恒指公司：恒生生物科技指数升势延续 生物医药跻身新兴支柱产业

智通财经APP获悉，恒指公司发文称，恒生生物科技指数(“HSBIO”)于2025年创下其历来最佳年度表现后，升势于2026年延续，惟其后因中东局势升级导致年内升幅收窄。尽管近期市场形势仍不明朗，但生物科技在国家政策中的战略重要性进一步提升，而创新药对外授权活动今年开局亦录得强劲增长。

生物医药成新兴支柱产业

恒生生物科技指数于2019年12月16日推出，反映于香港上市、同时符合港股通资格的最大30间生物科技公司之整体表现。恒生生物科技指数于2025年录得创纪录64.5%的年度升幅后，于2026年1月14日升至16,656点，年内最高升幅曾达到17.5%。不过其后升势放缓，年初至3 月17日指数升幅收窄至1.9%。以恒生综合指数(“恒生综指”)为代表的大市于同期则上升0.4%。

中东的地缘紧张局势升级，影响全球市场气氛。生物科技行业在政策层面上仍是重点。中国的2026年政府工作报告首次将生物医药与集成电路、航空航天、低空经济、新型储能，以及智能机器人并列，成为新兴支柱产业。政府官员预计，这六大产业的相关产值会由2025年接近6万亿元人民币，扩大至2030年的10万亿元人民币以上。

图1：恒生生物科技指数自推出以来年度表现

资料来源：恒生指数公司；

^恒生生物科技指数2019年升幅由12月16日至12月31日；

*数据截至：2026年3月17日

图2：恒生生物科技指数自2025年以来走势

资料来源：恒生指数公司；

于2024年12月31日重置为100；

数据截至：2026年3月17日

对外授权动力延续至2026年

2025年上半年开始，中国研发的创新药在全球的认可度不断提升，中国生物科技板块逐渐成为市场关注的重点。近年来，创新药对外授权交易再创新高，同时标志着一项重要的转向：从倚靠授权引进输入国外技术，发展至对外授权向国际市场输出国产创新产品。

根据医药数据服务商医药魔方的NextPharma数据库，2025年中国创新药的对外授权交易总额创下新高，达到1,360亿美元(图3)。经过多年的高速增长并屡创新高后，2026年中国创新药的海外需求依然强劲。截至2026年2月15日，年内已录得39宗对外授权交易，总额超过490亿美元。年内交易总额不仅超过去年全年总额的三分之一，更超越2025年任何一季的交易额，反映全球对中国创新药物的需求持续上升。

图3：中国创新药年度对外授权交易总规模

资料来源：NextPharma、医药魔方；

*数据截至：2026年2月15日

恒生生物科技指数的单日合约成交量突破1000张

对外授权交易总额过去几年持续创下新高，恒生生物科技指数的表现亦显著改善。截至2026年3月17日，恒生生物科技指数的一年升幅达36.4%，高于期内恒生综指的9.9%升幅。不过，强劲升势亦伴随较高的波动性。恒生生物科技指数的一年年化波动率达40.3%，远高于恒生综指的23.0%。生物科技股的股价表现对其产品研发进展高度敏感，普遍较大市更为波动：假如生物科技企业研发药物的临床试验结果理想，股价或会急升；反之，股价则可能会快速回调。

在此情况下，首个追踪恒生生物科技指数的交易所衍生性商品合约，恒生生物科技指数期货已于2025年11月28日推出，进一步丰富了香港生物科技产品的生态系统，并为市场参与者提供独特的投资工具，以管理其在香港上市生物科技公司投资的风险。2026年前两个月，恒生生物科技指数期货的平均每日合约成交量达到377张，较2025年的205张上升83.9%。图4显示，该期货交易活跃度自推出以来持续上升，2026年1月28日单日合约成交量上升至创纪录的1,013张，反映市场认受性不断提升。

图4：恒生生物科技指数期货每日合约成交量

资料来源：香港交易所；

数据截至：2026年2月27日