丰田集团加价15%收购丰田工业！高盛：突显企业治理改革重大进展 支撑日本股市上涨势头

智通财经APP获悉，丰田集团在上周将其对旗下子公司丰田工业的收购报价较2025年6月首次提出的每股16300日元提高了15%，至每股18800日元。对此，高盛表示，丰田集团提高对丰田工业的收购报价将增强外国投资者对日本股市的信心，因为此举彰显了对少数股东权益更有力的保护。

高盛首席日本股票策略师布鲁斯·柯克(Bruce Kirk)表示：“我认为没有多少投资者或市场人士会想到丰田集团将采取行动。所以他们能够采取行动本身就是一件了不起的事情。外国投资者会更愿意参与日本股市，因为他们知道，他们作为少数股东的权益得到保护的可能性更大。”

高盛策略师将丰田集团提高对丰田工业的收购报价称为日本企业治理改革中的“一个极其重大的进展”。企业治理改革是过去三年日本股市上涨的一个关键驱动因素。在资本效率和更有力地保护小股东方面的进一步进展可能会使日本股市处于更有利地位，并吸引更多全球投资者。此外，高盛将东证指数的12个月目标点位从之前的3600点上调至3900点，这意味着较周一收盘点位上涨6.7%。

丰田集团在去年6月宣布对丰田工业的私有化要约，当时报价折算成交易价值约4.7万亿日元，较其市值折价11%。该要约原定于去年12月启动，但因各国反垄断监管机构延迟审批程序而被迫推迟，而丰田工业也曾在去年12月以交易成功率有限为由，要求提高收购价。在丰田工业少数股东的强烈压力下，丰田集团收回了此前坚守底线的声明，最终做出了上调报价的决定。在上调收购报价后，丰田工业的估值升至6.1万亿日元。

不过，持有丰田工业约5%股份的维权投资者Elliott Investment Management仍表示反对该私有化提案。该公司同时敦促其他少数股东拒绝该要约，并指出丰田工业保持独立运营可实现更高价值。

Elliott在公开信中表示，丰田工业的每股内在净资产价值高达26000日元，远超丰田集团上调后的18800日元收购报价。尽管此番加价将丰田工业的估值提升至6.1万亿日元(约合390亿美元)，但市场对于该公司估值合理性的争议仍未平息。

Elliott在公开信中还提出了一份独立运营发展方案，建议丰田工业通过剥离交叉持股、整合业务板块、优化资本配置及推进治理改革等举措，到2028年将每股估值提升至4万日元以上。Elliott在信中强调：“通过优化运营效率与资本配置，丰田工业已具备清晰的独立价值释放路径，当前这场私有化交易并无推进的必要性。”

高盛策略师认为，Elliott正在进行的行动以及投资者群体的参与度较高是一件好事。他表示：“这不仅仅是一个正在推进中的维权投资者故事，而且也是就努力为少数股东争取一个公平结果而言的真正股东参与行为。这件事相当清楚地证明，日本市场至少已经发生了大量变化，才能发生这样的事。”