【券商聚焦】海通国际：中东冲突致油价高位波动 关注能源产业链

金吾财讯|海通国际发布研报指，中东冲突引发空前供应冲击，导致布伦特原油价格突破每桶105美元。核心冲击源于霍尔木兹海峡航运持续中断，当前离港油轮日均仅6艘，较正常情况70-80艘锐减逾90%，实际可交付供应成为边际约束。国际能源署(IEA)预计3月全球石油供应将每日减少800万桶，叠加海湾地区约每日300万桶的炼能关停，共同加剧市场扰动。尽管IEA已授权释放史上最大规模的4亿桶战略石油储备(SPR)以对冲缺口，但紧张的物流与保险条件限制了储备向即期现货市场的传导效率。 报告认为，短期油价定价逻辑已从上游供应缺口转向物流与保险约束。基于其库存锚定模型，在核心假设（基准情形）下，布伦特原油价格将维持高位波动：未来1个月内为每桶100-115美元，1-3个月为每桶95-110美元，3个月以上为每桶88-103美元。报告亦分析了上行尾部风险（冲突升级可能导致油价涨至每桶135美元）与下行风险（局势缓和后价格回落至每桶90美元以下）等多种情景，其关键监测信号包括通航量是否持续复苏、保险市场能否恢复交易以及SPR释放能否有效转化为可交付供应。报告提及风险包括新能源需求与价格走低，以及地缘政治风险。 研报覆盖多家能源产业链公司并给出评级。其中，对Array Tech评级“跑赢大市”，目标价11.8美元；Ballard Power评级“跑赢大市”，目标价6.5美元；Bloom Energy评级“跑赢大市”，目标价184美元；Clearway Energy评级“跑赢大市”，目标价34美元；INPEX评级“跑赢大市”，目标价2780日元；Saudi Aramco评级“跑赢大市”，目标价32.8美元。与此同时，报告对Enphase Energy评级为“中性”，目标价85美元；对Plug Power评级为“中性”，目标价5美元。