【券商聚焦】西部证券首予中石化炼化工程(02386)“买入”评级 目标价9.5港元

金吾财讯| 西部证券发布研报指，中石化炼化工程(02386.HK)是国内最大的能化工程企业之一，专业技术实力领先，控股股东中石化实力雄厚，集团内业务基本盘有保障，海外业务加速开拓，贡献业绩增量。公司财务表现良好，分红比例持续较高，股息率超过5%，有望为投资者提供较为稳定的收益。 报告预计，公司2025-2027年营业收入分别为706.59亿元、781.02亿元、864.67亿元，同比增速分别为10.06%、10.53%、10.71%；归母净利润分别为26.05亿元、29.10亿元、31.62亿元，同比增速分别为5.64%、11.72%、8.64%。 公司炼油/化工领域技术能力领先，拥有自主知识产权的炼油全流程技术，总体技术达到世界先进水平。2024年公司新签合同1006亿元，同比增长25.37%，截至2025Q3末未完工合同2154.70亿元，为2024年营收的3.36倍，在手订单充足。 海外业务方面，2024年实现海外收入107.62亿元，同比增长91.5%，收入占比提升至16.76%；2025H1海外收入74.25亿元，同比继续高速增长92.0%，收入占比达到23.53%。沙特市场表现亮眼，2024年收入64.50亿元，同比大幅增长106.88%。 财务方面，公司2021-2024年分红比例持续超过63%，2024年股息率达到5.76%。截至2025/12/24，公司股息率(TTM)5.33%，明显好于同业。 西部证券给予公司2026年13倍PE，对应目标价为9.50港元/股，首次覆盖，给予"买入"评级。