【券商聚焦】华泰研究维持哈尔滨电气(1133 HK)“买入”评级 指全年利润大幅超预期

金吾财讯|华泰研究发布研报指，哈尔滨电气(1133 HK)2025年预计实现归母净利润26.5亿元，同比大增57%，超出预期10.5%。利润增长主要系新增设备订单兑现及高毛利订单提升盈利能力。目标价27.05港元，维持“买入”评级。 报告指出，公司作为国内传统电源设备龙头，受益于国内电力需求增长及“十五五”规划多能并举政策，煤电、水电、核电订单高增。2024/2025H1新增订单568.7/355.6亿元，同比+30.5%/36.6%，煤电、水电、核电营收分别增长61.9%、23.6%、68.7%。四代核电布局打开增长空间，核电业务毛利率30.7%高于行业平均。 海外市场方面，全球燃机供需缺口约35GW，公司16兆瓦轻型燃机已实现技术突破，有望受益于数据中心带动的自供电需求。东南亚地区煤电设备出口或存机会。 华泰研究上调2025-27年归母净利预测至26.5/34.8/40.8亿元，对应EPS 1.19/1.55/1.82元。采用分部估值法，四代核电业务给予2026E 20.86x PE，电力设备业务14.17x PE。主要风险包括电力需求不及预期及政策不确定性。