【券商聚焦】海通国际维持新东方-S(09901)“优于大市”评级 指降本增效战略持续显效

金吾财讯|海通国际发布研报指，新东方-S(09901.HK)2QFY26业绩超预期，总营收同比增长15%至11.91亿美元，超出彭博一致预期3%，Non-Gaap营业利润同比大增223%至8900万美元。公司上调业绩指引，预计3QFY26 K12业务营收将同比增长19%至8.15亿美元，主要受益于产品力提升及寒假排课量增加。 报告指出，公司降本增效战略成效显著，2QFY26核心教育板块营业利润率提升3个百分点，主要得益于学习中心谨慎扩张及营销费用管控。预计3QFY26/FY26 Non-Gaap OPM将分别同比提升1.4/1.6个百分点至13.4%/12.9%。 留学业务仍面临压力，2QFY26仅实现1%同比增长，预计2026财年将出现下滑。但公司展现出提升该板块利润率的决心。 基于18倍PE估值，海通国际将目标价由49港元上调至52港元，维持"优于大市"评级。报告认为公司K12业务增长具备可持续性，建议投资者关注利润端表现。主要风险包括宏观经济走弱及行业竞争加剧。