养猪子公司净亏12.88亿，光明肉业业绩被拖累转亏？

猪价持续下行，光明肉业的生猪养殖板块出现大额亏损，2025年，公司全年归母净利润也由盈转亏，录得-1.32亿元，同比下降161.30%

投资时间网、标点财经研究员 吕贡 

中国养猪网数据显示，2025年来猪价总体下行。以外三元为例，2025年1月至2月上旬，生猪价格徘徊在15元/公斤、16元/公斤左右，此后逐步下跌，到了10月、11月和12月份已跌至11元/公斤、12元/公斤附近。截至2025年12月31日，外三元生猪价格为12.4元/公斤，较年初价格每公斤减少了3至4元。

在此趋势下，行业内多家企业业绩承压。投资时间网、标点财经研究员注意到，业务涉及生猪养殖的上海光明肉业集团股份有限公司（下称光明肉业，600073.SH）同样受到一定影响。据公司2026年3月30日披露的最新年报显示，2025年全年，光明肉业营业收入同比微增0.65%至221.30亿元，而归母净利润较上年大幅下滑161.30%，由盈转亏，净亏损额为1.32亿元。 

2025年以来生猪（外三元）价格走势情况

数据来源：养猪宝 

光明肉业的核心业务板块为肉类业务和品牌食品业务，其中，肉类业务包含猪肉和牛羊肉，涉及养殖、屠宰分销、肉制品深加工及分销三个环节。从业务结构看，2025年，牛羊肉板块仍是公司收入支柱，全年为公司带来130.40亿元收入，同比增长10.90%，占公司总营收比重58.93%，毛利率较上年增加1.25个百分点；生猪屠宰、深加工及分销业务收入、毛利率也均实现增长，同比增幅分别为3.32%、0.91个百分点，该板块收入占到两成。

然而，2025年，受到生猪价格低位震荡及减值计提影响，光明肉业的生猪养殖业务整体亏损扩大，该板块收入同比下滑20.66%至15.05亿元，毛利率也较上年减少13.98个百分点，由正转负，为-10.82%。

先来看减值计提的影响。经测试，2025年光明肉业合计计提的资产减值准备金额为9.06亿元，包括存货跌价准备、长期资产减值准备等，将减少公司全年归母净利润4.74亿元。

其中，光明肉业下属光明农牧子公司河北众旺农牧科技有限公司（下称河北众旺）因涉诉，部分长期资产存在减值迹象，鉴于此，光明肉业此前对其固定资产计提减值准备2.66亿元，该事项将减少公司2025年度归母净利润1.28亿元。

河北众旺是光明肉业下属控股子公司，主要从事生猪养殖、种猪生产及其技术开发推广服务，于2025年8月收到法院判决书、执行裁定书等材料。彼时，由于涉及多项诉讼纠纷，河北众旺的猪场食槽及围栏、猪场料塔等资产均被法院查封。

2025年光明肉业主营业务分业务情况

数据来源：公司财报 

光明肉业的生猪养殖业务主要由子公司光明农牧从事，2025年，该子公司净亏损额达到12.88亿元。近期，在投资者互动平台上，有投资者针对该子公司近年来对公司整体业绩的拖累提出疑问。

对此，光明肉业回复称，2025年公司推进生猪养殖降本增效工作，养殖成本同比下降，但由于生猪销售价格同比大幅下降，造成生猪养殖板块出现大额亏损。2026年，公司将通过关停低效牧场、提升标准化养殖、持续推进精益养殖等方式继续进行成本管控工作，以此改善养殖板块表现。

近日，国家生猪产业技术体系在《2025年我国生猪产业形势回顾、存在问题与后期展望》报告中指出，行业普遍认为，随着经济回暖，居民收入水平与消费信心提升，叠加一系列消费刺激政策等，2026年猪肉消费需求有望实现温和回升；但与此同时，老龄化趋势延续，牛羊肉、禽肉等肉类消费多元格局仍将保持，一定程度上制约猪肉消费增长空间。综合考虑，2026年猪肉消费需求或将温和回升，但回升空间有限。

从最新数据来看，根据农业农村部信息中心和山东卓创资讯股份有限公司联合监测，2026年第12周（即2026年3月16日至3月20日），16省（直辖市）瘦肉型白条猪肉出厂价格总指数的周平均值为13.37元/公斤，环比、同比分别下跌1.9%、30.6%，且较上周跌幅扩大1.5个百分点。

对于这一猪价走势，多家行业内上市公司近期作出回应。新希望（000876.SZ）称，猪价下行确实会带来压力，公司已从各方面做好了资金应对，并会持续改善生产管理，降低养殖成本；牧原股份（002714.SZ，2714.HK）表示将提升生产效率、降低养殖成本，通过加大生猪育种、营养研发、疫病防控等生猪养殖全环节上的技术创新投入，深挖每头猪的生长潜能。温氏股份（300498.SZ）亦表示已做好猪价持续低迷的准备，且公司有信心、有能力顺利穿越本轮低迷周期，实现新的发展。

在当前行业态势下，光明肉业后续如何应对猪价走势，以及针对生猪养殖板块所采取的具体改善举措及其成效，或将直接关乎公司整体业绩的修复。

投时关键词：光明肉业（600073.SH）|新希望（000876.SZ）|牧原股份（002714.SZ，2714.HK）|温氏股份（300498.SZ）