【券商聚焦】高盛：金价回调不改长期看涨预期至5400美元

高盛集团于2026年3月30日发布大宗商品研究报告，分析了中东冲突爆发以来金价显著回调的原因，并重申了其对金价的长期看涨预期。报告指出，自中东冲突爆发以来，金价已下跌约15%，至每盎司4580美元附近。此次下跌主要源于市场对美联储政策路径的重新定价，转向预期今年不会降息。在此假设下，高盛模型测算的当前公允价值约为每盎司4550美元。然而，早前因看涨期权需求激增而积累的风险头寸已基本出清，为市场提供了更干净的起点。 高盛维持其基准预测，即金价将在2026年底达到每盎司5400美元。支撑这一预测的三重因素包括：极低的投机性仓位（目前处于第39百分位）若正常化将带来约195美元/盎司的上行动力；其经济学家预期的美联储在2026年累计降息50个基点将贡献约120美元/盎司；以及央行需求的持续支撑，预计月均购买量将回升至约60吨，这将成为中期价格的核心支柱。报告同时指出，风险呈现双向分布但有所侧重。短期下行风险主要在于，若霍尔木兹海峡中断持续并引发股市进一步调整，可能导致剩余宏观对冲头寸的清算，在最不利情景下金价或跌至每盎司3800美元。然而，中长期上行风险更为显著，若当前地缘政治事件加速私人部门对黄金的多元化配置，并削弱市场对西方财政可持续性的信心，金价可能在基准预测基础上额外上涨，最高有望冲击每盎司6100美元。