【券商聚焦】海通国际：中国必选消费分化加剧 白酒与大众品折扣走势各异

金吾财讯|海通国际发布研报指，中国必选消费品行业呈现结构性分化，次高端及以上白酒批价走势差异显著，而大众消费品折扣力度呈现品类差异。1月数据显示，飞天茅台散瓶批价环比下降10元至1580元，五粮液八代普五则上涨10元至830元；洋河M6+、古井贡酒古20等产品价格波动在-10至+5元区间。中长期看，头部酒企批价同比仍普遍承压，茅台飞天整箱/散瓶较去年同期分别下跌640/650元。 行业层面，白酒板块呈现"高端企稳、次高端分化"特征，300元以下大众价格带表现相对平稳。大众消费品折扣呈现两极化：调味品、液态奶与软饮料折扣率较12月末扩大2-3个百分点，其中液态奶折扣率中位数降至61.7%；而啤酒、婴配粉与方便食品折扣保持稳定，婴配粉折扣中位数维持在94.4%高位。 研报覆盖个股中，贵州茅台(600519)、五粮液(000858)、泸州老窖(000568)等白酒龙头均获"优于大市"评级；大众品板块推荐青岛啤酒(600600)、华润啤酒(00291.HK)等啤酒企业，伊利股份(600887)、中国飞鹤(06186.HK)等乳制品企业同样获正面评级。风险提示包括宏观经济下行压力及消费复苏不及预期。