穿越牛熊的投资实力，是怎样炼成的？

【导读】走进工银瑞信基金 | 第2期：主动权益谈

文：陈梦

在瞬息万变的市场当中，有人用被动策略追踪指数，有人用量化模型捕捉机会。主动权益基金则是通过团队的深入研究和动态决策，力争为持有人挖掘每一分超额收益的可能。

不过，近年来随着被动投资工具受到广泛关注，主动权益投资也面临着诸多挑战。如何在复杂的宏观和市场环境中持续创造阿尔法，以满足不断变化和日益多样化的投资需求，已成为行业热议的焦点。

在市场的震荡波动下，工银瑞信基金主动权益团队坚持长期投资理念，通过系统化的投资流程和纪律严明的投资框架，不仅努力实现了跨越周期的稳健回报，也凸显了穿越牛熊的投资实力。

国泰海通证券数据显示，截至2025年9月30日，工银瑞信基金在13家权益类大型公司中近7年、近5年、近3年的绝对收益排名均为第3（3/13）；近7年、近5年、近3年权益类基金大型公司超额收益排名分别为第2（2/13）、第3（3/13）和第2（2/13）。

出色的主动投资业绩离不开工银瑞信基金的一体化投研模式和资深投资团队。独特的“平台型”机制，不仅助力了老将与新秀之间的传承与交融，也推动了整个团队的不断进化与成长；高效的投研体系和团队合作，也使得基金经理能更精准地把握投资机会，持续为投资者创造收益。

本期走进工银瑞信基金系列栏目，深耕医疗健康赛道的谭冬寒、专注价值投资的基金经理盛震山以及聚焦科技成长的基金经理马丽娜，将共同分享主动权益投资上的核心逻辑和心得体会。

在这三位投资老将看来，主动权益投资的本质是专业的团队以平台为依托、以研究为基石，在充满不确定性的市场当中，共同协作、寻求并构建确定性的价值。

核心观点如下：

关于基金经理禀赋

谭冬寒：基金经理的自身能力固然重要，但也离不开公司平台的托举和赋能。基金经理除了持续学习外，也要善于和团队合作分享。

盛震山：坚持学习、善于总结反思，对投资来说非常重要，可以提高投资胜率。

马丽娜：专注、专业是我的特点，通过不断在细分领域深耕，更容易获得持续稳定的超额收益。

对“平台型”投研机制的理解

谭冬寒：驼队中领头驼不独行，也不放弃落后者，最终一起承载货物，穿越沙漠。工银瑞信的团队就像驼队一样，大家同心共进，方能行稳致远，承载重任。

盛震山：好的投研团队一般具备三个特点：覆盖广泛、团队有梯次、风格多元。开放的交流和思想碰撞有利于团队成员的持续成长。

马丽娜：工银瑞信基金的“平台型”投研机制有两大特色，一是“传帮带”，目前仍有很多百亿基金经理担任一线研究管理工作；二是投研互动制度。

指数产品浪潮下主动权益产品的未来

谭冬寒：资本市场在支持创新、促进产业转型升级及发展新质生产力中至关重要，而主动权益产品能主动进行技术甄别、资产定价与资源配置。因此，随着新质生产力发展壮大，主动权益产品或将大有可为。

盛震山：不同市场环境下主动权益产品和指数基金表现有别。结合我国居民财产性收入及存量资金权益配置占比均较低的现状，主动权益投资长期发展前景非常广阔。

马丽娜：万基时代下，主动权益基金经理获得市场认可的难度增加，但专注细分领域持续研究投资，并能实现长期稳定的超额收益的基金经理，更易被投资者看到、接受与认可。

对主动投资的理解

谭冬寒：投资是专业学问，投资者在选基金时，既要选对基金经理，也要选择适合自身风格的稳健平台。

盛震山：投资视角有长有短，投资者常被短期亮眼的业绩吸引。但过往经验表明，短期亮眼表现（无论个股还是基金）或难以长期持续，我更追求为投资人持续稳健地创造价值。

马丽娜：“深耕”是各领域成就者必备的优秀品质。我对自己的要求也是从擅长领域出发，在科技领域持续深耕、稳扎稳打，做时间的朋友。

数据说明：

权益类基金大型公司超额收益排名、权益类基金大型公司绝对收益排名来源于国泰海通证券，数据截至2025年9月30日。工银瑞信权益类基金大型公司超额收益七年（2018. 10.01-2025.9.30）行业2/13，近五年（2020.10.01-2025.09.30）行业3/13，近三年（2022.10.01-2025.09.30）行业2/13；工银瑞信权益类基金大型公司绝对收益近七年（2018. 10.01-2025.9.30）行业3/13，近五年（2020.10.01-2025.9.30）行业3/13，近三年（2022.10.01-2025.09.30）行业3/13。

风险提示：

基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》及更新等相关法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，投资须谨慎。

免责声明：投资有风险，请谨慎投资。该文稿不代表中国基金报观点，不构成任何投资建议。