不到四年游戏狂揽37亿，中国儒意还是熟悉的腾讯配方

文源：源Byte

作者：生南国

12月12日，中国人民银行同意快钱支付实控人变更为中国儒意董事长柯利明。

这意味着，近年来在影视和游戏领域异常活跃的中国儒意，正式从单纯的内容型公司向平台型公司进化，迈出了关键的一步。

从影视起家，到发力游戏，再到如今落子支付，中国儒意在短短6年间完成了惊人的“三级跳”：以前身恒腾网络（腾讯和恒大合资公司）开始，借壳登陆港股，并以并购方式迅速扩展到影视和游戏领域。

中国儒意从恒腾网络开始腾飞

放眼整个国内市场，这样高频度、大跨度的布局，除了腾讯、阿里等巨头外，鲜少能找到对标样本。“内容-消费-支付”闭环，正是平台化的底层逻辑，也因此，中国儒意此次入局支付，成为了其多年跨业态扩张的锚点。

但要真正看懂中国儒意的长期战略，无法绕开隐匿在冰面之下，贯穿其发展主线的巨大身影——腾讯。

而狂飙的游戏业务，则是进入冰山内部的一把钥匙。

01

“反直觉”叙事

中国儒意的狂飙突进，反映到财报上，游戏业务跑得最猛、最凶，增长速度远超其传统的影视和流媒体服务。

2025年中期财报显示，中国儒意实现营收22.06亿元（人民币，如无特殊注明，货币单位下同），同比增长20%；净利润达12.28亿元，较去年同期——净亏损1.23亿元，成功实现扭亏为盈。

截图自中国儒意财报

这其中，游戏板块贡献12.1亿元，占集团总收入的 54.85%，同比增长40%；影视制作和投资业务营收5.7亿元，占比25.83%；旗下流媒体平台南瓜影视营收4.06亿元，占比18.40%，同比下降 55%。

“三分天下”的业务结构，使得中国儒意超越了单纯的游戏公司及影视内容制作公司。以昔日民营影视巨头华谊兄弟为参考，其巅峰时期在游戏、实景娱乐上齐头并进，也很难将游戏业务提升到50%的占比，关联到中国儒意的业务路径推进，这其实是“长期主义”的胜利。

2020年，恒腾网络作价约72亿港元收购儒意影业，进入影视内容制作和发行领域，并持有旗下的流媒体内容平台南瓜影视。在经历中国恒大转让股份、全面退出之后，2022年全新品牌中国儒意亮相，同年布局游戏赛道，以“儒意景秀”子品牌切入游戏发行和营销。

短短两年间，中国儒意就完成了资本整合和架构重组，从恒腾网络时期的立足线下社区订购、物流的O2O一站式业务生态，转型为横跨传统影视制作和游戏发行的内容公司。

实际上，中国儒意的战略路径演化，也能从财报中找到蛛丝马迹。2022年，集团总营收12.69亿元，首秀的游戏板块当年仅收入5556万元，占比4.37%。也就是说，中国儒意早期高度绑定的仍是影视和流媒体业务。

从2023年开始进入结构性“逆转”。在影视业务总营收提升的同时，中国儒意在游戏业务上收入4.46亿元，同比增长703%。而到了2024年，集团营收达36.7亿元，游戏业务实现收入19.92亿元，占比为54.2%，同比爆涨346.6%，成为核心增长板块。结合2025年中报，游戏业务未来比重还将提升。

中国儒意游戏业务占比逐年趋势 | 源Byte制图

游戏业务创造出的加速度，对中国儒意这样一家底色是影视制作的公司而言，其实是“反直觉”的。隔行如隔山，游戏行业素来“易守难攻”，准入门槛高，周期长、认知密集，向来不是内容公司能够轻易跨过的赛道。

也正是有了游戏这条加速曲线，中国儒意开始真正具备了向“平台型公司”跃迁的可能。

02

帝国的“卫星”

