“港拆北”与“A拆北”并行 优质公司聚集北交所

证券时报记者 钟恬

随着彩客科技在北交所过会，“港拆北”再添新例。近年，港股公司与A股公司纷纷将旗下子公司推向北交所，形成“港拆北”和“A拆北”并行的态势，彰显了北交所作为服务创新型中小企业主阵地的吸引力。

“港拆北”渐成潮流

近日，彩客科技成功过会，成为港股公司分拆子公司登陆北交所的第二例，标志着“港拆北”路径进一步成熟。

彩客科技的母公司是在港股上市的彩客新能源。彩客科技属于精细化工领域，核心产品涵盖高性能有机颜料中间体、食品添加剂中间体及光稳定剂中间体，是国家级专精特新“小巨人”企业、国家知识产权优势企业，同时获评河北省制造业单项冠军企业。本次冲刺上市，公司拟募集资金约为2.1亿元。

天工股份作为“港拆北”第一股，于2025年5月13日正式登陆北交所，以首日暴涨411.93%的表现，成为北交所年度最受关注的新股之一，为后续“港拆北”案例树立了标杆。

天工股份是港股天工国际的核心子公司，为钛合金领域的国家级“小巨人”企业，深度绑定苹果供应链，有“果链小巨人”之称，产品广泛应用于消费电子、航空航天等高端领域。其分拆上市恰逢北交所战略配售新规落地，成为首只放宽战略投资者数量的新股，引入中金公司、中信证券、上海贝寅、上海晨耀等12家头部机构参与战略配售。

事实上，“港拆北”正成为港股企业优化资本结构、释放子公司价值的路径之一。锐迈科技近日公告，北交所上市申请已完成辅导备案，港股公司敏华控股间接持有锐迈科技82.76%股权。敏华控股认为，分拆上市将提升锐迈科技与公司的市场知名度，并强化品牌认可度，也有助于公司与锐迈科技分别建立独立的融资平台，促进双方业务增长与扩张。

“A拆北”浪潮升温

在港股分拆推进的同时，今年以来，“A拆北”案例频频涌现，成为市场又一亮点。

就在彩客科技过会的同一天，A股公司银轮股份公告称，公司控股子公司朗信电气顺利过会。朗信电气主营业务为热管理系统电驱动零部件产品的研发、生产及销售，是国内市场份额最大的乘用车热管理系统电子风扇供应商。公司为国家级高新技术企业，2024年获评为国家级专精特新“小巨人”企业。

3月16日，据港交所披露，璞泰来向港交所主板递交上市申请，布局A+H平台，就在此前，公司公告拟分拆控股子公司嘉拓智能在北交所上市。据介绍，嘉拓智能是璞泰来自动化装备业务的核心载体，本次IPO拟公开发行股票不超过4651万股，募集资金将用于投资高端智能装备产业配套项目、核心技术研发及产业化能力提升项目及补充流动资金。

此外，今年以来，厦门钨业旗下金龙稀土，辰欣药业控股子公司佛都药业也纷纷公告“拆北”。

自从北交所诞生以来，多家A股公司分拆子公司成功登陆北交所，部分更是成为这一板块举足轻重的明星企业。例如，分拆自中国宝安的贝特瑞，一直是北交所的市值龙头；民士达作为国企分拆北交所第一股，于2023年4月上市，母公司为泰和新材；宏裕包材是安琪酵母分拆的子公司，专注于食品包装材料研发与生产，是食品包装领域细分龙头。

持续吸引优质中小企业

随着北交所上市公司数量达到300家，分析认为，分拆制度持续完善，“港拆北”“A拆北”持续推进，显示出北交所作为服务创新型中小企业主阵地的吸引力。

申万宏源新三板首席分析师刘靖认为，作为创新型中小企业主阵地，北交所专精特新“小巨人”企业超过一半、单项冠军企业超过两成。北交所企业扩容质量显著提升，今年以来上市的企业，平均净利润水平突破1亿元，新股供给质量优化。

刘靖建议,北交所从以下方面着手，进一步强化市场竞争力，吸引优质中小企业上市。一是探索优化科技前沿型中小企业上市路径，用好第四套未盈利企业上市标准，探索战略性新兴产业和未来产业领域的创新性标准；二是强化“区域股权市场—新三板—北交所”上下联动、层层递进，强化“更早、更小、更新”的服务定位，提供全方位上市培育服务；三是丰富投资产品谱系、完善“长钱长投”生态建设，建议推出北证50ETF、北证专精特新等指数产品，探索推出行业主题、因子策略等细分赛道指数。