“一体”筑基，“两翼”腾飞，蒙牛2026年强势开局

作者丨刘宇

出品丨鳌头财经

“过去一年中，蒙牛直面宏观环境和行业周期性的双重挑战，坚守长期主义，保持战略定力，以价值创造去穿越周期，交出了一份彰显韧性的经营答卷。”日前，2025年业绩发布会上，蒙牛总裁兼执行董事高飞为公司过去一年的发展进行了全面总结。

3月25日，蒙牛乳业（2319.HK）发布财报显示，公司2025年实现收入822.45亿元，基本符合公司的预期。同时，公司经营利润为65.6亿元。

公告还显示，蒙牛通过一系列精细化管理举措提质增效，公司毛利率达39.9%，经营活动现金流达87.5亿元，自由现金流达63亿元，三项指标均创下历史最高水平。

在高飞的带领下，面对国内需求增长动力不足、行业结构性深幅调整等多重挑战，蒙牛顶压前行，坚定推进“一体两翼”战略，业务结构持续优化，发展韧性显著增强。

当下，乳业正迎来政策、市场双重利好，蒙牛也迎来2026年“开门红”，公司将继续秉持长期主义，依靠过往积累和当下布局，进入业绩“收获期”。

二级市场上，财报发出后，蒙牛乳业股价连续两日大幅上扬，2026年以来涨幅超过15%。公司还制定了2025-2027三年股东回报计划，目标未来三年每股分红稳定提升。

常温、低温稳健回升，筑牢液态奶基本盘

2024年中期业绩发布会上，蒙牛总裁兼执行董事高飞首次提出“一体两翼”的核心打法。

所谓的“一体两翼”战略，是指坚定回归乳品的“第一性原理”，在保证核心业务稳定的前提下，不断扩大其他业务的增长边界。这标志着蒙牛正从过去的“规模驱动”全面转向“价值深挖”。

高飞提出的“一体两翼”战略具有前瞻性，2025年，中国乳制品行业在宏观经济复苏、产业周期调整与消费需求迭代三重因素交织下，呈现“短期承压筑底、长期提质升级”特征，长期仍有广阔空间和结构性发展机会。

在“一体”方面，蒙牛常温、低温稳健回升，筑牢液态奶基本盘，鲜奶、奶酪、奶粉及国内冰淇淋板块均实现双位数增长。

在“两翼”侧，蒙牛创新业务在精深加工、功能营养等领域取得突破性进展，国际业务在东南亚市场及澳新基地均有不俗表现。

其中，蒙牛常温板块在产品创新、营销传播与渠道精耕进行系统重构, 推出“软牛奶”以及益生元、维生素等功能牛奶，持续拓宽饮奶人群、打开增量市场，全面筑牢液态奶基本盘；低温板块积极把握消费场景多元化趋势，凭借产品创新、渠道布局上持续突破，盈利能力不断提升，连续21年稳居市场份额第一。

此外，蒙牛鲜奶板块实现双位数增长，市场份额进一步提升；国内冰淇淋业务、奶粉板块也分别实现双位数增长。

国际化方面，蒙牛旗下艾雪在印尼保持第一市场地位，并向菲律宾、越南及非洲、拉美等新兴市场延伸。

同时，蒙牛强化Burra Foods面向B端、贝拉米面向C端的战略定位，立足澳洲，加速拓展国内、东南亚及其他全球重点市场的进一步开发。

“四轮驱动”锻造穿越周期韧性

2025年业绩发布会上，高飞指出，蒙牛遵循以价值去创造价值的根本逻辑，跳出了低价内卷陷阱，以创新为核心推动业务高质量发展，穿越周期，同时进一步提升企业经营的韧性。

面对复杂的外部环境，蒙牛通过品牌、创新、数智、渠道“四轮驱动”，锻造出穿越周期的发展韧性。

长期主义筑牢蒙牛品牌护城河的基石。2025年年初，蒙牛借助《哪吒2》IP合作，全系产品线联动火爆出圈；年末，国际奥委会主席考文垂、品牌代言人谷爱凌相继到访，与消费者“要强”共鸣。

2025年全年，蒙牛开展多元线下活动，百城马拉松“要强”领跑、八届进博“全勤”开放共享、支持银发族广场舞上央视舞台……通过丰富活动深度触达用户，在共情共鸣中实现品效合一。

创新驱动为蒙牛打造新质生产力注入强劲动力。蒙牛自主研发新款HMOs获批，“活性锁鲜工艺”获国际认证，自研益生菌登上国际顶刊，并通过产学研转化成果，提供精准营养解决方案。

凭借“含有DHA藻油的调制乳及其生产方法”发明专利，蒙牛荣获中国专利银奖，还在全球乳业大会上斩获2025世界乳品三项创新大奖，科研实力与创新引领地位尽显。

数智转型助力蒙牛实现全链降本增效。上游牧场端，运用智能穿戴、无人化饲喂等数智技术提升竞争力；生产端，武汉工厂获评“世界产能最大的单体低温酸奶工厂”，与宁夏灯塔工厂成乳业数智化标杆；渠道端，“共赢”平台连接百万终端，营销端费效可视化，“一物一码”构建全程可追溯体系，为消费者打造放心好奶。

