阿里明牌：不想做互联网公司了

《星岛》记者 曹安浔 广州报道

3月19日晚，阿里举行2026财年Q3财报业绩会，整场一个半小时的沟通中，80%的时间都围绕着“AI+云”的战略布局、商业化细节展开，剩下20%才分给了阿里起家的电商、“新秀”即时零售业务。

阿里集团CEO吴泳铭的开场发言里，99%的篇幅都在讲“AI与云”。通篇听下来，一个清晰的信号扑面而来：“AI+云”的战略地位，已经彻底超过了阿里扎根二十多年的电商，成了这家巨头当下唯一的头等大事。

阿里也不想再做互联网公司了，吴泳铭在业绩会中已经改口自称“AI基础能力提供者”。

AI大旗之下，电商与“AI+云”业务冷热交融的背后，AI时代的阿里正在切换推动企业前行的“发动机”。

没有先提营收第一的淘天，也没讲增速最快的即时零售，吴泳铭开门见山，抛出了阿里AI战略的首个商业目标：未来五年，包含MaaS（模型即服务）在内的云和AI商业化年收入，要突破1000亿美元。

有人测算，该目标意味着阿里云收入需要在5年内翻7倍，即每年收入增速超过40%，如果达成，几乎相当于再造一个阿里。

对于这个有些激进的目标，吴泳铭在电话会上给出了解释：“随着我们的AI和云营收规模持续增长，云的利润率是可见的持续提升，但这并非线性过程，可能会随着平头哥芯片规模化部署出现跃升。虽然今天的投入可能要过一两年才会释放增长，但我们对五年内达成这个目标很有信心。”

集团首席财务官徐宏的表态，更是坐实了“AI+云”的头等重要性：“我们的战略重心明确，将继续聚焦‘AI+云’和消费两大核心业务。”

在吴泳铭的表述里，阿里已把自己定位为“AI基础能力提供者”，而非过去传统印象中的互联网公司。

吴泳铭直言：“随着2026年AI Agent时代的开启，阿里这类AI基础能力提供者可触达的市场规模会呈几何级增长。过去企业IT服务预算通常只占营收的5%左右，但现在AI模型和智能体能完成各行业的主流工作任务，我们的可触达市场会数倍扩大。为此，阿里巴巴集团也正处于面向未来的再次创业和关键投入阶段。”

这场财报和战略的决绝转向，在市场中呈现出冷热分化的反应。一部分投资者对未来增长故事非常兴奋，一部分投资者更担忧短期的盈利压力。

财报发布当天（美东时间3月19日），美股阿里巴巴（BABA.US）股价出现明显回调，除了大盘整体波动的外部扰动，投资者的核心顾虑清晰可见。

一方面，即时零售与AI的长期布局投入，正在持续侵蚀公司的短期利润与现金流；另一方面，传统业务的增长瓶颈加重担忧——核心电商业务增速放缓，即时零售虽保持56%的高增长，但阿里电商事业群CEO蒋凡预计2029财年才能整体盈利。

战略换挡固然惨烈，但架不住阿里够决绝。

所幸阿里家底够厚、财大气粗，就算AI和即时零售两条线同时烧钱，短期的弹药库也撑得住。

2026财年Q3，阿里总收入同比增长2%至2848.43亿元，归母净利润为163.22亿元，同比下滑67%，自由现金流为113亿元，相较2024年同期的390.20亿元下降71%。

最值得关注的是，“AI+云”的投入已经开始兑现为效益回报，也成为阿里此份财报中最亮眼的增长引擎。

在持续旺盛的AI需求驱动下，阿里云截至2月底的累计外部商业化收入正式突破1000亿元人民币，外部收入增速加速至35%，AI相关产品收入更是连续第十个季度实现三位数同比增长。

更让投资者期待的是，中国云计算市场正在迎来20年来首次提价周期。开年以来，阿里、腾讯、亚马逊、谷歌、百度等海内外主要云厂商陆续上调核心云产品价格。

据大摩测算，阿里云每提价1%，EBITA利润率即可提升1个百分点，若整体合同价格提升10%（假设每年20%的合同到期续签），EBITA利润率将扩张4个百分点。

开源证券认为，随着AI应用普及，叠加英伟达产能受限、硬件成本上行及国产化缺口，驱动市场进入“卖方市场”，“量价共振”。

此外，超出市场预期的是，阿里首次对外披露平头哥芯片业务的详尽数据。

管理层在电话会上透露，截至目前，平头哥累计向实际业务部署出货超过47万颗AI芯片，年化营收规模已经达到百亿级别，其中，超过60%的平头哥芯片正在服务于外部商业化客户，涵盖互联网、金融、智能驾驶和智能制造等多个行业。

在当前算力紧缺的背景下，自研芯片的价值愈发凸显。

“未来3到5年，全球的AI算力都会处于非常紧缺的状态，尤其是中国市场。”阿里管理层在问答环节强调了自研芯片的战略定位，“平头哥的价值对我们来说，不只是成本优化，更是供应保障。在算力稀缺的时代，这对我们的AI战略来说至关重要。”

针对市场关于平头哥分拆上市的传闻，管理层也给出了开放的回应：“未来并不排除IPO的可能，但目前还没有明确的时间表。”

而在云业务的新增长曲线上，MaaS（模型即服务）的爆发已经肉眼可见。

过去三个月，百炼MaaS平台上公共模型服务市场的Token消耗规模直接提升了6倍，作为投入的回报，MaaS已经成为阿里云的第二增长曲线。管理层更是明确表示，预计未来商业化MaaS收入，将会成为阿里云最大的收入产品。

至此，阿里已完成全栈AI布局——以芯片和云计算为AI基础设施层；以Token Hub为主线，由大模型、MaaS业务和“toB+toC”应用组成的AI模型及应用层，两者构成从AI Infra到应用的完整能力。

在组织架构和领导上，阿里新成立的Alibaba Token Hub事业群（ATH）由吴泳铭亲自挂帅指挥，成为阿里一号工程，做Token的全产业链生意。

这一切的变化，都踩中了当前AI行业的新阶段：无论是美股、港股还是A股，AI已经从过去的概念炒作，彻底进入了要实际收入、要商业化落地的阶段。

如今的阿里，已经把整个未来的命运，全押在了“AI+云”这张牌上。

一边是现金流的持续消耗，一边是已经开始兑现营收的“新业务”。这场消耗与回流的资本账，从来不是简单的加减。而是阿里在与自己、与全球最顶尖的科技巨头们，抢AI时代话语权的终极竞速。

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