技校毕业生创业，带领3名员工，小厂干成220亿市值光学龙头

文 | 董武英

近年来，受益于AI对数据中心的需求，光通信行业迅速迎来爆发，其中最引人瞩目的即是“易中天”三家市值数千亿的光模块行业龙头。除“三巨头”外，也有光芯片、光学元件等细分领域公司迎来了业绩和股价的双重爆发。

A股光学元件龙头蓝特光学即是其中之一。近日，蓝特光学发布2025年年报，其营收同比增长48.52%至15.36亿元，归母净利润同比增长76.31%至3.89亿元，双双创出历史新高。

与此同时，蓝特光学股价自2024年第四季度开启上涨模式。2026年来不到3个月时间，截至3月19日收盘，蓝特光学股价已累计上涨46.87%，目前最新市值达229.5亿元。

回顾历史，蓝特光学最初只是一名技校毕业生创办的仅有3名员工的小厂，如今已成为市值超220亿元的行业龙头，在这背后，究竟有着怎样的商业故事？

3名员工小厂创业，造就220亿光学元件龙头

蓝特光学成长为市值超220亿的上市巨头的故事，始于创始人徐云明一颗“不安分”的心。

1986年，年满18岁的徐云明从武汉有色金属技工学校毕业后，回到家乡，进入嘉兴有色金属压延厂工作，从操作工做起，一步步成长为生产科长、车间主任、质检科长。正在职业生涯逐步晋升之时，徐云明却并不满足于现状，在1995年选择辞职，开始经商。

结果证明，徐云明很有经商天赋，他拿着仅有的3万元积蓄，做起了汽车装饰材料的生意，不到半年时间就赚到了人生的第一桶金。生意风生水起，但徐云明却仍然不满足，他想要做一个更有技术含量、能够持续发展的事业。

机缘巧合之下，徐云明结识了一位浙江大学光学系的老师，听他讲起了光电行业的发展机遇，很受震撼，后来这位老师还给徐云明送了一本光学薄膜领域专业书籍，这让他萌生了做光学元件的念头。

1995年5月，徐云明创立了嘉兴蓝特光学镀膜厂，当时的员工仅有3人。对于光学，徐云明是妥妥的“门外汉”，他迅速转换身份，从老板变成学生，先后在武汉有色金属工业学校、浙江大学等院校学习深造，学习光学领域的知识。

当时，国内懂得光学镜片镀制红膜技术的人非常少，专业设备多为进口，国产设备普遍被认为难以实现镀膜技术。不过，一台进口光学镀膜机需要1000万元，徐云明全部财产只有50万元，但他没有放弃，辗转找到了一台可以改造的国产旧机器，迅速投入了研发。

据媒体报道，徐云明曾介绍，当时他和技术人员没日没夜的进行试验，把床都搬到了实验室里。终于在8个月后，工厂生产出第一批产品，质量、性能表现都十分出色。

不过，市场变化莫测，光学镀膜市场在短短几年间就由蓝海变成了红海，行业利润大幅下降。徐云明意识到必须研究更前沿的产品，于是在经过考察后选择了屋脊棱镜这一全新领域。为了降低成本，蓝特团队创造性地用肥皂进行试验，最后家里和公司都堆满了肥皂箱。在2003年，蓝特光学屋脊棱镜研发成功，并获得国家级项目立项。

接下来十余年间，蓝特光学不断进行新产品研发和技术储备，从最开始的3人小厂成长为细分行业小龙头，2014年已实现营收近亿。也正是在2014年，蓝特光学组建了光学镜头生产线，也迎来了改变命运的时刻。

2014年，在一场光学展会上，蓝特光学结识了AMS集团子公司，双方开始接洽。AMS集团正是苹果公司的核心供应商之一。当时苹果公司正在研发智能手机人脸识别技术，AMS集团为其供应相关器件，蓝特光学开发的长条棱镜产品获得了AMS集团和苹果公司的认可。

三年后，iPhoneX横空出世，独特的“刘海屏”和强大的3D人脸识别技术迅速引发购买热潮，蓝特光学也一战成名，成为又一家“果链”明星企业。这一年，蓝特光学营收大增145.68%至4.10亿元，归母净利润同比暴增521.86%至1.69亿元，这也是蓝特光学首次实现净利润过亿。

打入苹果供应链后，蓝特光学迎来了快速发展，并在2020年9月登陆科创板。不过，由于业绩依赖于苹果公司，后者智能手机摄像头方案不断调整，以及市场环境等因素影响，蓝特光学2017年-2022年业绩波动较大。