渠道升级让蒙牛满足多元细分需求。线上深化与多类型电商平台合作，推动网销商与会员规模增长；线下巩固传统渠道，响应定制需求，加速新赛道布局，为山姆、盒马等提供定制产品，打造爆款，以“品渠对位”精准满足消费者。

ESG建设升级，从四维度发力创造多元价值

以价值创造价值，以价值创造去穿越周期，蒙牛在ESG建设方面，也着眼于创造价值。

2025年业绩发布会上，高飞谈到蒙牛ESG时表示：“蒙牛将坚持推进可持续发展战略，以整个产业的价值创造社会价值，去守护人类和地球的共同健康。”

据了解，2025年，蒙牛持续践行公司指定的GREEN战略，扎实推进ESG各项关键议题，尤其是在“双碳”行动方面，建立了范围3碳排放标准的核算模型，夯实全链条的碳管理基础。

蒙牛的努力收获权威机构也得到了高度的认可，过去5年连续蝉联了恒生可持续发展企业指数的成分股，在MSCI的ESG评级当中保持了双A级的评级。作为国内唯一的一个综合性的乳企，公司还入选了标普全球可持续发展的年鉴。

如今，蒙牛ESG建设已走在国内行业前列，实现从“被动披露”到“主动管理”、从“定性描述”到“定量决策”的全面升级。站在“十五五”新起点，蒙牛将从四个方面创造更大价值。

在公司治理层面，ESG全面融入蒙牛治理体系。公司主动对标国际规则，将合规要求转化为治理规范，把气候风险监督职责写入可持续发展委员会章程，强化治理效能，提升科学决策水平，让ESG成为公司管理语言和决策工具，为业务增长与风险防控提供有力支撑，推动治理更加国际化、科学化。

为消费者创造价值方面，蒙牛紧跟绿色消费潮流。旗下高端品牌特仑苏将生态修复与产业发展有机结合，依托“山水林田湖草沙”自然禀赋，构建牛奶有机产业链，推出“沙漠有机”系列产品，把生态价值转化为产品价值，获品质消费者广泛认可。去年特仑苏20周年之际推出的“沙金套海”高端产品，更成为ESG赋能产品创新的标杆。

在合作伙伴维度，蒙牛将ESG价值延伸至上下游产业链。上游积极推动牧场减碳和零毁林采购，对供应商提出明确ESG要求；下游参与B端客户碳减排项目，响应绿色发展需求，构建“从牧场到餐桌”的负责任产业生态圈，实现经济、社会与环境效益的统一。

为投资者创造价值上，蒙牛的优秀ESG表现赢得投资者青睐。2025年成功发行35亿人民币可持续发展点心债，创下中资食品饮料行业境外人民币债券最低利率及最大发行规模，ESG不仅增强投资者信心，还转化为更低融资成本，为投资者带来更稳健回报。

日前，由联合国粮食及农业组织（FAO）、国际乳业联合会（IDF）与印度尼西亚国家研究与创新署（BRIN）联合主办的“可持续畜牧业转型国际战略会议”在雅加达举行。

蒙牛集团高级执行总裁、蒙牛公益基金会理事长李鹏程受邀出席，并在“行业领袖对话”环节发表讲话，分享蒙牛在可持续发展领域的实践经验，为印尼乃至东南亚乳业发展提供了可借鉴的“蒙牛经验”。

政策、市场双重利好，开门红势头有望延续

进入2026年，在“十五五”开局之年，乳业迎来政策、市场双重利好。

2026年“中央一号文件”（《中共中央 国务院关于锚定农业农村现代化 扎实推进乡村全面振兴的意见》）明确指出：多措并举促进乳制品消费。

2026年伊始，随着原奶供需趋于平衡，价格企稳信号明显，行业周期性复苏的预期不断增强。

蒙牛表示，公司通过“冬奥营销+农历新年”的组合拳，成功带动销售转化，迎来了2026年的“开门红”。

综合前2月表现，蒙牛释放出三个核心信号。

其一，增速领先行业，这表明蒙牛在渠道变革中抢占先机，占据了主动位置，展现出强大的市场适应能力和竞争力。

其二，增长结构健康，常温产品贡献增量，低温产品贡献增速，冰品带来惊喜，奶酪、奶粉稳健跟进，多品类、多渠道共同驱动，使蒙牛具备较强的抗风险能力，能在复杂多变的市场环境中稳健前行。

其三，新兴赛道优势明显，会员店、高端超市、即时零售等赛道全面高增，这得益于蒙牛过去几年在“产品力共筑”和“效率共同体”上的持续投入，如今已进入收获期。

将“开门红”转化为全年增长的“确定性”，是蒙牛接下来的关键任务。为此，蒙牛将与零售伙伴携手，在产品力上聚焦差异化共创，满足消费者日益多样化的需求。

同时，蒙牛依托数智转型，深化效率协同，把新兴渠道的红利沉淀为能力，为传统渠道的转型找到突破口，确保全年增长的可持续性。

展望未来，在“十五五”的全新征程中，蒙牛已然凭借过往的坚实积累与当下的积极布局，站在了乳业发展的前沿。

面对政策与市场的双重利好，蒙牛将继续秉持长期主义，与零售伙伴携手共进，将“开门红”的势头延续全年，为奶业振兴和“健康中国”战略添砖加瓦。