指出，本次交易将补充云顶新耀现有管线，释放产品组合与商业化能力的协同效应，进一步强化公司在亚太地区慢性病领域的布局与商业化能力，并巩固云顶新耀作为全球创新资产在中国及亚太地区首选合作伙伴的领先地位，进一步扩大业务规模。

根据双方签署的协议，本次交易总对价为2.5亿美元(约合人民币17.22亿元)，将分三期支付。首期款项为1.5亿美元(约合人民币10.33亿元)，占总对价的60%，于交割时支付；第二期款项为5,000万美元(约合人民币3.44亿元)，占总对价的20%，预计于2028年第一季度到期支付；第三期款项为5,000万美元(约合人民币3.44亿元)，占总对价的20%，预计于2029年第一季度到期支付。此前按意向书支付的2亿元人民币可退还定金，将由海森生物制药(亚洲)有限公司在交割完成后10个营业日内全额退还。交割完成后，海森新加坡将成为云顶新耀间接全资附属公司，其财务业绩并入公司报表。

从财务数据看，海森新加坡2025年实现常态化收入(normalized revenue)8,223万美元(约合人民币5.66亿元)，EBITDA(息税折旧及摊销前利润)为2,727万美元(约合人民币1.88亿元)，这表明海森新加坡是一笔收购完成即能贡献收入与利润的成熟资产。

作为本次收购的核心标的，海森新加坡主要拥有亚太地区多个国家和地区的14种品牌慢性病产品的商业化权利，已建立起泛亚太地区商业化平台，并配备约120人的专业销售团队，服务庞大且持续增长的慢性病患者群体，可为云顶新耀的亚太市场布局提供现成的渠道与团队支撑。

这与云顶新耀现有产品组合及商业化能力形成互补。近年来，云顶新耀持续深化在慢病领域的战略布局，产品管线重点聚焦心血管、肾脏及代谢(CKM))等核心慢病治疗领域，已在中国建立起领先的慢性病创新药商业化平台，其核心商业化产品耐赋康、维适平及依嘉，除已在中国大陆市场上市外，亦陆续在亚洲其他相关地区获得新药上市许可(NDA)批准，并进入当地报销体系。作为长期战略的一部分，云顶新耀持续评估在亚太地区收购具备成熟市场地位、明确增长前景及稳定可持续回报的制药企业，以进一步强化区域布局并拓展业务规模。

此次交易正是这一战略的延续，将加速其现有产品在亚洲市场的商业化进程，推动海外收入增长，并进一步拓展亚太地区业务版图，强化全球战略布局，助力其成长为立足亚太、面向全球的领先生物制药企业。

从市场前景来看，核心亚太地区市场人口已超过20亿，患者群体规模庞大且持续增长，慢性病管理领域未满足医疗需求显著，市场潜力巨大。未来数年，中国创新药加速进入亚太市场将迎来重要发展机遇，其在临床价值、可负担性和可及性上的优势契合当地医疗需求，加之区域监管与准入体系不断完善、创新疗法认可度提升，中国创新药接受度持续提高，而包括注册、市场准入、医学事务及商业化等在内的本地化运营能力正成为立足该市场的关键。

云顶新耀管理层此前曾表示，东南亚地区对中国创新药的需求日益增长，中国创新药企在与跨国公司竞争时具有明显的价格优势，能够提高药物可及性，同时在疗效和安全性方面亦不逊色，甚至表现更优。因此，云顶新耀致力于成为中国创新药企走向亚太市场、与国际巨头竞争的先锋。通过此次收购，公司可实现在新兴市场和亚洲市场的战略卡位，预计2027年在亚太市场有望实现超1亿美元收入，并在三四年后保持快速增长。

在业内看来，此次收购的价值将分阶段逐步释放。短期内，收购海森新加坡这一具备稳定现金流、覆盖广泛的成熟商业化平台，可直接为云顶新耀带来即时收入和利润贡献，优化财务报表；中期来看，将进一步丰富公司产品管线，并与现有产品组合和商业化能力形成协同，强化公司在亚太地区慢性病领域的布局与商业化能力；长期而言，则为云顶新耀构建了覆盖亚太核心市场的“桥头堡”，为其从Biotech(生物科技公司)向全球化综合性生物制药公司转型，奠定商业化基础。

云顶新耀方面表示，通过本次收购，公司将把在中国市场已验证的商业化能力和创新药产品拓展至亚太地区，强化区域布局，加快现有及未来产品的市场准入与商业化进程，并为后续创新产品的国际化拓展奠定基础。