如今的中国儒意，已然是冉冉升起的游戏行业新星。但这颗新星从资本到业务支持，始终都环绕着“母星”腾讯，被它的引力牵引到既定轨道。

与腾讯的“伴飞”试验，始于2022年的一纸公告。彼时尚未更名的恒腾网络宣布，其子公司深圳景秀网络科技与腾讯签订合作框架协议，其中明确提出，腾讯将为其游戏产品在中国内地市场提供技术服务与渠道推广服务。

截图自恒腾网络的公告

值得注意的是，深圳景秀当时主业是影视剧版权开发及版权采购。这份协议，也将儒意景秀正式推向了游戏赛道。也就是说，从影视产业链跨进游戏领域，儒意景秀一开始便手握顶级资源，这个起点本身极具含金量。

这一点，也很快在儒意景秀的首批代理产品中得到了印证。

2022年，儒意景秀代理发行的《乱世逐鹿》和《传奇天下》，背后均与腾讯存在资本关联。《乱世逐鹿》是北京攸乐科技研发的策略卡牌游戏，腾讯通过林芝腾讯投资管理有限公司持股30.1%，位列第一大股东。《传奇天下》则是世纪华通旗下盛趣游戏的产品，而腾讯是世纪华通的第二股东。

对于一家此前并无任何游戏研发经验，首次切入游戏行业的公司而言，在腾讯的资源协调、渠道覆盖等支持下，儒意景秀的起步可谓顺利。

一个值得注意的现象是，2023年在没有新品上线的情况下，儒意景秀营收仍超过4亿多元。除了首次发行的长尾收入外，当年2月与腾讯签订的持续关联协议，进一步释放出重要信号：在被腾讯授权为独家代理发行方或合作发行方的基础上，儒意景秀也开始“反向”为腾讯提供营销及推广服务。

表面上看，这是中国儒意在影视制作能力和流媒体渠道上的延展，但从业务结构上来说，这种双向合作关系，则为其游戏业务规模化扩张打下基础。2024年，中国儒意游戏业务爆发式增长346.6%，正是对这种关系的“互文”。

进入2024年，儒意景秀上线了MMORPG《仙境传说：爱如初见》、SLG《世界启元》和体育题材的《排球少年：新的征程》，均为代理发行。这几款产品普遍与腾讯体系有着资本或历史渊源，反映出两家公司稳定而持续的业务合作关系。

源Byte制图

到这里，儒意景秀与腾讯的“伴飞”关系愈发清晰：腾讯向其下放内容资源和发行权限，腾讯系平台和渠道负责开放市场入口，儒意景秀沿着一条成熟业务轨道完成扩张。但双方也并非只停留在“予取予求”的层面，而是在具体的品类中有着高度协同性。

以SLG品类为例。MMO、竞技、射击都是腾讯的强势品类，而SLG却缺乏能单扛的自研王牌。在成功发行了《世界启元》之后，儒意景秀在2025年一口气发行了《群星纪元》、《龙石战争》、《偃武》、《荒野国度》4款SLG产品，这显然不是偶然的堆叠，更像是腾讯在这一品类的外部“抓手”。

伴随着这样的变化，儒意景秀在发行侧逐渐形成了鲜明风格。除了常规的买量推广之外，还会根据题材和玩法进行更高适配度的市场联动。如科幻SLG《群星纪元》，就联动了经典科幻电影《星河战队》、国产科幻IP“南天门计划”等。据中国儒意透露，《群星纪元》首月流水突破1亿元。

不过，儒意景秀长期以来更多承担的是发行和运营的职能，想要进一步延伸到产业链上游，补强自研能力不可或缺。这也就解释了，为何其近一年来在资本层面动作频繁。

2024年5月，中国儒意宣布，儒意景秀以2.59亿元收购字节跳动旗下游戏公司北京有爱互娱科技有限公司（下称“有爱互娱”）100%股份。后者的标志性SLG游戏《红警OL》，此前曾由腾讯代理发行。

