33万亿市场，新动作！

【导读】银行理财业绩比较基准“换锚”、调降，多举措提升投资者获得感

中国基金报记者 张玲 李树超

开年以来，在无风险利率持续下行、监管新规即将落地的背景下，理财公司旗下产品的业绩比较基准呈现出“换锚”、调降两大趋势。

业内人士认为，部分理财公司将业绩比较基准调整为指数挂钩型基准，以及下调业绩比较基准的操作，有利于真实反映市场波动，更好地进行预期管理。调整后，理财公司应同步做好投资者教育工作，并通过增强资产配置能力等措施来提升投资者获得感。

业绩比较基准“换锚”

近期，招银理财、兴银理财、华夏理财等多家理财公司密集出手，将部分理财产品的区间型业绩比较基准改为指数挂钩型基准。

例如，招银理财旗下招睿日开30天滚动持有1号（固收类）调整前业绩比较基准为年化2.00%—3.70%，自3月10日起改为“30%×活期存款利率+70%×中债0-3个月国债财富（总值）指数收益率”；兴银理财旗下悦动（1年最短持有期）日开2号（固收类）A由年化2.50%—4.00%，调整为“中债新综合财富（1—3年）指数收益率×92%+活期存款利率×5%+南华商品指数（NH0100.NHF）×3%”。

“理财公司密集出手做出调整，主要是由于监管合规要求与市场环境变化。”中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏指出，《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法》将于9月1日开始实施，新规要求业绩基准披露后需保持连贯性，不得随意调整，传统区间型基准因市场波动频繁调整面临合规压力。同时，低利率环境持续，债券类资产收益率下降，理财公司需下调基准以匹配实际收益能力，避免误导投资者。

一位券商首席分析师表示，基准形态的调整是监管约束、市场变化及资管行业转型的结果。

首先，理财产品过去以绝对数值型和区间型基准为主，在渠道端对基准下限达标的把控要求下，投资者通常以基准数值作为收益的隐性参考，实质上仍带有“刚兑幻觉”，一定程度上阻碍了真实净值化进程。

其次，随着利率中枢走低，以固收为主的理财产品收益难以维系。若继续使用原有固定数值易导致基准与实际收益偏离过大，指数挂钩型基准可更真实反映市场收益水平，使目标设定更贴近实际。

最后，在监管要求下，产品基准需要有连贯性，不得频繁更改，选择指数挂钩型基准与公募基金类似产品基准要求的“代表性、客观性、约束性、持续性”相一致，有助于资管行业不同产品间监管标准的拉齐。

同步做好投教工作

受访机构和人士认为，调整为指数挂钩型基准后，理财公司应积极做好投资者教育工作。

“改成指数型业绩基准后，部分投资者可能会因为没有固定业绩基准参考而不敢买。”睿智新虹理财研究院直言，理财公司应加强信息披露，充分解释基准调整的原因，定期披露指数型基准的历史表现。

娄飞鹏表示，指数挂钩型基准更透明、市场化，能真实反映市场波动，更好地打破“刚兑”预期，推动理财公司提升资产配置和风险定价能力。但也可能会出现投资者难理解、短期引发赎回，以及指数波动可能加大产品净值波动等问题。

他建议，理财公司首先要加强投资者教育，向投资者展示指数基准运作机制；二是要优化产品设计，采用“固收打底+指数增强”等复合策略平滑收益；三是要建立动态沟通机制，定期解读市场变化对基准的影响。

多举措提升投资者获得感

除了“换锚”，调降也是开年以来理财产品业绩比较基准的主要变化。恒丰理财、民生理财、农银理财、中邮理财等多家理财公司对部分产品的业绩比较基准进行大幅下调。

例如，民生理财旗下一款固定收益类两年定开理财产品的业绩比较基准由年化4.0%—6.0%下调至2.6%—3.1%，下限下调140个基点，上限下调290个基点。

从产品收益来看，普益标准数据显示，截至3月15日，理财公司存续开放式固收类理财产品（不含现金管理类产品）的近1个月年化收益率的平均水平为1.74%，环比下降0.22个百分点。

华宝证券研究创新部副总经理蔡梦苑认为，考虑到低利率环境的长期性，理财公司应在从多元资产寻求收益的同时，强化波动管理的策略手段，并增强对渠道的销售人员赋能，推动销售人员理解复杂策略的风险收益特征，或优化复杂策略的逻辑叙事，以应对投资者的理解门槛提升问题。

前述券商首席分析师表示，在低利率环境下，资产配置研究能力与投资交易实力是理财公司做好产品服务的最重要保障。未来在产品管理端，透明化是大势所趋，基准走势和达标监测是当下投资者关心和未被满足的痛点，建议优先重视，做系统性搭建，以提升投资者获得感。

娄飞鹏也建议，理财公司需要加速布局“固收+”、指数化、主题化产品等，通过多资产配置提升收益弹性。同时，优化久期结构，在低利率环境下适度拉长久期获取票息收益。再者，要强化投顾服务，提供个性化资产配置方案，利用科技手段提升客户体验等。

编辑：杜妍

校对：王玥

制作：小茉

审核：木鱼

注：本文封面图由AI生成

版权声明

《中国基金报》对本平台所刊载的原创内容享有著作权，未经授权禁止转载，否则将追究法律责任。

授权转载合作联系人：于先生（电话：0755-82468670）