欧元/美元年末看涨基调不改，1.20目标概率占优

汇通财经APP讯——周五（12月19日）美盘时段，尽管本周密集公布了美国消费者物价指数、非农就业报告，以及包括欧洲央行在内的多家央行利率决议，但市场波动却远低于预期。在此背景下，欧元/美元汇率于周五从日内低点反弹回升，最高触及1.1737后未能守住涨势，盘中交投于1.1719/20，跌幅0.02%。



欧元从近期高点回落，核心原因是投资者逐渐意识到，押注欧洲央行加息仍为时过早。不过，鉴于市场普遍预期美联储2026年至少会降息两次，欧元的下行空间或相对受限。

周五公布的德国GfK消费者信心指数进一步恶化，1月预期指数从上月的-23.4降至-26.9，大幅不及市场预期的-23.2。

同日发布的德国生产者价格指数（PPI）显示，11月工厂通胀陷入停滞，环比涨幅从10月的0.1%归零；同比降幅扩大至2.3%，不仅高于10月的1.8%，也超出市场预期的2.2%。

尽管欧洲央行维持利率不变且上调经济增长预期，进一步夯实了市场对于降息周期已结束的判断，但欧元依旧未能守住决议公布后的上涨势头。

美国通胀持续回落，政策影响待观察

美国消费者物价指数同比涨幅录得2.7%，远低于市场预期，这本应打开美联储2026年提前降息的大门，进而对美元形成持续压制。但从当前市场反应来看，这一逻辑并未兑现。美国通胀走弱是否会对美元产生长期影响，同时限制欧元/美元的下行风险，仍有待观察。

需要注意的是，此前美国政府停摆事件对通胀数据的收集工作造成干扰，因此市场对本次公布的通胀数据存在一定质疑。基于这一因素，投资者选择不对该份CPI报告过度反应，而是静待2026年1月公布的12月通胀数据。但可以明确的是，关税政策对通胀的实际影响，已被证实远低于市场此前的普遍预期。叠加日历效应、近期油价回落以及薪资和就业增长放缓等多重因素，2026年美国通胀水平有望持续保持温和。上述所有因素指向一个明确结论：2026年美联储或大概率进一步降息。这一预期将有效支撑欧元/美元汇率维持看涨格局，并限制其下行空间。

市场共识：欧央行降息周期收官

尽管欧洲央行政策决议释放出部分利好信号，但维持利率不变的决定，叠加经济增长预期的上调，进一步印证了市场观点——欧洲央行的降息周期已经结束。

在被问及利率前景时，欧洲央行行长拉加德并未给出明确表态，但会后数位未具名官员的常规表态显示，他们认为降息周期已然终结。这一政策动向与美联储的政策预期形成鲜明对比，理论上应会对欧元构成支撑，使其在小幅回调时获得买盘承接。

周四，欧洲央行如市场普遍预期维持利率不变，且行长克里斯蒂娜·拉加德拒绝承诺任何明确的利率路径，欧元因此延续跌势。拉加德强调，此次利率决议获得一致通过，会议期间并未讨论调整利率事宜，这表明市场对于欧洲央行加息的猜测缺乏事实依据。

经济数据日历：年末重点关注事件

在2025年剩余的交易日里，美国经济数据日历相对清淡，这意味着美元及整个外汇市场由数据驱动的波动或将受限。尽管如此，仍有几项潜在的重磅事件值得投资者重点关注。

1. 美国三季度实际GDP修正值：将于12月23日（周二）北京时间21:30公布，本次为三季度GDP的第二次修正数据，此前初值录得3.8%的年化增长率。在美国通胀降温幅度超预期的背景下，若本次GDP数据显示经济增长加速，有望为风险资产营造“金发姑娘”般的理想环境；反之，若经济增长乏力，则可能进一步打压美元走势。

2. 美国ADP每周就业人数变动：该数据将与GDP修正值同步公布，料引发市场短时波动。由于ADP每周就业数据发布时效性较强，且往往是月度ADP就业报告和官方非农就业报告的先行指标，其关注度正快速攀升。若数据进一步释放劳动力市场疲软信号，可能促使美联储在2026年提前启动降息周期。

3. 美联储联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要：2025年美国最后一批经济数据将集中在年末最后三个交易日公布——12月29日（周一）发布成屋待完成销售数据，12月30日（周二）公布ADP每周就业人数变动及FOMC会议纪要，12月31日（周三）则发布周度首次申领失业金人数。在上述数据中，FOMC会议纪要尤为值得关注。美联储在12月初如市场预期降息，且鲍威尔的表态为2026年进一步宽松政策预留了空间，这一信号曾提振市场情绪。此后，美国就业数据表现略超预期，但通胀数据则大幅走弱。本次公布的会议纪要，有望帮助投资者更清晰地把握美联储的政策前瞻导向。

技术分析：看涨格局未改，回调逢低布局



从技术面分析，尽管欧元/美元近期涨势有所放缓，但整体看涨格局未改。移动平均线呈多头排列、短期上升趋势保持完好，且价格走势形成清晰的“高点抬升、低点上移”形态，多重信号均指向多头方向，现阶段难以构建看空逻辑。

不过需要指出的是，该货币对已从1.18这一前期上行目标位小幅回落。在前期阻力位附近，交易员倾向于获利了结，因此此次回调并不意外，但断言欧元已触及顶部还为时尚早。

预计欧元/美元下行空间有限，关键支撑区间位于1.1650-1.1685。该区间同时受到21日指数移动平均线（EMA）、短期上升趋势线以及前期阻力位的多重支撑。若汇率在此区间获得支撑反弹，有望重新测试1.1750一线；一旦突破该水平，1.18将再次成为市场焦点。

在阻力位方面，欧元/美元突破1.18后，上方阻力将相对薄弱，下一目标可看向2025年9月高点1.1920，而1.20整数关口则是更为明确的上行目标位。

下行方面，若汇率有效跌破1.1650-1.1680关键支撑区间，市场注意力将转向1.15一线，该位置汇聚了200日移动平均线和长期支撑位的双重支撑。

综合来看，当前仍倾向于看多欧元/美元，回调行情或将被视作逢低买入的机会，相比之下，阻力位被突破的概率要高于成功承压的概率。