2025年1月，中国儒意再次斥资8.25亿元，收购腾讯旗下北京永航科技有限公司（下称“北京永航”）30%股权，该公司的核心资产包括《QQ炫舞》《QQ炫舞2》及《QQ炫舞手游》等腾讯游戏产品。

从发行“入行”到建立自研底座，儒意景秀每一步跃进，都环绕在腾讯的系统和资本周围，就像一颗被形塑出来的“商业卫星”。截至2025年3月，腾讯控股间接全资拥有的投资公司Water Lily持有中国儒意约16.44%的股份。

母星的笼罩，控制力的延伸，是儒意景秀游戏业务快速规模化的重要原因。但在长期的引力作用下，儒意景秀或许需要重新审视“伴飞”到底意味着什么？

03

主体性探索

回到中国儒意的内部视角，影视、游戏和支付三条业务线合流，正在构成一个从企业供给侧到用户消费侧的完整商业场景。而这种结构，本身就高度贴合“腾讯化”的平台路径，并已渗入到了其业务演进之中。

市场关注的，始终是企业增长和盈利前景，一旦外部扶持逻辑变化，或者资本结构出现调整，这种“伴飞”模式则可能面临更多不可控风险，这是需要持续审视的。

至少在游戏业务层面，儒意景秀已经开始尝试建立更强的主体性，通过弥补自研能力，引入多元合作，降低对单一资源体系的依赖。

从现有产品线来看，儒意景秀在规模和品类上不断扩充，但仍缺少辨识度更高、具有长期影响力的王牌产品。近两年发行的SLG产品矩阵中，具备一定行业声量并形成稳定长尾效应的，主要集中在《世界启元》和《群星纪元》上；而其余产品表现相对温吞，《龙石战争》上线一个月左右就跌出iOS畅销榜前200名，《荒野国度》则官宣将于2026年1月停运。

儒意景秀产品 | 截图来自官网

这也在一定程度上反映出，儒意景秀的发行业务存在短板。在这种商业模式下，儒意景秀更多是在打通渠道赋能产品，商业回报的高低与内容源头正相关，难以完全沉淀为自身的核心竞争力。

而加强自研能力，不仅能从源头掌控内容生产和分发，也能进一步降低对外部发行资源的依赖，优化收益结构。不过从目前来看，儒意景秀的自研之路仍需时间来兑现。

以其自研的武侠“搜打撤”MMO手游《大奉打更人》为例，该产品原本应配合同名电视剧热播的窗口期上线，但最终选择延期。官方的解释是，产品底层架构稳定性还需要进一步提高，游戏玩法仍需进行大规模测试来打磨，也侧证其自研能力仍处在爬升期。

也因此，无论是收购有爱互娱，还是入股北京永航，儒意景秀或欲通过“资本换时间”的方式，加速推动其自研业务的成熟。这也是其在游戏产业走得更稳的必由之路。

针对如何平衡发行效率与自研投入之间的关系，以及未来自研产品在收入和产品矩阵中的占比等问题，源Byte向中国儒意进行了邮件询问，截至发稿未获回应。

以自研为基点，进一步提升多点合作的能力，同样是主体性建设的重要组成。在IP授权合作上，儒意景秀正在拓展更广泛的来源，储备项目中既有中文在线旗下的网文IP《万古第一神》，也涵盖了与美国游戏公司EA合作的体育IP。

同时，儒意景秀也依托影视业务的积累，投入到热门影视互动游戏的研发，目前已有两款储备项目。这类尝试不仅有助于丰富产品结构，也有望提升其影视资产的转化效率。

随着中国儒意拿到支付业务的“入场券”，其平台化布局也找到了更为稳固的支点。资本可以塑造业务路径，也能重构组织结构，因此并不存在绝对的“不可替代性”。任何一颗人造卫星都会面临回收，能否在这个时刻来临之前自我校准，才是决定其长期走向的关键。

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