但很快，蓝特光学迎来了新一轮机遇。2023年，苹果在iPhone 15 Pro Max上首次搭载潜望式长焦镜头，采用的微棱镜产品正是来自于蓝特光学。随着苹果订单的火爆，蓝特光学甚至在2023年9月将原本募资用于VR/AR相关设备的“高精度玻璃晶圆产业基地建设项目”终止，将资金加码微棱镜项目。

近年来，随着苹果业务的贡献，叠加新业务的突破，蓝特光学营收和净利润不断突破，在2024年和2025年连续两年创出新高。随着业绩的高光表现以及新业务的突出表现，蓝特光学股价涨势凶猛。截至3月19日收盘，蓝特光学最新市值高达229.5亿元。

顺应趋势，AI带动新产品高速增长

从2025年年报来看，蓝特光学的业绩源于三大业务的全面爆发。年报显示，蓝特光学以消费电子为主的光学棱镜产品营收达9.28亿元，同比增长41.85%，占总营收的比重在6成左右；光学透镜产品营收达4.14亿元，同比增长59.98%，占总营收比重约3成；用于AR、半导体领域的光学晶圆产品营收达1.17亿元，同比增长61.3%，占总营收比重约为7.68%。

追根溯源，蓝特光学光学透镜和光学晶圆产品的高增长，一大部分原因在于AI行业的带动。

近年来，AI行业的爆发引爆数据中心建设热潮，光通信行业迎来高速发展，光模块行业也诞生了“易中天”三家市值数千亿的行业龙头，而蓝特光学生产的玻璃非球面透镜正是光模块中不可缺少的重要部分。

根据蓝特光学官网，其光通讯产品主要包括模压微小非球面产品，主要应用于光通讯光电转换器TOSA/ROSA等领域，目前已形成月产能千万件的规模。蓝特光学在调研记录中曾多次表示，玻璃非球面透镜下游高速光模块应用的需求增长显著。

蓝特光学之所以能抓住这一轮光模块机遇，核心在于技术和产能的前期储备。早在2012年，蓝特光学就进入了玻璃非球面透镜领域的研发及试制阶段。当时国内这一领域还是一片空白，研发十分艰难，近3年时间毫无进展，2014年开年会的时候股东心里都打鼓。但在巨大的压力下，这一项目终于在2015年迎来两项关键技术突破。

蓝特光学光模块业务的高增长，也受益于在技术和产能上的提前布局。2019年，蓝特光学开始布局应用于光通信等领域的光学元件生产，并加码产能扩张。其较早布局的“年产5100万件玻璃非球面透镜技改项目”自2024年顺利落地，同时蓝特光学也在关键设备的前置储备上保持规划，因此能实现较短周期内的产能扩张，带动业绩高速增长。

与此同时，AI行业的爆发，也带动了蓝特光学玻璃晶圆业务的高增长。

早在2014年，蓝特光学就研发出玻璃晶圆片产品并投入量产，2016年开始研发用于半导体、AR设备的玻璃晶圆产品。不过由于VR/AR领域技术不成熟、消费市场待开发等原因，蓝特光学该业务规模较小，发展相对缓慢。

不过，AI大模型的应用迅速带动了AR眼镜市场。蓝特光学在2025年报中表示，随着硬件层面技术持续突破、软件层面 AI 大模型对智能可穿戴设备的功能实现上的增益，终端厂商逐步加快了对 AR 眼镜产品的推出节奏，AR 应用的市场迎来了增长，进而带动蓝特光学玻璃晶圆业务放量。

从2025年报来看，蓝特光学业绩增长明显提速，但是这样的高增长能否持续，仍有待进一步验证。在消费电子领域，蓝特光学需要应对水晶光电、联创电子等龙头企业的竞争。而在光通信领域，君逸数码旗下光宏精密也已生产出应用于光通讯领域的非球面玻璃透镜，此外也有腾景科技、霍尔比特等竞争对手也推出了相关产品。

在玻璃晶圆领域，蓝特光学目前处于领先位置。不过需要注意的是，虽然AI带动了VR眼镜等产品的发展，但AI赋能目前并未显著改变AR产品消费市场不成熟的情况，这一市场能否进一步爆发仍然存在较大的不确定性。

综合来看，蓝特光学从一家只有3名员工的小厂，成长为如今市值超过220亿元的光学元件龙头，离不开在前沿技术和产品上的持续研发和提前布局。这一行业龙头能否在AI浪潮中迎来新的突破，值得关注。$蓝特光学(SH688127)$