棕榈油跌至十二周低位，供需逻辑正在被谁主导？

汇通财经APP讯——周二（10月28日），马来西亚衍生品交易所棕榈油主力合约收于4315林吉特/吨，单日下跌1.33%，创下近十二周新低。市场在连跌三日后，疲软态势进一步凸显。

外部市场拖累与货币压力

本轮下跌主要受关联市场及货币因素驱动。大连商品交易所豆油期货当日下跌0.53%，棕榈油期货跌幅达1.67%；芝加哥期货交易所豆油价格同步回落0.37%。作为全球植物油市场的重要竞争者，棕榈油价格与这些替代油脂的联动性持续强化。与此同时，林吉特对美元汇率升值0.24%，削弱了棕榈油对海外买家的吸引力。一位吉隆坡交易员指出：“大连棕榈油分提油价格的连续疲软，叠加林吉特走强，共同压制了毛棕榈油的定价空间。”

供应端扩张预期

印尼棕榈油协会（GAPKI）10月28日发布的最新预测显示，2025年印尼棕榈油产量可能攀升至约5600万吨，高于此前预估。该协会强调，有利的天气条件与持续良好的价格环境为增产提供了支撑。这一数据引发市场对全球供应宽松的担忧，进一步压制多头情绪。

能源市场传导效应

国际原油价格周二再度下挫2%，连续三个交易日走低。尽管美国对俄罗斯两大石油公司实施制裁，但市场同时担忧OPEC+可能推进增产计划，导致油价承压。原油走弱削弱了棕榈油作为生物柴油原料的经济性，对需求预期形成制约。

机构观点与市场展望

部分分析师认为，当前价格已部分反映利空因素，但短期修复需依赖外部市场企稳。知名机构指出：“若原油与软油市场未能止跌，棕榈油的生物柴油需求与价格竞争力将持续面临考验。”然而，亦有观点强调，东南亚季节性减产周期临近，且当前价位可能刺激采购需求，未来需密切关注库存数据与政策动向。

整体而言，棕榈油市场正经历多空因素的激烈博弈。短期来看，关联油脂走势、林吉特汇率及原油动态仍是主导价格的关键变量；中长期则需关注产地供需平衡表的实际演变。市场参与者需警惕波动率上升风险，灵活应对基本面与金融属性的双重冲击。