【券商聚焦】华泰证券：短期两融增速或趋缓 关注券商板块高性价比配置机会

金吾财讯 | 华泰证券表示，1月14日，沪深北交易所将融资买入最低保证金比例由80%上调至100%，这一调整清晰体现了监管逆周期调节的政策取向：融资是当前市场重要的增量资金来源之一，开年来融资余额、融资交易占比持续走高，通过提高门槛引导市场适度降杠杆。对比2015年类似的调整，该机构认为本次调整有助于平抑短期波动、稳定投资者预期，引导市场向节奏更健康、持续性更强的中长期行情演化。

对证券行业而言，短期两融增速或趋缓，但整体业务环境更稳。当前板块整体估值处于历史中低分位、公募基金持仓水平偏低，筹码结构相对健康。2026年以来市场成交额持续维持高位、并刷新历史新高，券商业绩对交易量的弹性正在显现，盈利周期明显向上。叠加资本市场改革深化，头部券商在资本补充、业务杠杆和综合经营方面仍有政策空间，具备率先受益的条件，中期配置价值突出。1月14日收盘大券商A股/H股PB估值均值1.49x/0.98x，部分头部券商仅1.2x/0.9x；25Q3末板块主动偏股基金持仓0.62%，尚处低位，建议关注资本实力、风控能力更强的头部券商配置机会。