市值超3000亿元，谁是沐曦股份背后大赢家？

沐曦股份上市首日股价最高上涨超755%，IPO前入股的股东、打新机构与普通投资者均赚得不菲收益

文｜《财经》特约撰稿人 康国亮 记者 张建锋

编辑｜杨秀红

国产GPU（图形处理器）厂商N沐曦-U（沐曦股份，688802.SH）正式登陆科创板。

12月17日，沐曦股份上市首日，股价大幅高开568.83%至700元/股，最高涨至895元/股，最高涨幅达755.15%，盘中最高市值一度超越前几日上市的摩尔线程-U（688795.SH）。截至午间收盘，沐曦股份股价大涨687.79%至824.5元/股，总市值为3298.8亿元，在科创板中排名第六位。中一签沐曦股份新股，按最高价895元/股计算，约赚39.52万元，这一打新浮赢超过了摩尔线程上市首日28.7万元的最高打新浮盈，成为今年新股打新浮盈之最。

此前沐曦股份在打新阶段受到热捧，获得517.51万户投资者和269家机构争相抢购，根据发行公告，其网上发行中签率仅为0.03348913%，为万分之三点三。这一打新中签率相比摩尔线程的万分之三点六三更低，显示出来比摩尔线程更难抢的火热态势。

在网下申购中，来自公募基金、社保基金、养老金等269家机构投资者管理的7719个有效报价对象进行申购，网下有效申购总量高达571.69亿股，在扣除战略配售后，仅有2282.91万股用于网下初步配售，整体配售比例约0.03993%。

同时，战略投资者方面，由国家人工智能产业投资基金领衔，包括中国电信、京东、美团等十家战略投资者锁定760.54万股，占总发行比例的18.97%，限售期为12个月至24个月。

值得注意的是，此次沐曦股份科创板IPO共计发行4010万股，占发行后4亿股总股本的10.02%，由于占89.98%的IPO前股东根据监管要求有12个-36个月的法定限售期，同时发行的4010万股新股中，网下机构投资者及战略投资者也有不同期限的限售期，沐曦股份上市后的流通股仅有1813.9万股，占比仅4.5%，流通市值为149.56亿元，使得沐曦股份的流通盘仅相当于一个百亿市值的小盘股，从而使得资金仅通过少量买盘即可推动股价大幅拉升，成为沐曦股份上市首日股价大幅上涨的重要原因。

根据招股书显示，沐曦股份此次科创板IPO募资总额为41.97亿元，扣除发行费用后，募集资金净额为38.99亿元。募资主要用于新型高性能通用GPU研发及产业化项目、新一代人工智能推理GPU研发及产业化项目、面向前沿领域及新兴应用场景的高性能GPU技术研发项目。

中一签最高赚近40万元

沐曦股份此前的新股发行受到了机构与投资者的争相抢购。

沐曦股份此次发行4010万股新股，每股发行价为104.66元/股，无老股转让。按照2025年12月17日上午盘中895元/股最高价测算，中一签沐曦股份新股，最高约赚39.52万元。

沐曦股份本次发行采用战略配售、网下发行、网上发行相结合的方式进行。公司发行初始战略配售数量为802万股，占发行数量的20%。依据本次发行价格确定的最终战略配售数量为760.54万股，占发行数量的18.97%。初始战略配售股数与最终战略配售股数的差额41.46万股回拨至网下发行。

沐曦股份新股网上申购中签率较低。回拨机制启动后，公司网上发行最终中签率为0.03348913%，低于摩尔线程的0.03635054%网上中签率。

机构投资者的参与热情高涨。《发行公告》披露的269家网下投资者管理的7719个有效报价配售对象全部按照要求进行了网下申购，网下申购总量为571.69亿股。

回拨机制启动后，沐曦股份网下最终发行数量为2282.91万股，占扣除最终战略配售部分后本次发行数量的70.26%，其中网下无限售期部分最终发行数量为847.35万股，网下有限售期部分最终发行数量为1435.56万股。

