49亿现金储备：联易融的财务护城河

2025年末，联易融账上躺着49亿元现金储备。

这个数字，放在整个金融科技行业来看，或许不是最耀眼的，但如果结合公司的发展阶段、业务特性和战略布局来看，它所蕴含的意义远超数字本身。

49亿，是安全垫，是战略资源，是给资本市场的定心丸，是一家公司穿越周期的底气所在。

穿越周期的生存法则

商业世界从不缺乏"眼看他起高楼，眼看他楼塌了"的案例。尤其是在金融科技这条赛道上，企业的生死往往只在一线之间。

2022年以来，一批曾经风光无限的金融科技公司相继陷入困境——有的因为过度扩张导致资金链断裂，有的因为监管收紧而被迫转型，有的因为商业模式缺陷而难以为继。它们的共同特点是：扩张时期过于激进，风险积累时期缺乏警惕，最终在市场波动中轰然倒塌。

联易融选择了一条不同的路。在行业最热的时候，它没有盲目烧钱获客;在资本最疯狂的时候，它没有大规模补贴做规模。相反，它始终保持着稳健的财务策略，将盈利能力作为核心考核指标。

49亿现金储备，是这种策略的集中体现。无论外部环境如何变化，这笔资金都能支撑公司正常运营2至3年。这意味着，即使在最极端的情况下，联易融也有足够的时间和资源寻找出路。

49亿现金储备的用法之一，是股票回购。

2025年8月，联易融董事会批准了在一年内不低于8000万美元的新一轮股份回购计划。截至年报披露日，公司已累计回购股份金额达3.65亿港元(约合4700万美元)，约占回购计划上限的57.5%。

更重要的是回购的时机。2025年下半年，全球科技股普遍承压，港股科技板块更是经历了深度调整。正是在这样的时刻，联易融选择加速回购节奏，逆势加仓自家股票。这种操作传递的信号很明确：管理层认为当前股价被低估了，公司愿意以自有资金表达对长期价值的信心。

49亿现金储备的另一层意义，是为战略动作提供弹药支持。

2025年9月，联易融完成对拜特科技的并购，将其纳入合并报表范围。这场并购是联易融"智慧产融司库"战略的关键一步。能够完成这场并购，离不开充足的现金储备——充足的资金不仅是支付手段，更是谈判筹码。

除了并购，现金储备还支撑着联易融的国际化扩张。Unloq品牌在海外市场的推广、SC+平台的研发投入、本地化团队的组建……这些都需要持续的资金投入。在国际业务尚未盈利的阶段，国内业务创造的现金流入为海外扩张提供了宝贵的"输血"来源。

收入结构：下半年环比增长62%的信号

49亿现金储备的安全感，还来自收入结构的持续改善。

2025年全年，联易融实现收入及收益9.8亿元。更值得关注的是下半年的表现——环比上半年大幅提升62%，收入达6亿元。这个增速远超市场预期，也引发了投资者对公司盈利能力可持续性的重新审视。

从业务结构来看，多级流转云继续保持高增长(同比47%)，ABS云和e链云均实现两位数增长，金融机构云收入同比上升25%。多元化收入结构的好处在于分散风险——当某一业务线因市场环境变化而承压时，其他业务线可以补位。

49亿现金储备，加上约10亿元的收入规模，联易融的市值至少应该70至80亿港元。

这个估值水平，在港股科技板块中处于偏低位置。

看好者认为，联易融的价值被低估了。22%的市场份额、连续六年行业第一、43万家中小微企业客户、5081亿元服务资产规模——这些数字背后是一个正在建立的平台型生态。

有一点可以确定：49亿现金储备的存在，使得联易融有足够的安全边际——即使最悲观的情景发生，这笔钱也足够公司体面地退出或转型。

2026年是联易融成立十周年。站在新十年的起点，财务战略的重要性更加凸显。国际化是最大的资金消耗点，AI是另一个资金密集型领域。

49亿现金储备，为这一切提供了可能性。它是联易融穿越周期的安全垫，是战略投资的弹药库，是股东回报的底气，更是资本市场的一张信任票。

行稳致远，进而有为。联易融正在用49亿现金，书写一个关于"长期主义"的注脚。