公司研究室每周回顾3月沪市A股新开户数超460万户；一季度公募基金分红超535亿元

宏观.行业

“内存条价格下跌”备受关注

近日，“内存条价格下跌”的话题备受关注，一度被解读为存储涨价势头出现逆转。多位华北强商家表示，本轮价格回落主要集中在消费级DDR4、DDR5现货及渠道零售市场，而原厂颗粒合约价、HBM（高带宽内存）、服务器用DDR5及企业级SSD（固态硬盘）等产品价格仍维持高位。16GB DDR4内存条已回落至600元~800元，DDR5价格也较前期高点1600元下降至1300元~1500元。华强北卖家认为：“后面DDR4的价格很快又要涨回去，毕竟存储厂都没有降价，现在DDR4的出厂价在900元左右，市场价七八百元反而更便宜。”（每日经济新闻）

1-2月基建投资增速快速反弹，能源和交通基建景气度提升

根据中信建投证券2026年4月发布的行业动态，2026年1-2月全国固定资产投资（不含农户）52721亿元，同比增长1.8%，增速触底回升；其中基建投资口径重新纳入电力、热力、燃气和水的生产供应后，同比增速达到11.4%，反弹明显。分结构来看，第一产业投资同比增长17.4%，第二产业投资增长5.4%，第三产业投资下降0.4%；房地产投资仍承压，销售降幅收窄但新开工面积承压，竣工面积降幅扩大。机构认为当前交通基建仍有较大发展空间，能源基建景气度较高，推荐关注交通基建、能源基建、新基建、城市更新、高股息、出海等相关投资主线。

3月沪市A股新开户数超460万户

上交所最新数据显示，今年3月沪市A股新开户数超460万户，环比增长82.38%，同比增长50.10%。一季度沪市A股累计新开户数达1204.02万户，同比增长61.15%。1月以来，沪市A股新开户呈现“高开、回落、再冲高”走势。1月开户数达491.58万户，2月受春节假期交易日偏少影响回落至252.3万户，3月大幅回升至460.14万户。（证券时报）

A股3月震荡下行，3只股票逆市翻倍

A股3月收官，本月市场整体呈现震荡下行格局，主要指数普遍收跌。上证指数累计下跌6.51%，失守3900点；科创50、中证500、中证2000、北证50跌幅均超10%，北证50跌幅最大达18.79%。相对而言，创业板指走势稍好，跌幅仅为3.79%，而富时中国A50指数则微涨0.09%，成为少数收涨的宽基指数。个股方面，涨幅居前的个股主要集中在电力、医药、环保、体育等板块，并产生3只“翻倍股”，华电辽能以148.51%的涨幅位居榜首，华电能源上涨135.66%，法尔胜上涨101.44%。

公司

贵州茅台上调飞天茅台出厂价，同步推进股票回购计划

3月30日贵州茅台公告，自2026年3月31日起，53%vol 500ml飞天茅台酒销售合同价从1169元/瓶上调至1269元/瓶，自营体系零售价从1499元/瓶上调至1539元/瓶；提价后i茅台调整购买规则，保持每单最高购买6瓶不变，调整为每名用户每天仅限购一单。4月2日晚间贵州茅台披露回购最新进展，截至2026年3月底，公司已累计回购股份约79.42万股，占总股本比例0.0634%，累计耗资约11.12亿元，已完成回购方案最低金额目标的74%；本次回购价格区间为1322.60元/股至1499.74元/股，均低于1863.67元/股的回购上限，回购实施期限截至2026年5月28日，回购股份将用于注销减少注册资本。

腾讯明确AI业务战略，称国产AI优势为极致性价比

3月31日腾讯集团副总裁、政企业务总裁李强接受采访时表示，当前AI智能体（Agent）领域从“百模大战”进入“百虾大战”（龙虾为AI智能体产品代称）是行业发展的必经阶段；当前AI已经从对话层面进入可执行阶段，国产AI的核心优势是极致性价比。李强透露，2026年腾讯云增长的三大核心动力为AI、出海与国产化，目前腾讯已经推出AI智能体产品OpenClaw，以及集成多AI模型的WorkBuddy微信小程序，支持用户通过手机完成任务派单、生成各类文件。

小米：4月11日起上调三款手机售价

4月3日，小米中国区市场部总经理魏思琪表示，虽然小米一直在尽力抑制内存涨价对终端价格的影响，但这轮内存的涨势和幅度还是远远超出了预期。“为保障产品的正常供应与稳定品质，我们不得不对部分在售产品进行建议零售价的调整。此次调整涉及3款机型：4月11日起REDMI K90 Pro Max上调200元，Turbo 5、Turbo 5 Max取消新春特惠、512G大内存继续补贴200元。”魏思琪强调，小米将尽力把内存涨价的影响控制在尽可能少的机型范围内。小米集团总裁卢伟冰也转发了魏思琪的微博，称本轮内存涨价的力度确实远超预期，同版本内存价格相比去年一季度飙升近4倍。（界面新闻）

