体外诊断龙头，扣非净利将迎首亏

这或是万孚生物上市以来交出的最差业绩

投资时间网、标点财经研究员  王子西

生物医药体外诊断龙头万孚生物（300482.SZ）发布业绩预告称，预计2025年归母净利润为4600万元至6900万元，同比下降87.71%至91.81%；预计扣非后归母净利润为-1500万元至-750万元，同比由盈转亏，降幅超过100%。

这或是公司上市以来交出的最差业绩，也是其上市以来扣非后归母净利润首次出现亏损情况。

扣非净利将迎首亏

对于业绩变动原因，万孚生物方面解释称，2025年公司主营业务收入同比下滑，主要受国内收入下滑影响，量价承压。

归母净利润同比下滑则有三方面原因：一是国内市场终端降价、产品结构变化，致使合并报表毛利率下降；二是公司为了夯实产品竞争力，开拓新市场、新应用场景，仍然维持了较高的研发支出和销售费用；三是公司对非核心、盈利能力较弱的业务进行了剥离，产生一定的减值损失。

事实上，这是万孚生物自2015年上市以来交出的最差业绩，也是上市后扣非后归母净利润首次亏损。且若取归母净利润预计中位值计算，2025年第四季度，该公司预计归母净利润约为-0.76亿元，也是上市以来同期表现非常不理想的数据。

但需一提的是，2025年公司海外业务发展稳健，为公司整体的可持续增长提供了重要支撑点。在北美市场，公司呼吸道业务的导入带来明显增量，与美国大客户基于呼吸道三联检产品签署长期供货协议，为海外战略布局打下坚实基础。

另外，公司于2025年底进入新品收获期，多个重要单品获证。如公司取得胶体金平台呼吸道合胞病毒/肺炎支原体/腺病毒三联检试剂盒的注册证；分子平台的WonNova 1600 全自动核酸提纯及实时荧光PCR分析系统及配套呼吸道六联检试剂（可覆盖甲流病毒、乙流病毒、腺病毒等）获证，满足了临床高发呼吸道感染的快速通量筛查需求。

对于2026年的发展，万孚生物方面表示，国内市场将抓稳基层，海外市场将继续发挥品牌的渠道优势，扩大覆盖实现高增长；创新层面，希望借助利好政策，通过已有AI布局和突破，在病理和临床诊断方面实现商业化落地。公司会坚持客户导向，坚定创新和AI驱动，持续推动业务从POC向IVD（体外诊断）拓展，加速出海布局，实现2026年业务的显著提升。

万孚生物2025年业绩预告（万元、%）

数据来源：公司公告

募投项目暂缓实施

聚焦体外诊断领域的万孚生物专业从事快速诊断试剂及配套仪器的研发、生产制造、营销及服务。公司业务涵盖临床检验、危急重症、慢病管理、基层医疗、灾难救援、现场执法及家庭个人健康管理等多个领域。

2022年是公司业绩的“高光时刻”，不仅营收体量达至56.81亿元，同比增幅约69%；归母净利润规模也增至11.97亿元，增幅逼近89%；扣非后归母净利润更是同比增长一倍不止，达到11.05亿元。

但因非常规业务回落，万孚生物2023年业绩大幅下滑，营收骤降至27.65亿元、归母净利润降至4.88亿元，同比降幅均腰斩不止。这一年，主要受益于国内外慢病诊疗需求的修复，公司化学发光战略平台（管式+单人份）实现高速增长，慢病疾病检测收入增长近两成，贡献逾11亿元收入。但传染病检测收入大降约76%，跌至不足10亿元。

此后，公司业绩也再未回到2022年高位。

值得一提的是，万孚生物曾向特定对象发行股票，净募集资金6.89亿元，用于“知识城生产基地建设项目”“生物原料研发项目”等。但两项目进展缓慢，2024年12月，公司公告称将“知识城生产基地项目”达到预定可使用状态时间延长至2027年6月；2025年11月，公司又公告称，对该项目暂缓实施。

暂缓实施理由是，近年来，鉴于公司经营所面临的内外部环境发生较大变化，为避免资源浪费和重复投资，降低企业生产经营成本，提高募集资金使用效率，维护公司和股东的长远利益，故决定暂缓实施、并重新论证该项目的投资收益。

投资时间网、标点财经研究员注意到，截至2025年10月底，上述项目累计已投入募集资金5053.87万元，投资进度约11%；另一项目——生物原料研发项目累计已投入募集资金为251万元，进度更慢、还不到6%。

投时关键词：万孚生物（300482.SZ）