【券商聚焦】光大证券维持吉利汽车(00175)“买入”评级 指其全球化与AI赋能前景可期

金吾财讯|光大证券发布研报指，维持对吉利汽车(00175.HK)“买入”评级，看好其极氪私有化后产品结构改善、全球化加速以及全域AI赋能带来的盈利前景，但基于行业竞争考量，将目标价下调至25.70港元。 报告核心逻辑在于，吉利汽车2026年盈利增长将主要受益于产品结构优化与海外市场扩张。2025年，公司新能源车销量同比大增90%至168.8万辆，占总销量比重提升至55.8%，显示转型成效显著。分品牌看，吉利银河销量同比增长149.9%至123.6万辆，领克品牌增长22.8%至35.0万辆。对于2026年，公司设定了销量同比增长14%至345万辆的目标，各品牌将通过推出新车型实现市场覆盖与份额提升。 关键催化剂包括极氪私有化顺利完成与全球化战略提速。极氪已于2025年第四季度实现盈利转正，毛利率约23%。私有化后，中后台资源整合与供应链共享有望释放规模效应。全球化方面，公司2026年1-2月出口销量同比激增129%至12.1万辆，全年出口目标为64万辆，将聚焦欧洲、东盟等多个海外市场，并计划将海外渠道增至超2200家，销量高增有望带动公司量利齐升。 公司在AI科技化领域全面加速。千里浩瀚G-ASD智能驾驶系统将通过世界模型赋能实现突破，预计2026年千里浩瀚H9将实现L3级自动驾驶量产落地，Robotaxi也将实现规模化运营，以构建全场景智能出行生态。 财务方面，2025年吉利汽车总收入同比增长25.1%至3452.3亿元人民币，归母净利润同比增长0.2%至168.5亿元，但核心归母净利润同比增长36%至144.1亿元，显示盈利质量改善。鉴于行业竞争，报告小幅下调了2026及2027年盈利预测，预计2026年归母净利润为191.0亿元。