吉利出行业务加速整合！曹操出行斥资3亿收购耀出行和吉利商旅

吉利系的整合再进一步。

12月30日，曹操出行宣布两项重要战略收购，以现金对价2.25亿元全面收购蔚星科技有限公司（下称“耀出行”）100%股权，并以6500万元拟收购浙江吉利商务服务有限公司（下称“吉利商旅”）100%股权，两项交易合计近3亿元。待交易完成后，耀出行和吉利商旅将成为曹操出行的全资附属公司。

这是曹操出行自今年6月港股上市后首次重大战略收购，市场认为其向万亿级to B市场进军的野心正式显现。

三家公司系出“同门”

值得注意的是，此次公告中的三家公司均属吉利系。

曹操出行创立于2015年，总部位于苏州相城区，是一家由吉利控股集团孵化的网约车平台，也是国内第二大共享出行平台，旗下定制车型主要有枫叶80V、曹操60及 LEVC TX。

耀出行是吉利控股集团与梅赛德斯—奔驰联手打造的高端出行品牌；成立于2010年的吉利商旅是吉利控股集团战略投资的差旅管理公司，其聚焦全流程差旅管理与会议活动全案服务。

收购后，耀出行将使曹操出行扩充其高端出行产品线，丰富平台的车型配置。同时，“耀出行”在香港拥有完善的豪华汽车运营体系、高端客户资源以及成熟的礼宾与车辆管理体系，业务已拓展至法国巴黎、日本东京、韩国首尔等全球12个国际都市。这为曹操出行的国际化布局提供平台，从而支撑其全球扩张战略。

吉利商旅则以其丰富的企业端客户资源带来了交叉销售机会，有助于曹操出行快速拓展其企业端客户群并提升其市场份额。

“这不是简单的业务叠加。”曹操出行CEO龚昕在接受采访时表示，收购后将打通“日常通勤—商务接待—差旅管理”全场景链条，实现耀出行的高端服务网络与吉利商旅的智能差旅方案深度融合。

盘古智库高级研究员江瀚分析称，曹操出行正由单一网约车平台向全场景服务商转型，此次收购耀出行与吉利商旅，目的也很明确，就是补齐其在高端商务出行与企业差旅管理领域的短板，构建覆盖日常通勤、高端接待、跨境差旅的一站式服务生态，提升用户生命周期价值。

江瀚认为，在滴滴、T3出行等对手加速布局企业出行市场的背景下，曹操出行通过并购实现“弯道超车”，不仅强化差异化优势，也为未来Robotaxi商业化落地积累高净值客户场景。

出行业务加速整合

此次并购本质上是吉利控股出行业务的内部整合。

作为集团Robotaxi商业化核心载体，曹操出行通过纳入耀出行的高端服务标准与吉利商旅的企业服务经验，可完善“出行服务—车辆制造—智能科技”的产业链闭环，为后续Robotaxi的商业化落地积累场景数据。

江瀚分析，吉利控股集团长期存在多个出行相关主体并行运营，业务重叠且资源分散；此次由曹操出行统一整合，有助于消除内部竞争、降低管理成本，实现品牌、技术与客户资源的集约化运营。

而曹操出行2025年的经营情况也为其收购提供财务背书。根据上半年财报，曹操出行上半年营收达到94.56亿元，同比增长53.5%，净亏损同比收窄34%至3.3亿元，毛利率提升至8.4%。

值得注意的是，其经营活动现金流净额同比增长164.6%，且定制车战略已形成规模效应，3.7万辆定制车贡献25亿元GTV（总交易额）。

收购整合后，曹操出行的市场竞争力将快速提升。

2025年，中国互联网专车市场规模预计达834亿元，其中商务专车板块增速高达18.4%，但市场呈现“一超多强”格局，滴滴以62.9%份额领跑。曹操出行作为第二梯队龙头，上半年虽实现3.795亿订单量，同比增长49%，但在高端市场与企业服务领域存在明显短板。

收购耀出行可直接获取豪华车运力与高端客户资源，而吉利商旅的差旅能力能提升企业客户粘性，形成差异化竞争优势。

面对整体3亿元的交易，申万宏源分析师指出，“3亿元对价处于合理区间”，相较于自建高端团队与差旅系统的成本，并购能快速补全能力短板。更重要的是，商务专车45%的毛利率（国际机场专线可达45%以上）将改善曹操出行的盈利结构，与现有8.4%的综合毛利率形成互补。