主业下滑，养猪企业收购机器人公司，京基智农跨界寻突破

文 | 董武英

近年来，机器人行业十分火热，人形机器人耍拳学跳舞，工业机器人进工厂搬货拧螺丝，农业领域开始用机器人辅助生产，比如说养猪。

近期，老牌养殖企业京基智农发布公告，宣布拟对江苏汇博机器人技术股份有限公司（江苏汇博）进行增资并受让老股以取得其控制权，双方已签署《股权投资意向协议》。不过，公告尚未披露目前标的公司估值和交易对价。

作为深圳市老牌养殖企业，京基智农曾是国内第一家农牧上市公司，近年来京基智农主业聚焦于生猪养殖。此次跨界收购机器人公司背后，究竟有何深意？

主业下滑，老牌养殖企业跨界收购机器人公司

京基智农原名康达尔，是国内第一家农牧行业上市公司。

从业务布局来看，康达尔自成立以来聚焦于养殖业务，其前身为深圳养鸡公司，为深圳及香港地区供应活鸡产品。1994年，康达尔登陆资本市场，此时其已经形成了养鸡、饲料、食品、商贸、房地产开发等五大业务结构。

2019年，在经历一系列错综复杂的股权争夺后，京基集团成功掌控上市公司，随后将其更名为“京基智农”。此时京基智农业务较为多元，覆盖现代农业、公用事业、房地产业务和金融投资业，其中房地产和饲料业务是最大的业务板块。

京基集团入主后，将上市公司业务重新调整，聚焦房地产业务和生猪养殖业。

京基集团本身有着极强的房地产业务，入主京基智农后迅速与上市公司在房地产开发及运营上展开全面深度的战略合作。2019年，京基智农房地产业务营收同比大增9成至34.14亿元，成为上市公司核心业务。2023年，京基智农房地产业务营收达到了85.82亿元，达到历史巅峰。

不过，近年来京基智农房地产业务以存量去化为主，2024年以来营收规模已经出现明显下滑。2024年，其房地产业务营收仅为12.34亿元。2025年前三季度，京基智农房地产等其他业务营收已经不足8亿元。

至于生猪养殖业，则是京基智农近年来培育出的新主业。

数据来看，2019年，京基智农猪产品营收仅4434.81万元，占主营业务收入的比重仅0.90%。2020年该业务营收下滑至756.99万元，同比下降82.93%，占主营业务营收比重为0.19%。但到了2021年开始，京基智农生猪养殖业务迅速放量，全年猪产品营收达1.82亿元，同比大增23倍，占总营收比重提升至5.64%，超过了京基智农传统的禽类养殖业务。

2022年，京基智农生猪养殖业务继续放量，全年猪业产品营收高达22.72亿元，同比增长11.50倍，占总营收比重提升至37.89%。从2024年以来，随着房地产业务逐步下滑，生猪养殖业务已经成为京基智农最大的营收来源。但由于猪周期影响，2025年前三季度其生猪养殖业务营收和净利润双双下滑。

房地产和生猪养殖业务的变化，让京基智农需要找到新的业务，来构筑第二条成长曲线。此次收购江苏汇博，跨界布局机器人业务，即是在新业务上的尝试。

资料显示，江苏汇博成立于2009年，由哈工大教授孙立宁等人共同出资创立。孙立宁专注于工业机器人、医疗机器人、微纳机器人等机器人学基础理论与前沿技术研究，是国内机器人技术领域的知名学者。

除知名技术专家外，江苏汇博也有着强大的机构股东支持。公告显示，资本大佬薛加玉控制的上海德汇集团是江苏汇博的第一大股东，持股比例达32.52%。此外，知名服装品牌波司登旗下的苏州康动服饰有限公司也持有江苏汇博5.91%的股权。

可以看到，既有业内知名学者的技术支持，也有实力强劲的股东支持，在当前具身智能的东风下，江苏汇博显然是一个颇为优秀的投资标的。不过，这家机器人企业，能帮助京基智农实现业务突破吗？

寻求业务协同，机器人业务能否成为第二曲线？

在公告中，京基智农表示收购江苏汇博主要是为了寻找业务协同。

一方面，江苏汇博及其核心团队在机器人和智能制造领域深耕多年，产品应用广泛、前景广阔，本次交易若顺利完成，有助于公司平衡生猪养殖主业的周期性波动，推动公司实现外延式发展。

