分红险风口下的阳光保险(6963.HK)：投资实力与行业机遇的双重赋能

低利率环境的持续与居民财富管理需求的升级，正推动中国保险市场迎来一场深刻的产品变革——分红险已从险企产品矩阵中的“补充选项”跃升为“核心战场”。

国家金融监管总局发布的最新数据显示，2025年前三季度，寿险公司新推出的保险产品中，分红险占比超过4成，较2024年全年水平28.05%有大幅提升。平安人寿、太保寿险、阳光人寿及新华保险等众多险企纷纷加大分红险的布局。

在这场激烈的市场竞争中，阳光人寿的“紫荆壹号终身寿险（分红型）”（以下简称“紫荆壹号”）以差异化定位脱颖而出。这款于2025年12月正式上市的产品，不仅延续了分红险“保证收益+浮动收益”的核心属性，更通过条款设计与链接的服务，精准契合了客户需求。

作为行业转型浪潮中的代表性产品，“紫荆壹号”的推出不仅是阳光保险的产品创新尝试，更引发了市场对分红险核心价值的深度思考：当产品形态日趋同质化，究竟什么样的能力才能支撑起分红承诺，推动行业形成可持续发展？

一、阳光人寿分红险产品力解析：不止于保障的综合解决方案

一款分红险产品的竞争力，既体现在条款的扎实度上，也展现在对客户需求的洞察力中。

“紫荆壹号”之所以能快速打开市场，核心在于其构建了“保障为基、分红为翼、服务为魂”的核心竞争力，将单一保险产品升级为“保障+服务+资产传承”的综合解决方案。

在投保灵活性与终身保障机制的设计上，“紫荆壹号”充分考虑了不同客户的年龄与财务规划需求。产品最高支持73周岁人群投保，缴费方式提供趸交、3年交、5年交、6年交、10年交五种选择，满足了不同群体的需求。

从保障责任来看，产品以终身寿险为核心载体，提供身故保障，有效保额从第二个保单年度起，每年按1.75%的复利增长率持续提升。这种“确定增长”的保障设计，为客户构建了稳定的风险防护网，避免了单纯依赖分红的收益不确定性，实现了“保障兜底、分红增值”的双重目标。

分红机制的透明度与兑现能力，是分红险产品的核心竞争力所在。阳光人寿可实现将分红账户可分配盈余的70%以上用于客户红利分配，符合监管要求。但要注意的是，红利是根据公司实际经营情况决定的，是不保证的。

增值服务的整合升级，成为“紫荆壹号”的差异化亮点。阳光人寿依托自身及集团资源优势，打造“知心阳光”的增值服务体系，致力于成为客户美好生活保障的贴心守护者与长期陪伴者。为持续提升“知心阳光，为爱护航”的品牌影响力，阳光人寿聚焦“健康享阳光，养老选阳光，教育看阳光，财富有阳光”的四大领域，为客户提供全方位保障。以“紫荆壹号”产品为例，客户可链接覆盖健康管理、养老服务、医疗资源等领域的多样化品质服务体系。

其中，“直通京城、共享医网”服务可协助客户对接北京优质医疗机构的专家门诊资源，解决“看病难、挂号难”的痛点；“阳光居家养老2.0”服务则提供上门护理、健康监测等个性化服务，适配了老龄化社会下的养老需求；还有与国家级中医大师建立面对面、一对一的私享对话通道，为客户提供定制化健康管理方案；而“康养社区”权益则让投保人可入住阳光保险旗下的高端康养社区“阳光人家”，享受“养老+康复+健康管理”一体化服务。这些服务的融入，让“紫荆壹号”超越了传统保险产品的边界，成为衔接保障、健康与养老的综合平台。

支撑起这份产品力的，并非单纯的条款设计技巧，而是阳光保险背后稳健的经营实力与强大的投资能力。

二、投资实力是分红险的“压舱石”

分红险的本质，是让保险公司与客户结成共享经营成果的“利益共同体”。客户的红利收益，与保险公司分红账户的投资收益密切相关。

因此，判断一款分红险产品的价值，不能只看条款承诺，更要穿透产品背后，审视保险公司的投资能力与经营稳定性——这正是分红险的“压舱石”所在，也是阳光保险的核心竞争力所在。

阳光保险作为“耐心资本”“长期资本”，充分发挥保险资金规模大、期限长、稳定性高的独特优势，多维度优化资产配置，全方位支持实体经济与资本市场发展，推动“资金—资本—资产”良性循环。

例如阳光保险于2016年参与长江电力定向增发并长期持有，在获得稳健投资回报的同时还有效助力国家基础设施建设与发展。

除了长江电力之外，阳光保险还陆续以债权、股权等形式长期投资于五矿集团、中国电建、中国华电、招商局轮船等国央企项目，以及高端制造、大消费及人工智能等领域优质公司，持有期限均较长，有力支持实体经济发展。

