AI驱动广告游戏双引擎，腾讯三季度净利润705亿元超预期

21世纪经济报道记者 彭新

11月13日港股盘后，腾讯控股（00700.HK）发布2025年三季度财报，实现营收1928.69亿元，同比增长15%；归属股东的净利润631.33亿元，同比增长19%。非国际财务报告准则（Non-IFRS）下归属股东的净利润为705.51亿元，同比增长18%，超出了多家券商此前预期的660亿至680亿元水平。

和上季度类似，腾讯在本次财报中依旧强调其正从AI投入中获益，对AI的战略投入不仅助益了广告精准定向及游戏用户参与度等业务领域，也带来了编程、游戏及视频制作等领域的效率提升。腾讯称正持续升级混元基础模型，其图像及3D生成模型已处行业领先水准。

由于自研游戏、视频号及微信搜一搜营销服务等高毛利率的收入贡献增加，以及云服务成本效益的提升，三季度腾讯整体毛利同比增长22%至1088亿元，毛利率由去年同期的53%提升至56%。

分业务板块来看，以游戏为主的增值服务业务，三季度营收同比增长16%至959亿元。其中，本土市场游戏收入为428亿元，同比增长15%，主要得益于近期发布的《三角洲行动》等多款游戏收入贡献，以及《王者荣耀》与《和平精英》等游戏收入增长，《无畏契約》拓展至移动端亦有贡献。

国际市场游戏收入同比增长43%至208亿元，首次突破200亿元大关，主要得益于Supercell旗下游戏收入增长，以及新上线的《消逝的光芒：困兽》的销量表现。包括视频号直播、音乐付费会员在内的社交网络收入增长5%至323亿元。

金融科技及企业服务同比增长10%达582亿元，与上一季度增速持平，由于商业支付活动及消费贷款服务的收入增加，带动了该板块收入。腾讯未披露企业服务具体收入数字，仅表示受益于云服务的收入增长，包括企业客户对AI相关服务需求上升带动的增长，以及由于微信小店交易额扩大而带动的商家技术服务费收入增长，该业务收入同比增长十几个百分点。

当季腾讯视频会员数保持在1.14亿，腾讯音乐付费会员数增至1.26亿。核心社交产品运营数据方面，截至2025年9月30日，微信及WeChat的合并月活跃账户数为14.14亿，同比增长2%；QQ的移动终端月活跃账户数为5.17亿，同比下降8%。收费增值服务订阅会员数为2.65亿，同比保持稳定。

三季度腾讯广告业务营收同比增长21%至362亿元，增速连续十二个季度保持两位数，原因是广告曝光量提升以及AI驱动的广告定向带动eCPM增长，本季所有主要行业的广告主投放均有所增长。

C端应用方面，公司正推动元宝的普及，元宝日活已跻身国内AI原生应用前三，单日提问量达到年初月总量级别。腾讯称，腾讯元宝进一步打通微信、腾讯会议、腾讯视频等数十个内部应用，并入驻内部多个产品评论区，显著提升了用户活跃度。

在三大板块之外，腾讯“其他”收入在三季度同比增长83%至25.93亿元，这部分收入来自投资、为第三方制作与发行电影及电视节目、内容授权、商品销售等。

费用方面，为支持AI原生应用及游戏的发展，销售及市场推广开支同比增长22%至115亿元。由于研发开支增加，尤其AI相关举措的投入，一般及行政开支同比增长18%至342亿元。其中，腾讯研发投入同比增长28%达228亿元，创单季历史新高。值得注意的是，三季度资本开支129.83亿元人民币，环比降低32.05%，同比降低24.06%。

11月13日，腾讯收报656港元/股，跌0.15%，总市值近6万亿港元。