以公募基金、社保基金、养老金机构为代表的A类投资者有效申购数量为490.69亿股，约为获配数量2238.1万股的2192倍。

《财经》根据万得数据统计，沐曦股份网下配售机构获配明细中，泰康资产管理有限责任公司、易方达基金管理有限公司、南方基金管理股份有限公司旗下产品获配数量居于前三位，合计分别约为220万股、194万股、186万股，按照公司上午盘中895元/股最高价测算，上述三家公司旗下产品账面打新浮盈最高均超14.7亿元。

参与沐曦股份战略配售的十家战略投资者分为四大类型：参与科创板跟投的保荐人相关子公司华泰创新；沐曦股份高管与核心员工参与本次战略配售设立的专项资产管理计划“家园1号资管计划”；具有长期投资意愿的大型保险公司或其下属企业、国家级大型投资基金或其下属企业；与沐曦股份经营业务具有战略合作关系或长期合作愿景的大型企业或其下属企业。

上述战略投资者中，天翼资本控股有限公司、国家人工智能产业投资基金合伙企业（有限合伙）、华泰创新获配股数均为95.55万股股份，并列前三，按照沐曦股份股价上午盘中895元/股最高价测算，每家公司账面浮盈约7.55亿元。

其余战略投资者，获配股数数量位于57.33万股至85.99万股之间。上述战略投资者均有上市之日起12个月至24个月的限售期。

超百家机构IPO前入局

相比于参与打新的投资者的浮盈，此前一直陪伴沐曦股份成长的一级市场机构可谓是沐曦股份上市后的大赢家。

2020年9月，在GPU芯片领域深耕近20年的资深技术专家陈维良携手彼时国际芯片巨头AMD（超威半导体）全球首位华人女科学家彭莉、AMD大中华地区第一位科学家杨建，共同在上海创立沐曦集成电路（上海）有限公司。

这样的技术背景也在一开始就吸引了嗅觉敏锐的早期投资者。2020年11月，成立仅两个月的沐曦股份完成了天使轮融资，和利资本与泰达科投共同投资。其中，领投方和利资本的合伙人孔令国，曾因早期投资寒武纪而闻名于芯片投资圈，至发行前，和利资本合计持股4.84%。

天使轮之后，沐曦股份又于2021年初完成了Pre-A轮及Pre-A+轮融资，红杉资本、真格基金、经纬创投、光速中国等知名VC（风险投资）机构开始入场。至沐曦股份IPO前，经纬创投合计持股比例达5.13%，红杉资本持有4.19%，光速中国持股占比0.98%。

光速中国、心资本创始人韩彦对《财经》表示：“五年前GPU赛道还并不火热，我们在坚持硬科技投资下开始思考半导体产业的国产化机会，经过与团队的反复讨论后，最终坚持决定投资国产GPU公司。当时在仔细审查GPU赛道上的创始团队时，沐曦创始团队扎实的技术背景打动了我，即使他们当时并不是最会讲故事的团队，沐曦创始团队在做好国产GPU上强烈的信心也让我很信服。”

此后，联想创投、中国电信等产业资本、国调基金、中国互联网投资基金、上海国盛资本等国资机构也纷纷参与到沐曦的后续融资中，在资源对接、客户拓展、地方政府合作等方面给予沐曦支持。

值得注意的是，在众多机构中，“私募大佬”葛卫东入股沐曦受到市场关注，2024年下半年至2025年初，也即沐曦股份启动上市前，葛卫东本人和其控制的混沌投资参与到沐曦股份股权转让及融资中。截至目前，葛卫东通过直接持股和其控制的混沌投资，合计持有沐曦股份2693.79万股，按沐曦股份首日最高价895元/股，该部分持股最高市值达241亿元，是沐曦最重要的外部自然人股东。

截至上市前，沐曦股份IPO前累计募资超过120亿元，吸引了包括知名VC、产业资本、国家队基金、地方国资以及知名个人投资者在内的超百家机构，共同支撑其成为国产GPU领域的领军企业。

资料来源：沐曦股份招股书

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