截至2025年上半年，阳光保险总投资资产规模达5918.6亿元，较2024年末增长7.9%，庞大的资产规模为分散投资风险、获取稳定收益提供了基础。在投资收益率方面，阳光保险实现净投资收益97.9亿元，同比增长9.4%；实现总投资收益107.0亿元，同比增长28.5%；综合投资收益163.3亿元，同比增长9.2%。投资板块的良好表现，是阳光保险分红能力的核心支撑。

阳光资产作为阳光保险的专业投资平台，其行业认可度进一步印证了投资实力。在2024年度“金貔貅奖”评选中，阳光资产凭借稳健的投资表现与优秀的风险管控能力，斩获“金貔貅奖－年度金牌保险资产管理公司”称号；在国际权威机构IPE发布的“全球保险资产管理公司500强”榜单中，阳光资产连续3年入选，2025年位列全球第228位，中国第42位。

更为关键的是，阳光保险的投资资管板块始终秉持长期价值投资理念，在过往近20年的投资管理历程中，擅长在各类市场环境中获取稳健收益。据悉，其10年平均总投资收益率持续领先，超出行业平均水平1个百分点以上。

这种穿越周期的收益能力并非偶然，得益于阳光保险专业的投资和研究团队，严谨的资产负债联动管理，确保投资策略与负债特性精准匹配，而审慎的风险控制体系则通过风险预算管理等手段守住收益底线，这些优势共同为客户价值的长期稳定增长提供了坚实基础。

三、分红险转型如何形成良性循环

分红险的持续热销，并非孤立的产品现象，而是保险行业应对内外部挑战、实现高质量转型的战略选择。从行业发展逻辑来看，分红险正在推动险企形成“负债端优化-资产端增效-收益端兑现”的良性循环，而这一循环的形成，既源于行业自身的转型需求，也得益于宏观环境的有力支撑。

从负债端来看，分红险是险企缓解利差损压力、提升产品吸引力的“关键抓手”。

传统人身险产品附带的成本相对刚性，在签发保单的时候就已经确定。随着近年来市场利率持续下降，传统人身险产品带来的利差风险随之越来越大，尽管预定利率近年也在不断调低，但调整前已经售卖的人身险成本仍居高位。而分红险的浮动收益机制，恰恰能有效降低保险公司的刚性成本支出。

同时，分红险“保证收益+浮动收益”的特性，精准契合了低利率环境下居民“稳健为先、兼顾增值”的财富管理需求，成为寿险公司破局的关键。

资产端的持续向好，则为分红险的收益兑现提供了坚实支撑，形成了与负债端的正向联动。

2025年以来，随着国内经济结构调整不断深化，政策端持续引导耐心资本支持资本市场发展，资本市场呈现出“稳中向好”的发展态势——年内上证指数涨幅超过16%、深证成指涨幅超过26%、创业板指数涨幅超过45%；债券市场利率中枢整体稳定。宏观环境的改善为险企投资提供了良好机遇，各家机构纷纷主动调整资产配置，强化资负两端匹配程度。

而分红险的热销恰好为这种资产负债联动提供了关键纽带：负债端的产品吸引力转化为稳定的长期保费现金流，这些资金正是险企进行资产端增配的核心基础，让险企得以在资本市场向好周期中精准布局优质资产、放大收益空间。

这种“负债端产品热销-资产端资金增配-收益端红利兑现-负债端再升温”的循环机制，正在推动行业实现高质量发展。

当前的监管导向与消费者认知变化，进一步为分红险的良性发展保驾护航。

从监管层面来看，近期监管聚焦于分红险的合规经营与信息披露规范，重点强化对红利演示的合理性、分红账户核算的独立性等方面的监管要求，引导行业回归稳健经营的本源，避免非理性竞争。

从消费者层面来看，经过市场的充分教育，消费者对分红险的认知已日趋成熟，不再单纯轻信收益演示，而是更加看重险企的长期经营稳定性、投资管理能力以及过往分红兑现的诚信记录。

这种市场生态的变化，推动行业资源加速向头部优质险企集中，像阳光保险这样具备强大投资实力与稳健经营底色的机构，在分红险市场的竞争中自然更具优势。

四、结语

分红险的崛起绝非短期市场热度，而是保险行业顺应利率环境与居民需求变化的必然转型方向。阳光保险凭借差异化产品力，以及长期积淀的稳健投资实力，在行业竞争中构建了独特优势。

随着行业资源加速向优质险企集中，具备长期价值投资能力与稳健经营底色的机构将持续领跑分红险市场。阳光保险无疑已站在这一赛道的有利位置，未来有望依托核心竞争力，在实现自身发展的同时，为客户创造更稳定的价值回报，推动行业形成可持续的良性发展格局。

提示：
1. 紫荆壹号终身寿险（分红型）产品的详细内容，请查阅其保险合同条款，重点关注免责条款，并以其保险合同约定为准。
2. 紫荆壹号终身寿险（分红型）为分红型保险产品，未来的保单红利为非保证利益，其红利分配是不确定的，在某些保单年度红利可能为零。
3. 涉及的医、康、养等增值服务由阳光人寿第三方合作方提供，不属于保险合同，与保险责任无关，具体内容以第三方供应商实际提供为准或客户与第三方供应商之间的约定为准。