从宁德时代、腾讯到泡泡玛特 博裕投资何以吸引豪华LP阵容？

观点网 集结号再度吹响，这一次，应声而来的是宁德时代、洛钼、腾讯、唯品会、泡泡玛特、伊泰煤炭等各个行业的“头部玩家”。

3月16日，博裕投资旗下“博裕新智新产（宁波）股权投资合伙企业（有限合伙）”（简称“博裕新智新产基金”）低调更新工商信息，不仅迎来一批重磅LP入局，基金出资额更从200万元飙升至40.01亿元，直接翻了2000倍。

宁德时代、腾讯、泡泡玛特们真金白银砸进来，看中的或许是博裕投资的投资眼光。毕竟，博裕去年一举拿下北京SKP、星巴克中国的案例，仍旧是圈内津津乐道的“神操作”。

此外，对投资者们来说，它们更是踏入了一个横跨新能源、互联网、新消费、传统能源、地方国资、金融机构的超级资源网。博裕投资把一众产业巨头拉入了自己精心布局的庞大生态里。

这个庞大的战略联盟后续能擦出怎样的火花，想象空间不小。

资金到位，盟友归位，一盘更大的棋，已然落子。

豪华LP阵容

这是投资圈的一场“全明星赛”。

3月16日，博裕新智新产基金发生工商变更，15家新合伙人完成增资入股登记，基金募资正式收官。

翻看这只基金的底色，其成立于2025年7月31日，注册地在宁波，主攻科技、医疗健康、消费品和零售领域的成长期及成熟期企业。

新入局的LP阵容当中，产业资本扛起了大旗，国资作为压舱石与后盾，金融资本则作为重要的资金补充，层次分明，声势浩大。

其中，宁德时代、洛阳钼业、腾讯、唯品会、泡泡玛特五家来自不同赛道的上市公司，再加上内蒙古最大地方煤炭企业伊泰煤炭，合共出资23亿元。

具体来看，宁德时代作为前五大出资方之一，认缴5亿元，占比12.4969%；洛阳钼业、伊泰煤炭同样各占12.4969%，三家企业站在同一阵营。

腾讯出资4亿元，占比9.9975%；唯品会3亿元，占比7.4981%；泡泡玛特1亿元，占比2.4994%。

几家风格各异的公司，罕见地在一只基金里“同框”。各行各业的巨头用资金投票，博裕新智新产基金还没正式“开打”，就已经成了市场焦点。

除此之外，宁波地方国资出资5亿元，而北京国有资本运营平台出资1亿元，国资的入场，看重的从来不只是财务回报，这种用真金白银投下的信任票，更是一份沉甸甸的背书。

结合本次基金的注册地，市场普遍认为，宁波国资的5亿元是“以资引产”的重要代表。

数据来源：企查查、商业客整理

事实上，宁德时代领衔的LP阵容，主要负责出资、承担风险、分享利润，并不插手具体技术层面的投资工作，真正操盘的GP，则是博裕投资。

市场消息透露，博裕新智新产基金的投资方向也已明确，将聚焦科技、医疗健康、消费品和零售领域的成长期及成熟期企业。细看之下，这与博裕过往的履历一脉相承，显然，这只基金还是挑了自己最熟悉的战场下手。

事实上，无论是博裕投资，还是宁德时代、泡泡玛特们，这场真金白银的押注，更像一场信心的集体投票。

要知道，过去几年，中国私募股权市场的日子并不好过，资金荒、资产荒成为普遍现象，即便2025年市场迎来V型反转，但仍未回到巅峰时期。

在这样的背景下，这只基金的落地，显得更有分量。这些最懂产业、最懂市场的头部企业用实际行动告诉市场，当前依然有值得下注的结构性机会。

入场券与生态网

能同时让宁德时代、腾讯、泡泡玛特们掏出真金白银，又让地方国资、头部券商甘愿“跟投”的博裕投资，究竟是何方神圣？

这是一家从山顶起跑的公司。

故事要从2011年讲起。那一年，博裕投资创立，一出场便自带光环，据了解，其创始团队堪称“梦之队”，既有联想集团前CFO马雪征（已故），又有中国平安集团总经理张子欣、普罗维登斯投资董事总经理童小幪，以及高盛直接投资部门的江志成。

而更让同行羡慕的，或许是这个资管公司的第一批“金主”。

在刚刚成立的那一年，博裕便迅速发起设立了第一只10亿美元基金，而LP名单里赫然写下了新加坡主权财富基金淡马锡控股、李嘉诚基金会的名字。

一个是全球主权基金的标杆，一个是亚洲顶级家族资本的象征，这两家的入场，给博裕送来了弹药，更是给其注入了“顶级圈层、长线资本”的DNA。

如果说顶级团队和豪华LP是博裕的“出身”，那么真正让它一战成名的，是两次精准的出手。

2012年9月，阿里巴巴正忙着从大股东雅虎手中回购股份，那是一笔76亿美元的天价交易，急需资金支持。彼时，由中投公司牵头，联合一众资本组成的财团向阿里注资20亿美元，而博裕投资，便是那个在关键时刻站上牌桌的玩家之一。

