【券商聚焦】海通国际指港股估值处全球低位，硬核资产性价比高

金吾财讯|海通国际发布研报指，前一交易日港股主要指数表现疲弱，恒生指数PE为13.5x，较标普500、日经225与KOSPI折价均超40%；恒生科技指数PE24.2x，较纳指折价37%，5年历史分位仅24%。同期MSCI中国相对新兴市场PB折差扩大至-1.3x。 报告认为当前港股吸引力体现在：1）上游资源及能源材料板块股息率达5.2%，机械等先进制造龙头受益出海；2）地产链企稳将带动有色、钢铁、工程机械等顺周期资产估值修复；3）AI硬科技及"十五五规划"相关次新股拥挤度改善。 互联网板块承压明显，腾讯(00700.HK)、阿里(09988.HK)等卖空量较1月底翻倍，恒生科技指数年初下跌11.6%。外资持续流出港股市场，年初净流出66亿美元，南向资金成交占比降至19%。 风险提示包括地缘冲突、美联储政策不及预期及中国经济复苏节奏。报告强调当前美伊冲突属国际秩序重构阶段性缩影，但动摇不了中国"新三角支撑"底层逻辑。