【券商聚焦】海通国际：中国必需消费2月需求回暖 餐饮及供应链复苏显著

金吾财讯|海通国际发布研报指，中国必需消费行业2月呈现结构性复苏，8个跟踪行业中5个实现正增长。春节假期延长及居民出行热情高涨带动餐饮及供应链需求显著恢复，速冻食品、调味品、啤酒、餐饮和软饮料行业增速提升，其中速冻食品同比增8.9%，调味品连续3个月增速回升至5.6%。次高端及以上白酒受商务消费疲软影响同比降14.6%，但高端白酒"以价换量"策略见效，普飞价格企稳。 行业分化明显：餐饮板块收入同比增4.9%，中小餐饮复苏较快；啤酒行业受益于返乡消费，8-10元价格带成增长主力；乳制品虽同比下滑1.2%，但液态奶折扣收窄4.7pct显示竞争趋缓。调味品中小B端补库意愿增强，头部企业凭借渠道优势率先受益。软饮料面临价格竞争加剧，折扣率较2025年同期低约10pct。 研报覆盖多只消费股并给予"优于大市"评级，包括贵州茅台、五粮液、海天味业、伊利股份等龙头标的。啤酒板块中重庆啤酒(01600.HK)、珠江啤酒获推荐，餐饮供应链标的安井食品获重点关注。风险提示经济增速放缓及食品安全问题可能影响行业复苏持续性。