博拓生物：2026年营收有望重回增长，战略布局脑机接口未来可期

1月23日盘后，杭州博拓生物科技股份有限公司（股票简称：博拓生物；股票代码：688767.SH）发布2025年度业绩预告，受美关税政策扰动以及传染病市场周期性波动双重影响，公司2025年营业收入出现下滑，加上研发投入以及股权激励费用等增加，预计全年归母净利润及扣非净利润均同比下降。尽管业绩短期承压，公司管理层在近日投资者交流中明确表示，在中美关税维持相对稳定的背景下，随着差异化竞争产品持续出新获证，公司2026年营业收入有望实现稳步增长。同时不难看出，公司正从深度和广度上战略布局脑机接口产业，未来值得期待。

业绩短期承压，2026年拐点或至

公司业绩预告指出，2025年归母净利润的大幅下滑，主要是营业收入受美国加征关税、传染病市场需求周期性波动的双重影响。此外，公司研发投入、股权激励费用等增加，以及财务性收益的减少导致利润下降。尽管业绩短期承压，但公司正在积极布局新的增长点，2026年有望成为收入与业绩的拐点。

在近期投资者关系活动中，公司明确表示：“在中美关税维持相对稳定的背景下，公司差异化竞争产品持续出新，产品注册证书陆续获证，如2025年10月获FDA510(k)批准的芬太尼检测（OTC）、IVDR证书的陆续获批以及微流控荧光免疫POCT产品在中国、欧盟及东南亚市场的陆续注册获证，公司有信心2026年营业收入保持稳步增长。”据了解，公司正重点加快微流控技术平台的建设，攻关心肌标志物、甲状腺功能和营养类相关项目微流控检测技术研发，其已在心肌标志物微流控检测方面实现突破，多项核心工艺技术取得进展，实现了在一张芯片上的多项目联检，为后续系列产品的注册量产奠定基础，同时，其他数十个微流控检测项目也正在推进中。这些关键技术的突破将大大提升公司的市场竞争力，为公司IVD主业稳健发展提供强有力支撑。

脑机接口领域多元布局，开辟第二增长新赛道

扎实做深主业的同时，公司近期在脑机接口领域的动作也备受市场关注，在机构交流中，公司清晰阐述了其在脑机接口领域“两步走”的战略布局规划及行动方案。

一是以直投方式深度参与脑机接口产业，打造脑机接口第二主业。

据机构交流中公司披露，公司通过旗下产投平台以自有资金进行参股或并购等方式深度参与脑机接口产业，赋能被投企业加速产品产业及商业化进程，逐步将脑机接口打造成公司的第二主业。

2025年，公司战略入股了杭州青石永隽，投后持股占比5%，成功切入侵入式脑机接口难治性抑郁症治疗领域。据披露，青石永隽的脑机接口治疗抑郁症产品已进入科研性临床试验阶段，“从2025年6月至今共入组4例。其中第一例抑郁症患者是一名30岁的女性，接受侵入式DBS治疗，开机后一周汉密尔顿量表评分以及病人的表征即出现了显著改善，达到治愈状态。”据青石永隽战略规划，该产品的医疗器械注册程序将在2026年下半年正式启动，进展顺利将在2029年获批，预计2030年可上市销售。

青石永隽对于产品后续研发进度的信心，得益于背靠浙江大学及南湖脑机交叉研究院的强大技术团队支持。据公司介绍，青石永隽为南湖脑机交叉研究院孵化的脑机接口产业公司，其团队核心成员来自浙江大学脑机智能全国重点实验室，是全国率先开展侵入式脑机接口方向研究的科研团队之一，取得了一系列首创意义成果，在本领域具有显著领先优势。近期，青石永隽收到了国家基金委通知，获国家自然科学基金联合基金生命健康重大专项《无支架高精度血管介入式脑机接口研究》资助，直接经费额达2200万元，青石永隽作为唯一企业参与。

不仅局限于侵入式脑机接口，公司还于近日战略参股了杭州皓世天辉，布局非侵入式技术路线，完善在脑机接口领域抑郁及焦虑症等方向的检测和治疗布局。据披露，皓世天辉是一家专注于人工智能医疗领域的创新型高科技企业，其自主研发的医疗级非侵入式脑机接口与精神健康评估设备，可精准打分评估抑郁、焦虑等情绪问题，并创新融合音乐疗愈等干预方案，构建“评估—干预—反馈”的全流程闭环服务。产品可用于情绪检测、心理状态筛查、干预效果评估等，实现精神健康指标的精准量化，相比传统量表评估更客观、高效，适配医院、学校、体检中心、精神卫生机构等多场景。皓世天辉已于2025年11月取得适用于检测抑郁、焦虑等精神健康疾病的二类医疗器械注册证，预计2026年将在国内陆续进行推广和销售。

二是设立产业基金广度覆盖脑机接口产业链，构建协同发展的医疗器械生态。

为进一步扩大在脑机接口领域的布局，公司董事会近日审议通过，拟与专业投资机构共同投资设立脑机接口及脑科学专项产业基金。据悉，该基金总规模为2亿元，以具有丰富的投资经验并在脑机接口领域有深入研究的专业投资机构作为GP，公司作为有限合伙人以自有资金认缴出资1.9亿元，占基金总认缴出资金额的95%。公司表示，脑机接口产业将会是未来医疗大健康赛道中值得长期投资的产业，公司将在该领域构建协同发展的医疗器械生态。

尽管2025年业绩表现承压，但博拓生物未来战略布局清晰聚焦。随着差异化竞争产品尤其是微流控系列产品的不断出新获证，公司有望在2026年实现营收的稳步增长。同时，脑机接口产业“两步走”布局更多项目的落地，公司长期价值必将凸显，未来可期。