药明康德业绩超预期：净利增速翻番，在手订单580亿元

3月23日晚，CXO巨头药明康德（603259.SH / 2359.HK）披露2025年年报，2025年全年营收创历史新高，达到454.6亿元，同比增长15.8%，归属于上市公司股东的净利润191.5亿元，同比增长102.6%，增速实现翻番。

除了归母净利润同比增长102.6%，需要指出的是，药明康德另一核心指标经调整non-IFRS归母净利润149.6亿元，同比增长41.3%，同期扣非归母净利润132.4亿元，同比增长32.6%，在这三个利润口径下，利润增速均跑赢营收增速。

凭借这一业绩兑现能力，药明康德3月24日A股大涨6.71%，H股大涨10.61%。

公司还透露，随着产能不断提升，截至2025年年底，公司持续经营业务在手订单达到580.0亿元，同比增长28.8%。

TIDES业务实现96%高增长

相比2024年整体营收、净利润微降的局面，药明康德2025年重回双位数增长，交出了一份超预期的成绩单。

这一业绩兑现能力可谓有迹可循，在此前发布2025年半年报时，药明康德就基于增长势头和在手订单情况，上调了公司全年业绩指引，预计2025年整体收入预期提升至425亿-435亿元。

从落地情况看，公司2025年实现营收454.6亿元，同比增长15.8%，可谓超额完成目标。

另一核心指标显示，药明康德2025年持续经营业务收入434.2亿元。其中，来自美国客户收入312.5亿元，同比增长34.3%；来自欧洲客户收入48.2亿元，同比下降4.0%；来自中国客户收入54.7亿元，同比下降3.5%；来自其他地区客户收入18.8亿元，同比增长4.1%。

（分业务营收，来源于药明康德2025年年报）

从业务板块看，药明康德旗下业务分为化学业务(WuXi Chemistry)、测试业务(WuXi Testing)、生物学业务 (WuXi Biology)和其他业务(Others)。

2025年，公司化学业务实现收入364.7亿元，同比增长25.5%，得益于生产工艺持续优化以及临床后期和商业化项目增长带来的产能效率不断提升，化学业务同期经调整non-IFRS毛利率持续提升至52.3%。

在化学业务板块中，TIDES业务（寡核苷酸和多肽）的高速增长尤其值得关注。

随着2024年新增产能逐季度爬坡，TIDES业务收入同比增长96.0%至113.7亿元，成为拉动增长的“关键动力”。此外，截至2025年末，TIDES在手订单同比增长20.2%。

此外，公司测试业务和生物学业务也保持了正向增长。

公司测试业务2025年实现收入40.4亿元，同比恢复正增长4.7%。其中，药物安全性评价业务收入同比增长4.6%，持续保持亚太行业领先地位。

而受益于药物发现体内、外业务联动及新分子业务驱动增长，公司生物学业务2025年实现收入26.8亿元，同比恢复正增长5.2%。尤其是新分子业务持续贡献增长，2025年收入占比进一步提升至超30%，l在核酸类、偶联类、多特异性抗体类、多肽类等领域保持领先地位。

今年拟大手笔分红57亿元

基于公司对“CRDMO”业务模式的信心，580亿元持续经营业务在手订单和管理执行的确定性，药明康德对业务增长充满信心，2026年计划冲刺500亿元营收大关。

药明康德董事长兼首席执行官李革博士提到，“2026年，公司将更加聚焦CRDMO核心战略，加速全球化能力建设和产能投放，持续提高生产经营效率，公司预计2026年整体收入达到513亿-530亿元，持续经营业务收入实现18-22%同比快速增长，同时经调整自由现金流达到105亿-115亿元。”

在持续加速推进全球产能和能力建设的同时，药明康德的大手笔分红计划也备受市场关注。

公司提议，预计2026年现金分红派发总额57.1亿元，这一数值将再创历史新高。

针对2025年，药明康德拟向全体股东每10股派发现金红利15.79元（含税），合计派现约47.12亿元（含税）。

值得一提的是，在此之前，公司2025年已实施股东特别分红10.10亿元，2025年中期分红10.33亿元，若加上此次拟派发的分红47.12亿元，药明康德2025年全年合计分红高达67.55亿元。