鸣鸣很忙2025年收入661亿元，门店数量可达到4-5万家

2025年，鸣鸣很忙全年营业收入661.70亿元，同比增长68.2%；门店商品交易总额（GMV）达935.69亿元，同比增长68.5%。截至2025年末，旗下“零食很忙”“赵一鸣零食”两大品牌门店总数达21,948家，较2024年的14,394家增长52.5%。目前鸣鸣很忙65.5%门店位于三线及以下城市，门店网络已覆盖1401个县，在所有县城中覆盖率达到约75%。对于2026年的拓展目标，CFO王钰潼称不会下具体KPI，但开5000家店应该没问题。按鸣鸣很忙管理层测算，中国量贩零食市场增量空间在10万+以上，鸣鸣很忙通过中长期努力能达到4-5万家店的规模。

基金

19家公募披露2025年监管罚单

3月31日市场统计显示，2026年当前周（3月31日-4月3日所在发行周）共有35只新基金启动发行，发行主力为主动权益类和被动指数型基金，各有10只，此外还有8只“固收+”产品、6只FOF、1只公募REITs产品，新发基金既有资深投资总监也有绩优新锐基金经理。另外随着2025年年报披露，2025年全年至少有19家公募收到监管部门出具的警示函、责令改正通知书等行政监管措施，部分公募还被暂停产品注册或业务申请。

一季度公募基金分红超535亿元

根据公募排排网计数据，2026年Q1全市场共有1326只基金（不同份额分开计算，下同）实施分红，累计分红1596次，分红总额达到535.52亿元。从基金类型看，权益类基金是分红的绝对主力。一季度，权益类基金共实施分红553次，分红总额251.14亿元，占全市场基金分红总额的46.90%。在股票型基金中，被动指数型基金的分红意愿尤为突出沪深300ETF华泰柏瑞以98.11亿元的分红金额居首；其余3只为沪深300ETF易方达、中证500ETF南方和中证1000ETF南方，分红金额分别为45.91亿元、11.61亿元和10.39亿元。（证券日报）

IPO

SpaceX秘密提交IPO申请，目标估值超2万亿美元

2026年4月市场消息，马斯克旗下SpaceX已经向美国SEC秘密提交IPO注册草案，目前正与潜在投资者沟通，目标估值超2万亿美元，计划募资最高750亿美元，最快将于2026年6月挂牌上市，若成功将成为史上规模最大的IPO，募资额远超2019年沙特阿美290亿美元的纪录。

若按2万亿美元估值计算，SpaceX上市后市值将超过标普500指数中除苹果、微软、英伟达、Alphabet、亚马逊之外的所有公司，马斯克将成为全球第一个同时拥有两家万亿市值上市公司的企业家。

目前沙特阿拉伯公共投资基金已磋商计划投资约50亿美元作为基石投资者，此次合并xAI后，SpaceX已经转型为结合航天发射、星链卫星互联网、AI业务的综合性科技公司，星链当前用户已超过250万，是支撑估值的核心业务之一。

本周A股正常推进新股发行，传中际旭创已秘密递表港交所

根据4月3日新股发行安排，国产存储领军企业大普微今日启动发行，发行数量4362.16万股，发行价格46.08元，申购上限0.65万股。本周A股已有3只新股完成发行：3月30日科创板有研复材发行价6.41元，北交所赛英电子发行价28元；4月1日创达新材发行价19.58元。

后续4月7日——4月14日还有埃泰克、恒道科技、尚水智能、盛合晶微等多只新股排队启动发行，其中盛合晶微发行数量达25546.62万股，是近期规模较大的IPO项目。另外市场消息称，高速光学模组龙头中际旭创已秘密提交香港上市申请，计划集资最少30亿美元，有望成为今年香港规模最大的IPO之一。

Q1港股IPO募资创近五年新高，“A+H”公司成核心力量

一季度，港股IPO市场交出“千亿港元融资”的亮眼成绩单，该数值创2021年二季度以来的季度新高。Wind数据显示，截至3月31日，港股市场共有40家企业完成IPO，同比增长150%；募资总额接近1100亿港元，同比激增489%。　“A+H”公司成为一季度募资的核心力量。在40家港股新上市公司中，有15家为“A+H”两地上市企业。其中，融资规模前10的企业中更有7家已在A股上市，7家合计融资规模更超过520亿港元，占港股一季度IPO融资总额近半壁江山。（证券时报）