初请失业金降温与生产率猛增同框 AI洪流之下美国经济“软着陆”底色愈发清晰

智通财经APP获悉，美国政府周四公布的统计数据显示，美国劳动生产率在第三季度加速至两年来最强劲的增速，进一步表明ChatGPT横空出世所引领的AI驱动效率提升浪潮正在显著抑制来自薪资层面的通胀压力。与此同时，截至1月3日当周(包含元旦假期)，美国首次申请失业救济金人数比前一周增加了8,000人，达到208,000人，略低于市场普遍预期的210,000人，并且仍远低于去年的平均首次失业金申请水平，强化劳动力市场回暖迹象。

美国劳工统计局(Bureau of Labor Statistics)周四公布的数据显示，全美第三季度非农生产率(即非农雇员每小时产出)以4.9%的年化季率增速(即相比于第二季度的环比)大幅飙升，远高于市场一致预期的3%增速，此前第二季度在向上修正后为增长4.1%。

生产率年化季率飙至4.9%，同时初请下滑至仅20.8万，凸显出美国企业AI效率红利引擎压住薪资通胀，并且招聘也呈现出温和回暖迹象。初请回到历史偏低区间，意味着“裁员端”并未恶化，这是软着陆所需要的“就业不崩”，史无前例AI大浪潮驱动之下的生产率年化季率罕见+4.9%、单位劳动成本年化-1.9%(连续两季下降)，凸显生产率猛增压住薪资通胀，并且有利于在不显著牺牲就业的情况下继续降通胀。

尽管2025年全年美国劳动力市场呈现显著放缓，但是美国经济在第三季度仍以两年来最快速度强劲增长，这一趋势无疑也与美国生产率激增密切相关联。单位劳动成本——企业为生产一单位产出而支付给雇员的成本——意外下降1.9%，此前一个季度也出现下降。这标志着自2019年以来首次出现连续两个季度的单位劳动成本下降。

生产率报告还显示，第三季度美国企业产出按年率(即同比)计算超预期增长了 5.4%，而前三个月的年化增长率为 5.2%。

就业成本的下降凸显出美国经济的一种微妙分化态势：劳动力市场已趋于疲软态势但是未陷入持续缩减的最悲观时刻，与此同时以GDP、服务业PMI以及整体生产率为核心的美国经济增长数据仍然稳健。

周四另行公布的数据显示，截至1月3日当周(包含元旦假期)，首次申请失业金人数增加8,000人至208,000人，续请失业金人数(衡量长期领取福利救济金人数的一项指标)在前一周上升至191万人，略高于市场普遍预期的190万人。

与劳动力市场密切相关联的这些统计数据在最近几周波动较大，这在每年这个时候，即每年年末到下一年初期，属于典型的剧烈劳动力市场招聘人数波动现象。

除了有助于控制劳动成本之外，2025年年中至下半年的生产率的大幅回升还表明，美国企业们正试图大幅缓解对进口商品加征更高关税所带来的影响。这也凸显出美国企业如何借助人工智能技术，在人员更精简的情况下维持高效率运转。

最新数据可能预示未来美国国内的整体生产率将进一步提升，主要因为人工智能投资洪流以及美国总统唐纳德·特朗普(Donald Trump)主导的财政刺激法案——《大而美法案》(One Big Beautiful Bill Act)中针对美国本土资本开支的各类激励措施正在推进。

美联储官员们也能够从持续的效率提升中获得些许宽慰，因为这会限制由薪资驱动的通胀压力，并且也为美联储心心念念“软着陆”提供重大支撑。对许多企业而言，企业劳动成本是最大规模的开支，因此企业们往往会积极转向新技术与设备，以提升劳动者效率。

随着美国非农就业市场已切换至较低档位，经济学家普遍预期薪资增速将降温。不过，本周另行公布的统计数据表明，就业市场可能在年末获得了一些温和扩张动能。根据ADP Research的数据，美国企业12月招聘人数增加41,000人，此前一个月为显著下降。而服务业招聘的一项指标上月扩张至自2月以来最强劲的扩张式水平。

同样在周四，Challenger, Gray & Christmas的最新统计数据显示，12月美国企业最近一次宣布的裁员人数为2024年7月以来最低;与此同时，招聘意向为自2022年以来任何一个12月的最高水平。政府的月度就业报告将于周五公布。

Challenger与有着“小非农”称号的ADP就业统计数据，可谓共同从边际上显著强化了“软着陆”叙事，美国劳动力市场呈现“裁员缓和 + 招聘意向回升”的组合，基本上符合经济软着陆轨迹所需的“增长放缓但不失速”的就业画像。

在美国市场，12月的多项就业市场统计数据显示，在经历了2025年的明显招聘放缓步伐之后，劳动力市场在进入新的一年之际呈现出一定程度的乐观增长势头，对于美国2026年经济增长前景无疑是积极消息。

美国供应管理协会(即ISM)周三公布的数据也在年末带来一些“软着陆”叙事层面的鼓舞：美国服务业提供商们上月就业增长创下2月以来最强劲增长水平。12月服务业PMI升至54.4，且服务业就业分项回升至52.0(重回50点位以上所暗示的扩张区间)，显示服务业用工在年末改善。然而，该机构衡量制造业用工人数的指标连续11个月萎缩，尽管萎缩速度相比于前几个月显著放缓。