业绩下滑，理想汽车美股、港股双双下跌

3月12日晚间，理想汽车美股盘前大跌，一度跌近4%，股价最终报收17.83美元，较前一日下滑2.52%

市场认为股价波动与理想汽车披露的业绩相关。

四季度净利减少99.4%

当日，理想公告称，2025年第四季度公司实现营收287.75亿元，同比下降35%；净利为2020万元，2024年同期为35亿元，同比下降99.4%。

营收利润双双下滑的关键原因在于交付量低迷，去年四季度理想交付新车109194辆，同比减少31.2%。拉长时间轴来看，去年公司除了一季度交付量同比上升外，其余三个季度均出现不同程度的下滑，其中三季度更是同比减少近6万辆，下滑近四成。

2025年理想汽车累计交付40.63万辆，相较2024年的50.05万辆下滑18.82%。全年公司实现营收1123.12亿元，同比下降22.3%；归母净利11.39亿元，同比下降85.8%。

今年一季度理想汽车给出较为保守的业绩指引，营收与交付量同比仍将延续下滑趋势。公司预计2026年一季度交付量在8.5-9万辆之间，同比減少3.1%—8.5%；营收在204亿元至216亿元之间，同比下降16.7%—21.3%。

对于全年业绩目标，理想汽车董事长李想在电话会中表示：“由于市场竞争激烈以及市场现状，今年20万以上的新车比过去几年都多，但大盘增量非常有限”，综合考虑下来，理想汽车2026年的目标是相比去年实现超20%增长，这也意味着公司今年销量目标在49万辆左右。

李想为此提出“3+2”战略，即三大核心策略和两大辅助策略。核心策略包括管理好销售体系、L9为代表的L系列发布以及交付做好、纯电稳定上量。

此外，过去几年公司在智能化领域的持续投入，涵盖芯片、模型及各类技术研发，将在2026年转化为全新的产品体验。不仅如此，李想还要加快海外市场开拓。“2026年是理想汽车正式布局海外市场的第一年，也是公司长期发展的重要机遇。”据其透露，2026年将进一步完善海外供应链与服务体系，推进全球化布局，开启“国内+海外”双轮驱动的发展模式。

机构不乐观

净利大幅下滑，一季度业绩指引低于市场预期，加之美股隔夜收跌的传导效应，理想汽车的港股股价也遭遇压力。

3月13日，理想汽车港股低开，盘中震荡下行，报收67.9港元，较前一个交易日下跌3.21%。

对于理想汽车交出的这份成绩单，金融机构反应并不乐观。

招银国际建议投资者等待改款L9的更多细节，但其强调即便改款L9能实现一定程度的差异化，在当前竞争极为激烈的大型SUV市场依然面临巨大压力，尤其是充电对增程市场份额的侵蚀。

基于业绩表现招银国际给出其美股18美元、港股70港元的目标价。这一估值在招银国际看来，已充分反应了理想汽车相对于同行的竞争优势。