另一方面，借助江苏汇博在新兴领域的技术优势，可助推公司生猪养殖业务在现有标准化、工业化、数字化的基础上逐步实现向智慧化、智能化转型突破，从而进一步增强公司可持续发展动能和核心竞争力，符合公司长期战略规划，符合公司及全体股东的长远利益。

简单来说，京基智农想要借助江苏汇博实现业务拓展、业务协同、业务升级。

公开资料显示，江苏汇博机器人产品已经在陶瓷卫浴、能源环保、智能物流、智能巡检及特种行业智能化升级上有了实际应用，并推出了四足机器狗等产品，其有望一定程度上赋能京基智农的生猪养殖业务。目前业内也有智能饲喂、巡检机器人及AI技术辅助养猪的先例，不过京基智农这一尝试的落地效果仍有待进一步验证。

而从江苏汇博业务规模和营收变化来看，以机器人业务平衡生猪养殖周期性波动，仍然存在一定难度。

生猪养殖存在明显的周期性波动，也就是所谓的“猪周期”。近年来，生猪养殖行业规模化率持续提升，效率更高的规模养殖企业成为主导，“猪周期”也发生了明显变化，猪企业绩波动更为剧烈。

京基智农生猪养殖业务主要市场是粤港澳大湾区，猪肉价格高，消费量大，生猪售价普遍高于全国均价，因此京基智农受猪周期影响远小于其他猪企。不过，即便如此，其业绩表现也随猪周期出现明显变化。

在此之前，京基智农房地产业务一定程度上承担了平衡猪周期波动的作用。上一轮猪周期低谷的2023年，猪企纷纷出现了巨额亏损，就连行业龙头牧原股份都亏损超过42亿元。京基智农生猪养殖业务营收达28.13亿元，毛利率为-1.97%，处于毛亏状态。但得益于房地产业务的高速增长，京基智农整体净利润甚至创出历史新高。

但随着房地产业务存量去化接近尾声，该业务营收大幅下滑，已经难以平衡猪周期波动。而新布局的机器人业务，从营收规模和利润表现上，短期内较难起到平衡作用。

江苏汇博曾在2017年以“汇博股份”的名字挂牌新三板。Wind平台显示，2014-2020年，其营收从3145.35万元增长至3.54亿元，归母净利润也从577.52万元增长至4898.57万元，挂牌前后成长性较为突出。

2020年，汇博股份曾开始谋求独立IPO，接受国泰君安IPO辅导，一年后从新三板摘牌，但至今未能完成IPO辅导。

根据京基智农此次公告，江苏汇博2024年营收仅为3.81亿元，净利润为-6607.10万元，经营活动产生的现金流量净额为-2080.13万元。仅从营收来看，摘牌的4年间，江苏汇博营收年复合增速不到2%，增长速度明显放缓。

从营收规模和营收增速来看，江苏汇博对京基智农近40亿元体量的生猪养殖业务较难起到重要影响，且短期内较难实现平衡猪周期的作用。

在收购公告中，江苏汇博承诺2026年度内发布2款人形机器人产品；并承诺2026年至2028年，每年收入增长率不低于30%，申请具身机器人专利不少于200项。考虑到此前较低的营收增速，江苏汇博这一目标具有较大挑战。

在投资者调研记录中，京基智农对于收购江苏汇博十分看好，表示公司计划联合汇博机器人及以孙立宁教授为核心的技术团队，共同组建具身机器人研究院，此举将助力公司深度沉淀前沿技术成果，加速科技成果的产业化落地与商业价值转化，积极培育第二主业，为长远发展筑牢技术壁垒。

不过需要注意的是，当前人形机器人市场十分火热，竞争较为激烈。据发改委数据，我国在去年11月时已经有超过150家人形机器人公司。

江苏汇博产品在教育和工业领域有着较大先发优势，但其人形机器人布局略落后于行业龙头企业，品牌知名度、资本关注度与宇树科技、智元机器人、优必选、众擎机器人等行业龙头存在一定差距，江苏汇博能否从市场竞争中脱颖而出仍有待验证。

在当前人形机器人的火热浪潮中，京基智农这一老牌养殖公司，能否通过收购江苏汇博实现业务协同和业务突破，值得关注。$京基智农(SZ000048)$