豪掷20亿扩产！连亏之下盛新锂能资金从何而来？

盛新锂能预计2025年度归母净利润亏损在6亿元至8.5亿元之间，上年同期亏损为6.22亿元

投资时间网、标点财经研究员  董琳

虽然仍处亏损，但盛新锂能集团股份有限公司（下称盛新锂能，002240.SZ）新近发布的业绩预告还是有些好消息。数据显示，公司预计2025年度归母净利润亏损在6亿元至8.5亿元之间，上年同期亏损为6.22亿元；扣除非经常性损益后的净利润亏损在5亿元至7.5亿元之间，上年同期亏损为8.97亿元。

公司方面表示，业绩变化主要受行业供需格局等因素影响，同时，美元贬值导致公司确认汇兑损失增加。

投资时间网、标点财经研究员注意到，随着2025年下半年锂产品市场价格的回升，叠加盛新锂能印尼工厂开始销售出货，公司毛利较上年同期增加，经营业绩有所改善。其中第三季度单季，盛新锂能实现营收14.81亿元，同比、环比增速均增长约60%；归母净利润为8871.91万元，成功扭转了此前连续七个季度的亏损局面。

以此为基础，2025年末，盛新锂能在已经拥有四川启成矿业有限公司（下称启成矿业）70%股权的基础上，再次以现金20.8亿元溢价收购其剩余30%股权，进一步增加公司在川西木绒锂矿的权益。

不过，对于碳酸锂的价格，市场给出了谨慎预测。业内有分析认为，2026年上半年价格可能维持上涨态势，但部分产能并未在市场自然出清。价格上涨可能促使这部分产能复产，导致供给增加。从需求的角度看，2025年下半年电池产量增长已带动库存累积，若2026年储能需求增速不及预期，电池库存累积到一定程度，价格泡沫可能破灭，届时市场或需经历真正的产能出清。

盛新锂能发布2025年度业绩预告

数据来源：公司公告

成立于2001年的盛新锂能，在锂电产业链中处于上游环节，主要业务为锂矿采选、基础锂盐和金属锂产品的生产与销售，目前公司已建立锂盐产能13.7万吨/年和金属锂产能500吨/年。

2022年，受益于碳酸锂价格的飙升，盛新锂能年度归母净利润达到55.52亿元，创历史最高水平。此后，受碳酸锂价格下跌的直接影响，公司在2023年和2024年营业收入持续收窄，归母净利润由盈转亏。

财报数据显示，2023年盛新锂能实现营收79.51亿元，同比下滑33.96%；归母净利润为7.02亿元，同比下滑87.35%。2024年，公司业绩进一步走低，实现营收45.81亿元，同比减少42.38%；归母净利润为-6.22亿元，同比下滑188.51%。

2025年前三季度，该公司实现营收30.95亿元，同比下滑11.53%。；归母净利润亏损7.52亿元，亏损同比扩大62.96%。

好在，经历一轮深度调整后，碳酸锂价格在2025年下半年开始显现复苏迹象。据Wind数据显示，碳酸锂价格从2025年年初的7.52万元/吨低点，一路上涨至2026年1月的17.41万元/吨，期间涨幅超130%。

随着锂价回升，盛新锂能的业绩与股价均有所修复。从单季度来看，公司第三季度实现营收和归母净利润分别为14.81亿元、8871.91万元，对应增速分别为61.07%和132.30%。从股价来看，公司股价在2025年7月至10月期间，始终保持上行走势，并在11月20日触及41.93元/股（不复权）高点，期间最大涨幅超3倍。

2020年至2024年盛新锂能归母净利润及同比情况（亿元、%）

数据来源：Wind

投资时间网、标点财经研究员注意到，在业绩还未彻底走出亏损困境前，盛新锂能就开启了扩张势头。

2025年12月30日，盛新锂能发布公告称，公司拟通过全资子公司四川盛屯锂业有限公司（下称盛屯锂业）以现金20.8亿元收购启成矿业30%股权。

事实上，这已是盛新锂能年内对启成矿业的二次出手。2025年9月，该公司通过盛屯锂业以14.56亿元现金交易方式拿下了后者21%股权，交易完成后，盛新锂能将直接持有启成矿业70%股权。叠加此次交易，盛新锂能累计耗资35.36亿元完成了对启成矿业100%控股。

据公告披露，启成矿业未有实质生产经营活动，2025年1—8月净利润为-1.55亿元。截至2025年8月31日，启成矿业资产总额为23.02亿元，负债总额为1.84亿元，净资产为21.18亿元。

值得注意的是，根据评估报告，启成矿业净资产账面价值为14.19亿元，评估增值额达55.15亿元，增值率达388.77%。公告表示，本次标的公司股东全部权益评估值较账面价值增值较大的原因，主要系标的公司核心资产——木绒锂矿采矿权评估增值较大所致。

公告显示，木绒锂矿已查明Li2O资源量为98.96万吨，平均品位高达1.62%，规划产能为300万吨/年，目前正在积极推进矿山开发建设。该矿的采矿权评估价值达84.34亿元。

盛新锂能也做出风险提示，即上述收购短期内可能对公司经营现金流产生一定压力。

截至2025年三季度末，盛新锂能合并口径货币资金余额为25.60亿元；银行授信总额为96.49亿元，已使用72.58亿元；公司短期借款为45.83亿元，一年内到期的非流动负债为15.13亿元，两者合计达60.96亿元；期末资产负债率为50.34%，较上年同期增加8.65个百分点。考虑到并购、扩产及外币汇兑影响，公司未来需要通过销售回款和资本运作进一步改善现金流。