10月标品信托产品收益为正产品数量占比达74.76% 债券策略产品业绩优于股票策略产品

中国网财经11月17日讯 10月，权益市场波动明显，对各策略标品信托产品影响各异，股票策略信托产品的月平均收益率大幅回撤；受央行重启国债买卖操作配合流动性宽松刺激，债券策略产品收益回升。在纳入统计43家信托公司的17431款存续产品中，10月整体平均收益率为-0.11%，环比减少1.42个百分点；中位数收益率为0.28%，环比上升0.04百分点。其中，收益为正的产品数量13032款，占比达到74.76%，环比有所回升。

用益信托研究报告分析，10月A股市场先抑后扬再回落，呈现V型走势。沪强深弱格局明显，上证指数上涨而深成指、创业板指下跌。受益于央行政策转向和避险需求，10月债市呈震荡上行走势。三大指数呈现“震荡上行、牛平格局”，其中国债指数表现最佳，金融债次之，企业债较弱。

用益信托研究员喻智表示，10月A股市场剧烈波动，高估值板块快速回调，股票策略产品的平均收益率大幅回撤；债券市场稳中有升，债券策略产品的平均收益率明显回升。

用益信托披露数据，10月标品信托发行1283款，环比减少16款，环比微降1.23%‌；但已披露发行规模环比微增1.00%。其中，固收类标品发行数量环比下降1.92%，已披露发行规模环比下降0.95%；混合类标品发行数量环比下降9.55%，已披露发行规模环比增长17.13%；权益类标品发行数量环比增长55.56%，同时已披露发行规模环比下降8.61%。

对此杨桃分析，低利率环境之下，无风险收益率持续下行，固收类产品收益率随之下行，吸引力大幅降低；A股今年以来的业绩表现突出，权益投资性价比提升，吸引大量资金入局。

同期，10月标品信托成立数量显著下滑，规模同样逆势增长。10月标品信托产品成立数量环比减少225款，降幅18.99%，但已披露成立规模环比增长12.86%‌。TOF信托产品已披露成立数量为295款‌，环比减少150款，降幅33.71%‌；已披露成立规模达到84.32亿元‌，环比增长7.04%‌。

具体来看，期内债券策略信托产品成立数量环比下降14.51%，组合基金策略信托产品成立数量环比下降39.23%，多资产策略信托产品成立数量环比下降45.00%，股票策略信托产品成立数量环比增长23.08%。固收类信托成立数量840款，环比减少170款，降幅16.83%。

数据显示，10月股票策略标品信托产品平均收益率为-1.77%，环比减少6.59个百分点；中位数收益率为-1.18%，环比减少4.52个百分点。同期三大指数中，上证指数上升了1.85%，中证500指数与9月末持平，沪深300指数环比下滑1.10%，股票策略信托产品的业绩表现跑输大盘指数。同期股票型公募基金的平均收益率为-2.07%，中位数收益率为-2.16%。

机构方面，10月合计有2645款股票策略产品纳入统计排名，月度收益率区间为[-36.41%,42.55%]，收益波动增加。其中月度收益率为正的产品有899款，数量占比为33.99%，环比大幅下滑。从平均收益率看，前十机构的仅财信信托、中融信托和东莞信托3家机构的产品平均业绩维持在正数，但前九的机构股票策略产品的平均投资回报均在行业平均水平之上；从中位数收益看，财信信托、中融信托、东莞信托、建信信托和五矿信托5家机构的中位数收益率维持为正。

10月债券策略产品平均收益率为0.31%，环比增加0.26个百分点；中位数收益率为0.32%，环比增加0.19个百分点。同期的中债-新综合指数财富指数上涨0.64%；国债指数、企债指数和沪公司债三大指数分别上涨0.49%、0.24%和0.20%。同期债券型公募基金的平均收益率为0.36%，中位数收益率为0.37%，债券型公募基金略优于债券策略信托产品的业绩表现。

喻智分析，三季度债市调整时，债券型公募基金普遍"缩久期、降杠杆"，错过了10月债市反弹机会，因久期短而无法充分享受长债价格上涨带来的资本利得。

机构方面，10月合计有10051款债券策略产品纳入统计排名，月度收益率区间为[-31.70%,24.56%]，业绩明显回升。其中，实现正收益的产品合计8985款，数量占比为89.39%，环比大幅上升。从平均收益率看，排名前十机构中，前九家的产品月平均收益率均在行业平均水平之上，中海信托、杭州信托和紫金信托3家机构的产品平均收益率在0.5%以上。从中位数收益率看，前十机构中，中海信托、杭州信托、紫金信托、中原信托4家机构的产品中位数收益率高于0.5%。

同期，组合基金策略产品平均收益率为-0.08%，环比减少1.85个百分点；中位数收益率为0.31%，环比减少0.19个百分点；同期FOF型公募基金的平均收益率为-0.52%，中位数收益率为-0.27%。10月组合基金策略信托与FOF型公募基金的平均收益率和中位数收益率明显优于FOF型公募基金产品。从机构角度分析，10月共3820只组合投资策略产品纳入业绩排名，月度收益率区间为[-24.43%,9.66%]，头部产品和尾部产品的业绩差距明显收缩。其中，收益率为正的产品有2611款，数量占比为68.35%，环比显著下滑。

喻智表示，10月组合基金策略和其他策略产品收益回撤，权益市场环境恶化叠加资金配置调整不及时或是主要原因，在市场风格快速切换时期适应能力有所不足。

上月，其他策略产品平均收益率为-0.03%，环比减少2.07个百分点，中位数收益率为0.23%，环比减少0.52个百分点，收益率明显下滑。同期混合型公募基金的平均收益率为-1.60%，中位数收益率为-1.18%，其他策略信托产品表现更佳。机构方面，其他策略产品共有915只产品纳入业绩排名，月度收益率区间为[-6.81%,6.23%]，头部产品和尾部产品收益差距显著缩小。其中，收益率为正的产品有537款，数量占比为58.69%，环比明显下滑。

喻智在分析标品信托未来表现时建议，11月投资应关注的重心仍在于股市，关注“十五五”落地情况以及政策红利和行业景气明确的产业。在经历了超1年的牛市行情之后，应警惕市场风格切换超预期和高估值板块回调的风险。对普通投资者而言，选择一些风险分散、业绩稳健的产品是相对可靠的选择。