密集落子！券商海外战略升级 抢占国际赛道

21世纪经济报道记者李域

中资券商“出海”再提速。

近日，招商证券发布公告称，同意全资子公司招商证券国际有限公司（以下简称招证国际），向其全资子公司分次增资不超过90亿港元，其中首次增资对象为招商证券（香港）有限公司，增资规模不超过40亿港元。

此前一月，国泰海通证券董事会审议通过境外子公司收购印尼证券公司的议案，这意味着完成合并后，公司将进军印尼市场。

事实上，伴随国内金融开放持续深化，叠加跨境投融资需求稳步攀升，中资券商正加快境外业务的落子布局。据不完全统计，今年以来，已有近十家上市券商披露公告，宣布出资设立或增资国际子公司，全球化扩张步伐明显加快。

“中资券商出海目前已经进入深化布局阶段。”国海证券分析师董栋梁认为，海外业务发展有很多有利因素，目前我国大量券商海外业务占比非常小，未来依然大有可为。

开源证券研究数据印证了这一趋势，其选取14家券商作为样本进行统计，结果显示，2024年样本券商海外业务收入合计达401亿元，创下历史新高。经测算，2018年至2024年的六年间，上述券商海外业务收入的复合增长率高达 20%。开源证券分析认为，供给侧、需求侧以及监管政策三方面驱动着券商国际业务成为新的增长点。

2025年，券商出海步伐加快，中资券商对海外子公司的资本扶持力度持续升级。

1月，广发证券向广发控股（香港）有限公司增资21.37亿港元，增资后广发香港公司的实缴资本增加至103.37亿港元。公开资料显示，广发香港公司于2006年6月设立，为广发证券100%持股的公司，通过下属专业公司从事投行、销售及交易、资产管理、股权投资以及监管规则允许的其他业务。

4月，华安证券计划向华安证券（香港）金融控股有限公司增资5亿港元。同月，东吴证券计划向东吴证券（香港）金融控股有限公司增资不超过20亿港元或等值人民币。8月，中信建投披露增资计划，拟对子公司中信建投国际增资15亿港元（或等值人民币），拓展海外业务覆盖范围。

10月，山西证券公告称，为充实山证国际资本实力，降低融资成本，增强国际化经营能力，公司拟对山证国际增资10亿港元；同月，东兴证券向在港子公司东兴香港增资3亿港元，补充运营资金。

与此同，还有多家券商布局香港子公司，年内，东北证券公告计划在香港设立全资子公司，注册资本5亿港元；6月，西部证券计划出资等值10亿元人民币设立香港全资子公司“西部证券国际金融控股公司”；8月，第一创业公告拟设立全资子公司“第一创业国际金融控股有限公司”，并由该子公司在香港设立持牌子公司。

业内人士认为，在资本市场高水平对外开放纵深推进的背景下，中资券商正积极把握发展机遇，向“内外联动、全球布局”的战略方向加速转型。

在业内人士看来，国际化是成就一流投行必由之路。

12月6日，证监会主席吴清在中国证券业协会第八次会员大会上指出，证券机构需提升跨境金融综合服务能力，坚持高水平“走出去”和高质量“引进来”，有条件的机构要稳步推进国际化和“一带一路”布局，提升高度专业化服务和垂直一体化管理能力，推动境内外协同发展。也希望外资券商充分发挥母公司专业能力和集团优势，推动跨境资源对接，引入更多国际先进经验和做法，更好融入中国资本市场发展大局。

实际上，从“政策导向探索期”到“并购快速发展期”，再到“深耕当地深化布局期”，中国券商出海完成了三轮阶段演进。

董栋梁认为，2019年后，过去跑马圈地式的扩张已不能满足发展需求，深化本地运营、实现业务协同成为券商出海核心议题；另一方面，通过国内市场的券商合并，打造一流投资银行以应对国际竞争，成为新的战略趋势。

在这个阶段，国际化布局从“点状”走向“网络化”，中国香港仍为大本营，但在伦敦、纽约、新加坡、东京、中东加速设立分支机构，同时中东和东南亚成为中资券商发力市场，并且中资券商开始越来越多深耕当地。

目前，境内证券公司设立了38家境外一级子公司，一级子公司下再设立证券、资产管理、投资等间接子公司或海外分支机构，持有相应的国际牌照开展业务。

中国证券业协会于10月发布的《证券公司国际化发展实践报告及典型案例汇编（2025）》显示，国际化程度较高的证券公司国际业务收入占比达到25%左右，这意味着，该业务板块已成长为重要的盈利来源。

“境外收入仍然有提升空间。”董栋梁认为，海外业务方面，由于中资企业在香港较强的融资需求，早期中资券商往往先从投行业务和经纪业务做起，如今中资券商在海外的业务已从原先的投行业务和经纪业务，逐步扩展到资产管理、财富管理等多个领域，力求为客户提供一站式、全方位的跨境金融服务。