两年后，阿里巴巴赴美上市，估值远超回购时的400亿美元，这笔投资为博裕及其LP带来了极为丰厚的回报。

2016年，博裕又将目光投向刚刚合并大众点评的美团。那一年美团33亿美元的融资，腾讯领投，博裕是参投方之一。此后多轮融资中，博裕持续跟进，成为美团上市前最重要的机构股东之一。

两次精准的出手，向市场证明了，博裕投资拥有调动顶级资源、参与头部企业关键交易的能力。

如果说阿里巴巴和美团是博裕在互联网时代的“代表作”，那么2025年的两次出手，则让它的名字真正从投资界出圈。

其中，5月，博裕拿下北京SKP 42%-45%的股权；11月，又与星巴克中国成立合资公司，持股60%，共同经营星巴克在华业务。

一个是国内顶级奢侈品百货，一个是全球咖啡连锁巨头，两笔交易后，博裕投资不再是那个藏在幕后的投资方，而是站到了台前，成了真正的产业掌舵人。

而宁德时代们此番躬身入局，或看中的正是博裕的“狙击”能力。

但这一次，博裕似乎在下一盘更大的棋。

事实上，过去几年，博裕投资已经悄悄织起了一张庞大的产业生态网，比如，其拿下北京SKP和八达岭奥莱，打通了“正价+折扣”的全场景消费；在物业领域布局万物云、金科服务，合计管理面积超4亿平方米；在互联网侧，阿里、美团都是其重要资产……

数据来源：公开报道、商业客整理

这些看似分散的棋子，正在被一条线串起来，纵横交错的布局之下，资源互补、利益绑定已然成形。

其中，万物云、金科服务等物业资源，可以帮助星巴克以更优条件拿到下沉市场的核心点位，实现从8000家到20000家门店的扩张；而腾讯、阿里的数字化能力，则能推动SKP从“奢侈品卖场”向“全渠道消费生态”转型。

而最新募集的这只基金，则把新能源、互联网、新消费的巨头力量，正式融入了这个生态圈。

博裕变奏

搭建这支40亿基金的同时，商业客同样观察到，博裕投资的战略和风格正在悄然蜕变。

翻看博裕近十年的投资轨迹可以发现，过去，博裕更像一个精准扣动扳机的猎手，在赛道龙头爆发的前夜，以少数股东身份低调入场，静待果实成熟。阿里、美团，皆是这一时期的代表作。

其中，2021年是个分水岭。彼时的博裕投资，一头扎进医疗健康的浪潮，从康诺亚、德琪医药，到药明康德、固生堂，一条横跨创新药、研发外包、医疗器械与医疗服务的产业链条迅速铺开。

而那一时期，正值生物医药的高光时刻，大量未盈利企业顶着超高估值扎堆上市，港交所18A板块热闹非凡。

但一方面，医疗投资从来都是“慢工出细活”，在动辄十年、十亿美元的“双十定律”面前，即便是存续期长达12年的基金，也难免感到时间的分量。

另一方面，集采常态化的冲击、港股热潮的退却，也让曾经风光无限的创新药企开始直面盈利与退出的双重拷问。

诺辉健康便是博裕投资最具转折意义的一笔。

2021年2月，诺辉健康登陆港股，顶着“癌症早筛第一证”的光环，超额认购创下历史纪录，首日大涨215%。但高额的销售费用、尚不明朗的盈利路径，以及产品价格劣势，让市场的热情迅速冷却。

同年6月，其股价从89.65港元的高点一路下坠，至2022年3月已跌去77%。2025年，审计问题、高管变动接连发生，曾经的明星股最终走向退市。

博裕虽作为基石投资者，虽握有极低的成本，但在漫长的下跌与停牌面前，“退出”二字变得异常艰难。

诺辉健康，成了博裕投资史上的一颗“硬钉子”，也促成了其深度思考，似乎单纯押注热门赛道、被动等待IPO退出的模式，已然难以为继。

于是，博裕投资开始调整步调。

首先，是赛道的切换，早期，博裕重仓医疗健康与模式创新的互联网平台；而当下，它的目光正不断向硬科技与大消费迁移。据商业客不完全统计，2025年，其在科技板块的投资超过35亿元，而在消费板块的投资超过51亿元，均超过医疗健康板块的投入（注：部分投资未披露相关金额，未计算在内）。

其中，数据中心领域的万国数据、半导体产业链中的京隆科技、大消费当中的蜜雪冰城等，便是这轮转向中的典型注脚。

数据来源：天眼查等、商业客整理

其次，是角色的重塑，针对那些具备深厚品牌积淀、稳定现金流和强大抗周期能力的核心资产，博裕不再满足于做财务上的“过客”，而是选择成为产业的合伙人，采用控股型投资的方式切入，以逆周期布局落子，谋求经营主导权。北京SKP、星巴克中国，正是这一新打法下的标志性落子。

与此同时，博裕的视野也在升维，它不再满足于投资一个个孤立的公司，而是开始编织一张能让资产相互赋能的产业大网。

而此次，宁德时代、腾讯、泡泡玛特等产业巨头以LP身份入局，或许不单单是资金的汇聚，更是战略资源的深度结盟。

显然，博裕的募资，已超越资金层面，成为一场产业生态的融合。

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