市场不再忽视“特朗普风险”？美国股债汇遭全面抛售 恐慌指数突破20关口

年初以来，华尔街一度认为市场表现异常平静。然而，随着围绕格陵兰问题的地缘政治摩擦升级、欧美盟友关系出现裂痕，以及日本国债遭遇大幅抛售，这种平静正在迅速被打破。

在经历长周末假期后，美国市场迎来一轮集中抛售。周二开盘，标普500指数跌超1.3%，纳指跌超1.7%。与此同时，美债、美元以及比特币已率先走弱。被视为市场恐慌指数的VIX波动率自去年11月以来首次突破20关口。

市场波动幅度的扩大，显示投资者此前对一系列冲击事件“选择性忽视”的态度正在发生变化。此前，无论是白宫对委内瑞拉局势的强硬行动，还是对美联储的再度施压，金融市场都表现出较强韧性。但最新走势表明，市场的承受能力正在逐渐消耗。

当前市场焦虑的核心，集中在重返白宫一周年的美国总统特朗普身上。其推动对格陵兰控制权的立场，引发投资者对极端情景的担忧，包括北约联盟出现结构性裂痕，乃至新一轮全面贸易摩擦的风险。

智通财经APP获悉，Evercore ISI央行策略主管Krishna Guha在报告中指出，在基准情形下，市场仍倾向于押注最终会出现某种妥协方案，使事态严重性得以控制；但一旦局势失控，冲击将非常剧烈，并可能对美元产生长期而深远的影响。

值得注意的是，就在上周，美国债市、股市及美元的平均波动率仍处于至少自1990年以来的最低水平。然而，随着负面消息密集释放，投资者迅速选择观望也在情理之中。美国最高法院即将就特朗普的关税计划作出裁决，而美国财政部长贝森特也表示，特朗普最快可能在下周公布下一任美联储主席人选。

与此同时，日本国债收益率的飙升进一步加剧市场不安。日本40年期国债收益率升破4%，而美国10年期国债收益率也上行6个基点至4.29%，对全球利率环境构成新的扰动。

尽管市场普遍预期，美欧双方最终将通过外交途径化解格陵兰争议，白宫谈判风格的不确定性正在持续侵蚀市场信心。特朗普近期甚至将法国香槟纳入潜在关税威胁清单，使跨大西洋紧张情绪再度升温。

花旗集团策略师Beata Manthey在最新报告中指出，跨大西洋关系紧张以及关税不确定性上升，正在削弱欧洲股市的短期投资逻辑。她也因此一年多来首次下调对欧洲股票市场的配置建议。

此前，投资者对地缘政治摩擦展现出较强耐受力，美股在1月初仍持续走高。美国银行最新调查显示，投资者情绪已升至2021年7月以来最为乐观水平，现金持有比例降至历史低位。该行的“牛熊指标”已进入“极度看多”区间，通常被视为需要加强对冲与避险配置的信号。

然而，调查同时显示，近一半受访者表示并未为股市大幅回调进行任何保护，这是自2018年以来的最高比例，凸显当前市场对风险的潜在低估。

Jefferies策略师Mohit Kumar认为，最终可能会达成一项协议，使格陵兰维持主权，同时给予美国更多军事准入空间。但他指出，谈判过程可能持续数月，在此期间市场波动性恐将维持在高位。他表示，其投资组合已布局国防股、金融股及黄金，以对冲地缘政治紧张升级带来的风险。

法国资产管理公司La Financière de l’Échiquier的投资经理Alexis Bienvenu也表达了类似担忧。他指出，市场对特朗普在新型威胁策略上“究竟会走多远”存在明显不安。尽管历史经验表明，特朗普往往先释放高压信号，最终回归谈判并缓和局势，在这一过程中，市场信心仍难免受到反复冲击。