【券商聚焦】国海证券维持汇量科技(01860)“买入”评级 指公司业绩高增AI赋能

金吾财讯|国海证券发布研报指，汇量科技(01860.HK) 2025年业绩实现中高速成长，盈利能力持续释放。2025年公司实现总营收20.47亿美元，同比增长35.7%；实现期内盈利6161.9万美元，同比增长346.2%；实现经调整净利润9549.4万美元，同比增长93.5%。第四季度营收为5.77亿美元，同比增长27.4%，环比增长8.6%；经调整净利润为3353万美元，同比增长25.0%，环比增长39.1%。 报告指出，公司游戏客户服务能力增强，收入结构持续优化。2025年游戏客户实现收入14.62亿美元，同比增长40.6%，收入占比提升至74.6%。公司在高效运营下经营杠杆释放，货币化率持续提升。2025年销售、管理及研发费用率同比分别下降0.29、0.55及0.93个百分点。净收入口径下的经调整净利率达22%，同比提升6.4个百分点。 公司未来战略聚焦AI赋能，围绕三个方向展开：一是持续投入云基础设施与AI算力，2025年相关支出首次超1亿美元，并通过流程优化提升人效；二是加快模型迭代速度，其程序化广告平台Mintegral已推出多款基于AI的智能出价产品；三是建设能快速适应技术变化的人才团队。报告提及，公司已完成董事会改组，由首席执行官曹晓欢接任董事会主席，此举有助于统一战略并提高决策效率。 报告认为，公司发布的附带明确业绩与市值目标的股权激励计划，凸显了对中长期增长的信心。该激励计划向首席执行官及核心产品研发管理团队授股，解锁条件设置了市值目标及经调整净利润较2025年增长100%至400%不等的阶梯目标。 基于公司为全球程序化广告投放平台头部企业，智能出价策略有望持续获取增量预算，国海证券维持对汇量科技的“买入”评级。报告同时提示了广告主投放预算不及预期、AI广告投放模型进展不确定性、同业竞争及数据隐私政策等风险。