日本央行“打太极”！地区报告提及双重风险 4月加息悬念犹存

智通财经APP获悉，日本央行通过在两份季度地区经济报告中释放高度审慎且细致入微的政策信号，避免助长市场对其本月加息可能性的预期。

日本央行在周一发布的《樱花报告》(Sakura Report)中维持对全国九个地区经济评估不变，称各地区经济要么正在复苏，要么正在回升。同时，日本央行也表示，各地区开始出现对中东战争影响的谨慎情绪。

日本央行在另一份总结各分行行长观点的声明中表示：“展望未来，在不确定性上升的背景下，人们对价格上涨(尤其是能源价格上涨)及其对企业利润和私人消费造成的负面影响表达了担忧。”

这些评论表明，在4月28日下一次政策会议召开前三周，日本央行并不希望将自身政策路径“锁定”。根据隔夜掉期市场的定价，截至周一，交易员预计日本央行本月加息的概率约为66%。原因在于，对资源高度依赖进口的日本而言，中东战争可能推升通胀上行风险，而该国通胀目前仍总体处于较高水平。

日本央行在报告中表示：“关于价格走势，许多报告指出，企业仍在持续将劳动力成本、物流成本等上涨压力转嫁至销售价格。”报告还指出：“材料相关行业企业表示，由于近期日元贬值以及油价飙升，已有声音表明未来将宣布或考虑进一步提高价格。”与此同时，报告也指出，企业仍在努力应对消费者对通胀的疲劳情绪，包括限制涨价幅度并加强低价产品阵容。

日本央行行长植田和男多次强调，在继续提高借贷成本之前，需要看到支持持续通胀的工资上涨进一步扩大。地区报告显示，至少在中东冲突升级之前，工资趋势总体符合日本央行的预期。

日本央行表示：“从确保和留住员工的角度来看，各地区许多中小企业也计划在2026财年实施与2025财年大致相同幅度的加薪。”2025财年的薪资谈判带来了三十多年来最为慷慨的工资涨幅。

日本是最容易受到中东冲突引发市场动荡影响的经济体之一，因为其几乎全部石油依赖进口，其中大部分来自中东地区。随着交易员关注推动停火的相关报道，周一油价趋于稳定。不过，与冲突爆发前相比，油价仍上涨约70%。

这增加了通胀重新加速的风险。此前截至2025年，日本通胀已连续四年维持在日本央行2%目标之上。随着企业更加积极通过提价将投入成本上涨转嫁给消费者，日本央行表示将同时关注通胀上行与下行风险。

在相关报告发布后，日元整体表现稳定，汇率维持在兑美元约160附近，这一水平接近当局在2024年上次出手干预汇市以支撑日元时的关键区间。