【券商聚焦】东吴证券首予博泰车联(02889)“买入”评级 指软硬云协同筑壁垒

金吾财讯|东吴证券发布研报指，博泰车联(02889.HK)是业内领先的智能座舱解决方案供应商，软硬云一体化战略构筑核心竞争力。公司自2018年转型智能座舱解决方案，已建立6个研发中心及3个制造基地，客户覆盖50余个汽车品牌，2024年理想汽车成为核心客户，贡献近40%营收。 研报指出，公司高端域控产品占比从2023年1.5%快速提升至2025年的51.1%，带动产品均价从989元升至2255元。公司与高通深度合作，80%以上SoC采购来自高通，并基于骁龙8397P芯片开发新一代智能座舱方案。同时，公司与华为在智能车控模组领域深化合作，有望受益华为智选及HI模式车企销量增长。 财务方面，公司预计2025-2027年营收分别为34.58亿、54.52亿、78.39亿元，归母净利润分别为-2.01亿、0.10亿、10.02亿元。当前股价237.8港元对应2027年PE为30.98倍。首次覆盖给予“买入”评级。主要风险包括单一客户依赖、芯片供应波动及客户拓展不及预期。