“再武装”大势席卷全球 摩根大通高呼“逢低买入军工股”

智通财经APP获悉，华尔街金融巨头摩根大通近日发布研报称，本周包括欧洲军工防务股在内的全球国防军工类股票的短期显著下跌态势为在这个仍然高景气度的板块中逢低加仓/逢低买入提供了重大机遇。在摩根大通看来，国防军工股非常适合“逢回调即加仓”，并且把军工国防类股票的牛市预期建立在一个“多年期的全球再武装上行周期”之上，认为全球国防开支新一轮上行轨迹“仍处在非常早期阶段”，可能持续“另一个十年”。

摩根大通资深分析师David Perry是在总统唐纳德·特朗普(Donald Trump)周三在瑞士达沃斯举行的世界经济论坛发表演讲后，国防军工类股票下挫之际给出这一最新投资建议。特朗普在本周表示，他不想为了控制目前属于丹麦势力的格陵兰而动用过度军事武装力量，此消息出炉之后全球股市的国防军工板块普遍下跌。

在一些资深分析师看来，这些表态被视为全球紧张地缘政治局势的大幅降温。随后，特朗普表示，在与北约(即NATO)秘书长马克·吕特(Mark Rutte)会面后，关于格陵兰未来的一个“领土与军事框架”已经形成。

股票市场方面，华尔街另一金融巨头高盛集团所编制的一篮子“欧洲地区军工防务股票”基准指数在周四一度下跌3.0%，为连续三日走向下跌。该板块最大市值公司之一，即来自德国的莱茵金属公司(Rheinmetall AG)在过去三个交易日里下跌了5.6%。

逢低买入军工股，紧抓这一轮“国际再武装”趋势

“我们仍建议投资者们在欧洲军工防务股出现任何走弱时选择逢低买入。”来自摩根大通的Perry表示。“我们正处在新一轮全球国防开支上行周期，或者说是‘国际再武装’的非常早期阶段，这一周期可能还会再持续十年左右。”他补充表示。

Perry援引了加拿大总理马克·卡尼(Mark Carney)的最新言论。卡尼在达沃斯发表讲话时主张，世界上的中等强国必须联合起来，以抵御来自强势超级大国的军事胁迫。

欧洲军工股堪称是欧股2025年“最靓的仔”，但是在经历2025年全年基准之下的大幅上涨态势之后，军事类股票对地缘政治新闻流的敏感度不断提高，主要因为在高估值背景下市场始终保持高度紧张状态。比如德国莱茵金属的股票定价超过未来一年预期收益的40倍(即预期市盈率高达40x)，几乎是一年前估值倍数的足足两倍。

围绕俄罗斯和乌克兰的和平谈判也一直是军工市场关注焦点，美国特使预计将于周四与俄罗斯总统弗拉基米尔·普京会面。

不过，Perry表示，摩根大通预计俄乌战争将持续，“直到一方或双方都筋疲力尽”，而且欧洲主要国家将阻止任何性质“糟糕的”或者“不利于欧洲地缘政治”的俄乌和平协议。

“我们已经进入了一个新的世界秩序，主题是混乱与重塑。”这位资深分析师补充道。

如果一位投资者担心全球地缘政治冲突日益剧烈，把钱投向传统的防御性质股市板块(比如公用事业与必需消费品这一最典型的“传统安全避风港”)并不是最佳选择，真正的好去处反而是有着“另类避风港”称号的国防军工板块这一和地缘政治密切相关的本身板块。最新统计数据显示，国防军工投资狂潮可谓席卷股票市场，比如美国航空航天与国防类股票在2025年迄今录得高达36%的涨幅，而欧洲股市的同类别军工型股票板块2025年则实现大幅上涨60%，甚至大幅跑赢美股牛市的核心驱动板块——半导体板块约45%涨幅，主要因德国以及整个欧洲大陆在特朗普宣布将全面集中美国本土国防建设之后欲重新武装欧洲。

首选像雷神这样的防空反导、精确制导弹药型国际军工领军者

华尔街金融巨头花旗对于军工股的看涨立场与摩根大通类似，花旗近日发布研报称，“国际再武装”趋势(International Rearmament)即将成为结构性且横跨多年的全球军工国防需求主线。花旗还预言国际股票市场军工板块将在未来2-3年持续位列全球股市热门投资板块，有望成为推动股市上涨的核心贡献力量。

花旗和摩根大通均表示，来自美国的军工巨头雷神技术公司(RTX.US)因其相比于洛马等同行显著更高的国际业务营收/订单敞口，势必将成为国际军工防务板块核心受益标的之一。

花旗在研报中强调，雷神(RTX)相对同业的国际化军工国防业务暴露度与订单结构更突出，并将该优势与NATO(北约)大幅提高军费目标、欧盟潜在加码、防务外销(FMS)与联合生产(co-production)加速等趋势直接挂钩。

花旗把当前军工国防需求归纳为“国际再武装超级趋势”：主要国防承包商出现创纪录的国际积压订单(international backlogs)，并且在NATO军费占GDP目标上调、欧盟潜在大规模追加军费的强劲驱动下，盟友预算呈“结构性上移”。研报强调两个中观信号：FMS订单与共同生产节奏在加速——意味着需求从“意向/采购谈判”走向更可见的执行与交付(对订单增长友好，并且对于军工巨头的营收确认更友好);国防军工公司管理层在产能、合作伙伴与本地工业化(欧洲/亚洲)上加大投入，意在承接2026年及以后的军工需求增量。

花旗与摩根大通均强调，在再武装周期里，防空反导、精确制导弹药、传感器/雷达、指挥控制与拦截体系等跨洋系统级别军工巨头往往最先吃到预算增量;而雷神(RTX)的核心军工国防业务组合(导弹与防空体系、雷达与传感器、综合航电与一体化军工任务系统等等)与“盟友补库+提升体系对抗能力”的采购方向匹配度高。这也解释了花旗为何把“国际订单占比/国际backlog”作为RTX的核心胜负手指标。

雷神引以为傲的Patriot“爱国者”防空反导系统，可谓是多国防空反导骨干体系之一，RTX披露“19个国家使用”;NASAMS国家先进地空导弹系统(与挪威Kongsberg合作，核心弹种为Raytheon AMRAAM)，RTX披露由13个国家使用;FIM-92“毒刺”便携式防空导弹(Stinger)，RTX更是披露称“24个国家的首选地空导弹”。